2008年第二季度报告
一、 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年7月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008 年4月1日起至2008年6月30日止。
本报告中财务资料未经审计。
二、 基金产品概况
基金名称：景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）（以下简称“本基金”）
基金简称：景顺资源
基金代码：162607
基金运作方式：上市契约型开放式
基金合同生效日：2006年1月26日
基金份额上市交易的证券交易所：深圳证券交易所
上市日期：2006年4月7日
报告期末基金份额总额：12,656,453,037.68
投资目标：本基金以长期看好中国经济增长和资本市场发展为立足点，重点投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。
本基金依据以宏观经济分析模型（MEM）为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，运用景顺长城股票研究数据库（SRD）等分析系统及RPP、FVMC 等选股模型作为个股选择的依据，同时依据以BARRA Aegis 投资组合风险管理系统和回报分析系统为核心的基金风险绩效评估体系进行投资组合的调整。
（2）投资决策程序
投资决策委员会是公司投资的最高决策机构，以定期或不定期会议的形式讨论和决定基金投资的重大问题，包括确立各基金的投资方针及投资方向，审定基金财产的配置方案。投资决策委员会召开前，由基金经理依据对宏观经济走势的分析，提出基金的资产配置建议，交由投资决策委员会讨论。一旦做出决议，即成为指导基金投资的正式文件，投资部据此拟订具体的投资计划。
投资部是负责管理基金日常投资活动的具体部门，投资总监除履行投资决策委员会执行委员的职责外，还负责管理和协调投资部的日常运作。投资研究联席会议是投资部常设议事机构，负责讨论研究计划、投资策略、资产配置方案、基金投资组合构建或调整方案、基金资产运作绩效评估与风险控制。投资研究室负责宏观经济研究、行业研究和投资品种研究，编制、维护股票库和买进名单等投资证券备选库，建立与维护景顺长城“股票研究数据库（SRD）”与债券研究资料库，并为投资决策委员会、投资研究联席会议、投资总监和基金经理提供投资决策依据。基金投资室负责拟订基金的总体投资策略、资产配置、行业和板块分布方案，重大投资项目提案和投资组合方案等报投资研究联席会议讨论决定，其中基金经理根据投资决策委员会及投资研究联席会议决议具体承担本基金的日常管理工作。
风险控制委员会作为风险管理的决策机构，由各部门总监组成，负责基金运作风险的评估和控制，指导业务方向，并接受、审阅监察稽核报告，基于风险与回报对业务策略提出质疑。投资部绩效评估与风险控制室负责投资组合风险与绩效的定期评估。法律、监察稽核部部负责基金日常运作的合规控制。
本基金决策投资过程为：
（i）由基金经理依据宏观经济、股市政策、市场趋势判断，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议；
（ii）投资决策委员审核基金经理提交的资产配置建议，并最终决定资产配置方案；
（iii）投资部依据本基金的投资目标，按流程筛选出个股，由投资研究联席会议集体决定个股配置方案；
（iv）投资研究联席会议审核投资组合方案，如无异议，由基金经理具体执行投资计划。
2、投资管理的方法和标准
（1）资产配置
本基金是一只高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金资产净值的65%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。
本基金投资于具有自然资源优势以及垄断优势的优秀上市公司的股票比例至少高于股票投资的80%。
（2）投资管理方法
本基金主要采取“自下而上”的选股策略，同时结合“自上而下”的研究以确定投资范围及进行资产配置，其具体步骤主要包括：
（i）确定备选投资股票域
根据既定的自然资源与垄断优势的定义和判别标准，确定符合投资标准的行业及各级子行业或上市公司，作为备选投资域(Stock Universe)。
（ii）构建监控名单
针对具有自然资源与垄断优势的公司的基本面特性，重点运用净资产收益率ROE、市盈率PE、价格比营运现金流P/OCF 指标对备选投资股票域中的上市公司进行甄选，构建股票监控名单。
（iii）制定买入名单
在确定的股票监控范围中，从业务价值、市场价值、管理能力、自由现金流量与分红政策四个方面结合必要的合理性分析对上市公司的品质和估值水平进行鉴别，确定股票买入名单。
业绩比较基准：
基金整体业绩比较基准=新华富时200 指数×80%＋中国债券总指数×20%。
风险收益特征：
本基金是风险程度较高的投资品种。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路1093 号中信城市广场中信大厦16 层
客户服务热线： 4008888606
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国农业银行
