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    行业配置:重提“哑铃” 大搞“双防”
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    行业配置:重提“哑铃” 大搞“双防”
    2008年07月21日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 弘文
      ⊙本报记者 弘文

      

      2004年一度开始风行的“哑铃”策略,如今大有卷土重来之势。

      根据最新统计,基金在今年2季度增持最明显的行业为采掘业、医药生物制品业、批发和零售贸易业、信息技术业和食品饮料业。同时,基金也对房地产业、金属非金属业、机械设备仪表、交通运输仓储业、石化塑料行业实行大手笔减持。

      看好上下游的“两头”、放弃中间制造业,“哑铃”形态正呼之欲出。

      双防主线

      如果再剖析得详细点,基金本季度增持的行业其实可以用“双防”一个词来概括。

      “防通货膨胀、防经济增速下滑”的政策思路,不仅反映在政策导向上,也反映在基金经理的组合中。

      从基金经理持有的行业来看,对于通胀压力的重视,进而对上游资源行业的关注,都充分的体现在基金对采掘行业的增持上。

      截至2季度末,基金对采掘业股票的买入已经导致其持股市值达到1396亿元。在基金持有的前五大行业中,采掘业是唯一持有比例和持有市值都在上升的行业。经历了本季度的增持,采掘行业已经一举跃升为仅次于金融业的第二大基金重仓板块。

      而医药、IT行业同样如此,由于面临着行业投资大规模增加、国家政策扶持等种种有利因素,上述行业成了基金对抗GDP增速下降的首选。而零售、食品饮料等公司的粉墨登场,同样是沾了上述行业增速稳定的光。

      高弹性行业式微

      与此同时,那些与经济增长密切相关的行业,正在日益被基金所抛弃。

      举凡2季度遭遇抛售的重点行业:房地产业、金属非金属业、机械设备仪表、交通运输仓储业、石化塑料行业,或是和GDP增长荣辱与共,或是受进出口贸易影响颇大,或是受阶段性供给推动的强周期行业。

      基金在上述行业的减持,不仅仅是对于相关行业景气度的不看好,恐怕亦是对于市场由牛转熊后的一种自我保护。

      一些基金经理亦在报告中坦承,高油价下的通胀问题既是全球经济面临的最严重问题,也是压制国际国内股票市场的关键问题,基于弱势市场的特点,加上存在的高油价及业绩低预期等可能风险因素,未来的行业配置策略将会谨慎。