最大机会是纠错性投资机会

　　近期机构投资者普遍对后市持悲观态度，部分极度悲观的投资者认为经济硬着陆不可避免，本轮下跌的低点应在2000点以下。市场关注的焦点在于宏观经济与企业盈利增速。我们认为今年下半年宏观经济将继续下行。尽管在政策的支持下，下半年宏观步履艰难，但不会出现硬着陆，企业盈利也将保持正增长。只是，目前市场估值尚未充分反映投资者业绩低增长的预期，市场资金不断外流，下半年股市很难有反转机会，更多的是反弹的机会，低点或将低于预期。下半年最大的投资机会仍是纠错性投资机会，其含义有两层：一、纠市场的错，市场下跌幅度过大，严重背离或超前宏观的发展则存在反弹的机会；二、纠政策的错，宏观调控过紧导致经济出现硬着陆迹象，政策放松带来宏观面的缓和与市场反弹。