注册地址：北京市东城区建国门内大街69 号
办公地址：北京市西三环北路100 号金玉大厦
电话：（010）68424199
网址：http://www.abchina.com
三、主要财务指标和基金净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要会计数据和财务指标 单位：元
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（二）基金的净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较表
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2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的比较
景顺资源基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较
（2006年1月26日至2008年6月30日）
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备注：本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的65%至95%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5%至35%。按照本基金基金合同的规定，本基金自2006年1月26日合同生效日起至2006年4月25日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
陈晖先生，英国爱丁堡大学工商管理硕士。2002 年至2005 年1 月任国信证券有限责任公司理财部投资经理。自2005 年1 月起加入景顺长城基金管理有限公司投资部工作。具有基金从业资格。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
1、基金运作回顾
（1）行情回顾和分析
本季度在宏观经济减速、国际油价屡创新高、全球通货膨胀持续攀升、企业盈利预期下降以及四川地震等自然灾害等不利因素集中释放的影响下，市场延续上季度暴跌趋势，沪深300和上证综指分别下跌26.4%和21.2%，虽然在降低印花税的利好刺激下，市场经历了短暂的反弹，但市场仍然创下新低。08年上半年，上证指数下跌幅度高达48.2%，成为今年以来全球股市下跌幅度最大的市场，市场上投资者普遍悲观、绝望的情绪充斥，市场寻求底部的路途并不明朗。
从宏观角度看，国内外宏观经济的忧虑是造成市场深幅回调的主要因素。一方面，国内面临较大的通胀压力，导致政府宏观调控政策趋紧，进而引发了对未来经济增长的忧虑；另一方面，高油价导致全球的通胀的快速上升、美国次债的阴影迟迟不能消除、美国经济衰退风险通过各种渠道波及全球其他市场，影响了中国出口的增长。从微观角度看，需求放缓和成本上升对毛利率挤压的双重因素使得许多制造业盈利下调。目前对上市公司08年的业绩增长预测已经从年初的30%下调到18%的水平，体现了下半年对宏观经济不确定的担忧。
行业表现方面，煤炭行业一枝独秀、仅微跌3.87%，金融和医药行业相对跌幅较小，而房地产和有色金属成为本季度下跌幅度最大的行业。
（2）基金运作情况回顾
08年2季度，本基金收益率为-18.56%，超越业绩基准2.63%。二季度，在基本维持基金持仓比例的前提下，对基金的持仓结构进行了调整。增加了煤炭，食品等行业的配置，降低了工业制造业以及石化行业的持仓比例。
2、投资展望
（1）市场展望
展望3季度，在纷繁复杂的国内外经济环境和宏观调控政策的影响下，市场已经出现了深度的下跌。市场经过大幅度的调整，已经使全市场的估值水平降低很多，A股估值水平迅速下降，目前A股核心沪深300公司的2008年动态市盈率已经低于16倍，与发达市场的估值水平接近，A-H股估值逐渐接轨，部分行业的估值水平已经具有吸引力。市场或许正在等待在投资者信心恢复以及超预期的经济数据等触发因素迎来市场反弹的契机。
从全年来看，外部冲击和国内政策对短周期的影响导致盈利增长预期出现变化，市场信心短期难以恢复，市场整体可能呈现震荡调整格局。长远而言，我们仍然坚定看好中国经济的长期增长潜力，等待经济趋势明朗后，市场将重新步入上升轨道。
（2）下阶段投资策略
投资者对宏观的不确定性的过度担忧导致市场信心受到很大打击，伴随着市场的持续下跌，估值水平大幅回落。未来，随着国内经济和外围市场的不断明朗，仍处于长期高速增长的A股资产，吸引力会逐步凸现。中期看，虽然外需放缓的压力较大，但是控制通胀防止经济过热仍是当前经济的首要任务。在有保有压的宏观经济调控之下，行业配置的重点将选择通胀压力持续之下依然可以增长的行业，受益于经济增长方式转变的行业，产业结构调整带来的投资机遇；价格松动带来的行业机会；以及央企资产整合等机会。下阶段，我们会继续调整仓位，重点配置在商业零售、消费品、医药、化工以及具有资源垄断优势、可持续增长的企业上，相应地减少制造业的配置。
（四）公平交易制度执行情况说明
报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易制度，未出现异常交易行为。本基金管理人管理的其他基金的投资风格与本基金的投资风格不相似。
