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      2008 年 7 月 21 日
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    市场弱势整理 次新基金优势明显
    2008年07月21日      来源:上海证券报      作者:⊙海通证券研究所 吴先兴
      市场弱势整理

      次新基金优势明显

      ⊙海通证券研究所 吴先兴

      

      在国际油价短期大幅下滑、美股飙升的有利背景下,上周沪深市场却没能保持前周的反弹走势,大盘重心震荡下移,成交量出现明显萎缩。周四周边市场反弹但A股独跌,可见市场已十分疲弱,投资者心态谨慎。虽然周五大盘反弹,但也只是尾盘拉升,而且还带有较浓的周末消息博弈的成分,市场信心并不充分。在周五先抑后扬的走势之后,上周上证指数最终报收早在2778.37点,下跌2.74%,深成指9588.40点,下跌4.42%。基金净值在经过前周短暂上涨之后,再度缩水。

      具体来看,143只股票型开放式基金上周净值平均下跌2.67%,表现强于沪深300,净值抗跌的多为新发基金,如嘉实研究净值上涨了0.5%,招商蓝筹、博时特许等新发基金也是未出现净值缩水。而表现较差得多为重仓小盘股和指数型基金,如广发聚丰、深100ETF以及广发小盘等,净值缩水均超过4%。同样,在混合型开放式基金中,尽管平均净值缩水2.43%,但是新发基金依旧表现出良好的抗跌性,如万家双引擎净值上涨了0.05%,泰信优势和添富蓝筹的净值也未遭受影响。另外仓位较轻的灵活配置型基金依旧较为跌幅较小,属于较为安全的品种。封闭式基金的净值上周整体下跌2.3%,基金汉鼎、基金裕泽、基金开元跌幅较小,均在1%以内。债券型基金上周整体净值保持平稳,但明显纯债型基金表现更为稳健。

      上周基金指数跌破20天线,上证基金指数周五收于3459.65点,周跌幅为5.23%;深证基金指数周五收于3476.69点,周跌幅为4.86%。封闭式基金的表现明显弱于大盘,基金兴和与基金兴华跌幅居前,其他跌幅居前的还有基金天元、基金鸿阳和基金普惠。近到期日的基金表现强于远到期日基金,跌幅较小。由于远到期日封基二级市场跌幅超过净值跌幅,折价率有所扩大,平均折价率为26.32%,而近到期日基金的折价为7.32%。

      国内市场在经过长达半年、幅度达到60%的调整之后,下跌空间已经非常有限。但市场仍处在弱势调整格局中,如果消息面平静,加上市场缺乏稳定的投资环境,而且机构目前相当谨慎,权重股表现滞后,加上短线市场心态不稳,继续追高底气不足,因此快速反弹难以持续,指数点位难有大的突破。对于基金投资者来说,目前多数基金的二季报已经公布,对于仓位较重的基金建议回避,而目前次新股混合型基金由于仓位较低,对于市场热点板块相对持股可能较为集中,相对老基金有一定的优势,事实也证明在大盘震荡走势中次新基金表现出较好的抗跌性。从存续期时间上我们发现,短剩余期限封闭式基金是相对安全的角落。目前大盘封基基本处于合理折价区间,而近到期日的封基目前平均折价为7.32%,假设股票仓位在50%上下,所投资股票与市场指数走势相当、投资者持有到期的情况下,可以抵御市场15%的左右下跌幅度,仓位越低,安全边际越高。当然较低的股票仓位也意味着一定程度放弃A股市场的未来收益,对于保守型投资者可适度介入。