五、 投资组合报告
(一) 报告期末基金资产组合情况
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(二) 报告期末按行业分类的股票投资组合
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（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
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(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
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(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
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(六) 投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成 单位：元
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4、报告期末处于转股期的可转换债券明细如下：
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5、本报告期末权证投资情况如下：
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6、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。
六、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下： 单位：份
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七、 备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）设立的文件。
2．《景顺长城资源垄断股票型开放式证券投资基金（LOF）基金合同》。
3．《景顺长城资源垄断股票型开放式证券投资基金（LOF）招募说明书》。
4．《景顺长城资源垄断股票型证券投资基金（LOF）托管协议》。
5．《景顺长城基金管理有限公司开放式基金业务规则》。
6．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
7．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2008年7月19日
| 主要财务指标 | 景顺资源 |
| 1．本期利润 | -2,082,750,379.41 |
| 2．本期利润扣除本期公允价值变动损益后的净额 | -687,834,108.56 |
| 3．加权平均份额本期利润 | -0.162 |
| 4．期末基金资产净值 | 9,044,948,304.42 |
| 5．期末基金份额净值 | 0.715 |
| 阶段 | 净值增长率（1） | 净值增长率标准差（2） | 业绩比较基准收益率（3） | 业绩比较基准收益率标准差（4） | （1）-（3） | （2）-（4） |
| 过去3月 | -18.56% | 2.42% | -21.19% | 2.64% | 2.63% | -0.22% |
| 项目名称 | 金 额（元） | 占基金资产总值比例 |
| 股票 | 7,128,774,795.64 | 78.61% |
| 债券 | 699,459,519.03 | 7.71% |
| 银行存款和清算备付金 | 764,688,349.77 | 8.43% |
| 应收证券清算款 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 权证 | 1,285,100.87 | 0.01% |
| 其它资产 | 473,977,038.89 | 5.23% |
| 资产总计 | 9,068,184,804.20 | 100.00% |
| 行业 | 数量（股） | 市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| A 农、林、牧、渔业 | - | - | - |
| B 采掘业 | 32,080,234 | 876,161,012.77 | 9.69% |
| C 制造业 | 133,555,336 | 2,356,972,475.18 | 26.06% |
| C0 食品、饮料 | 21,103,597 | 948,970,328.73 | 10.49% |
| C1 纺织、服装、皮毛 | - | - | - |
| C2 木材、家具 | - | - | - |
| C3 造纸、印刷 | 1,000,620 | 13,008,060.00 | 0.14% |
| C4 石油、化学、塑胶、塑料 | 9,524,829 | 116,143,425.00 | 1.28% |
| C5 电子 | 26,500 | 577,965.00 | 0.01% |
| C6 金属、非金属 | 66,086,754 | 762,449,518.01 | 8.43% |
| C7 机械、设备、仪表 | 26,714,492 | 328,228,353.27 | 3.63% |
| C8 医药、生物制品 | 9,098,544 | 187,594,825.17 | 2.07% |
| C99 其他制造业 | - | - | - |
| D 电力、煤气及水的生产和供应业 | 12,908,677 | 186,761,348.05 | 2.06% |
| E 建筑业 | 27,360,666 | 142,275,463.20 | 1.57% |
| F 交通运输、仓储业 | 31,695,086 | 467,072,780.96 | 5.16% |
| G 信息技术业 | 17,973,316 | 234,898,346.42 | 2.60% |
| H 批发和零售贸易 | 27,373,975 | 659,688,444.10 | 7.29% |
| I 金融、保险业 | 97,767,978 | 1,732,911,345.84 | 19.16% |
| J 房地产业 | 37,262,705 | 403,634,556.10 | 4.46% |
| K 社会服务业 | 6,765,482 | 68,399,023.02 | 0.76% |
| L 传播与文化产业 | - | - | - |
| M 综合类 | - | - | - |
| 合计 | / | 7,128,774,795.64 | 78.81% |
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 600036 | 招商银行 | 23,150,000 | 542,173,000.00 | 5.99% |
| 600519 | 贵州茅台 | 3,870,000 | 536,304,600.00 | 5.93% |
| 600000 | 浦发银行 | 14,114,855 | 310,526,810.00 | 3.43% |
| 600583 | 海油工程 | 13,815,717 | 301,044,473.43 | 3.33% |
| 600030 | 中信证券 | 11,200,000 | 267,904,000.00 | 2.96% |
| 600009 | 上海机场 | 16,155,050 | 255,572,891.00 | 2.83% |
| 002024 | 苏宁电器 | 5,979,300 | 246,945,090.00 | 2.73% |
| 601006 | 大秦铁路 | 15,540,036 | 211,499,889.96 | 2.34% |
| 600900 | 长江电力 | 12,600,177 | 184,592,593.05 | 2.04% |
| 600348 | 国阳新能 | 3,929,740 | 177,270,571.40 | 1.96% |
| 债券类别 | 债券市值（元） | 市值占基金资产净值比例 |
| 国家债券投资 | - | - |
| 央行票据投资 | 691,950,000.00 | 7.65% |
| 企业债券投资 | - | - |
| 金融债券投资 | - | - |
| 可转换债投资 | 7,509,519.03 | 0.08% |
| 债券投资合计 | 699,459,519.03 | 7.73% |
| 债券名称 | 数量（张） | 市值（元） | 市值占基金资产 净值比例 |
| 08央行票据17 | 5,000,000 | 499,750,000.00 | 5.53% |
| 08央行票据13 | 2,000,000 | 192,200,000.00 | 2.12% |
| 08石化债 | 70,570 | 5,378,845.40 | 0.06% |
| 唐钢转债 | 15,787 | 1,659,055.83 | 0.02% |
| 柳工转债 | 4,430 | 471,617.80 | 0.01% |
| 项目 | 金额 |
| 存出保证金 | 4,435,083.39 |
| 应收证券清算款 | 453,070,035.00 |
| 应收股利 | 2,486,169.35 |
| 应收利息 | 12,080,553.03 |
| 应收申购款 | 1,905,198.12 |
| 其他 | - |
| 合计 | 473,977,038.89 |
| 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 市值(元) | 市值占净值比 |
| 125709 | 唐钢转债 | 15,787 | 1,659,055.83 | 0.02% |
| 序号 | 权证代码 | 权证种类 | 权证名称 | 期末数量 | 分摊成本（元） | 期末市值 |
| 1 | 580019 | 认购权证 | 石化CWB1 | 712,757 | 2,026,852.24 | 1,285,100.87 |
| 期初基金份额 | 13,025,858,324.69 |
| 期间总申购份额 | 154,390,451.04 |
| 期间总赎回份额 | 523,795,738.05 |
| 期末基金份额 | 12,656,453,037.68 |