本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人中国光大银行根据基金合同已于2008年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
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§3 主要财务指标和基金净值表现
§3.1 主要财务指标
单位：人民币元
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注：
（1）所述基金业绩指标不包括基金份额持有人申购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（2）以上所列数据截止到2008年6月30日。
§3.2 基金净值表现
§3.2.1报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较：
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§3.2.2自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，及与同期业绩比较基准的变动进行比较：
（2004年6月28日至2008年6月30日）
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注：
1、本基金建仓期为六个月。建仓期满各项投资比例符合基金合同关于投资组合的相关规定。在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%－95%，债券资产0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5%。截止本报告期末，本基金持有的股票资产比例59.52%，债券资产比例30.08%，现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金净资产的比例为37.69%。
2、经公司第二届董事会第2008年第六次（通讯）会议审议通过，公司决定聘任王鹏为泰信先行策略基金基金经理，该基金原基金经理董红波因劳动合同到期，不再担任该基金基金经理。
§4 管理人报告
§4.1 基金经理简介
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§4.2 本报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产。本基金管理人在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为，本基金的投资运作符合有关法规和基金合同的规定。
§4.3 公平交易专项说明
§4.3.1 公平交易制度的执行情况
《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（中国证券监督管理委员会公告[2008] 9号）自2008年3月20日起执行。公司相应制定了《公平交易制度》，适用于所有投资品种，以及所有投资管理活动，涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各环节，从研究、投资、交易合规性监控，发现可疑交易立即报告，并由金融工程部负责对公平交易情况进行定期和不定期评估。
§4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本公司旗下管理的另外一只基金泰信优质生活基金的投资风格有一定相似性。本基金过去三个月净值增长率为-18.04%，同期泰信优质生活基金的净值增长率为-22.64%，业绩表现上的差异在正常范围之内，未发现异常交易行为。
§4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金在报告期内不存在异常交易行为。
§4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
§4.4.1 本基金业绩表现
截至2008年6月30日，本基金单位净值为0.6198元，二季度净值增长率为-18.04%， 业绩比较基准增长率-18.06%。
§4.4.2 行情回顾与运作回顾
2008年二季度市场出现了较大幅度的震荡。随着证券交易印花税下调的政策出台，市场出现反弹行情，期间最大震荡幅度达到1496点。无论从宏观还是微观角度，投资者对增长的担忧始终没有得到实质性的解决，市场资金状况及投资者信心没有恢复，反弹过后，市场重回跌势，周期类行业表现更加疲弱。
二季度本基金适度增加了商业零售、食品饮料、新能源等防御性行业的持仓，对受到宏观调控影响的行业如房地产行业进行了减持。
§4.4.3 市场展望与投资策略
股票市场已经出现了较大幅度的向下调整，A股市场总体市盈率已经回归到了一个相对较低的水平，但后续宏观经济景气度下降以及上市公司盈利下滑的风险仍然可能继续对证券市场造成不利影响，此外，欧美经济走势及国际油价的波动也将对国内市场产生较大影响。股票市场短期的走势有可能要借助政策调节的外力来改变，中长期的趋势还要看企业的实际盈利状况、宏观调控的措施和国际环境等多方面因素，同时还要观察资金面的流入和流出。我们认为上市公司中很多龙头公司都是中国各行业中最优秀的企业，在调控及整合中应该是受益的。一方面，我们对宏观数据的进一步转好和管理层的有效协调充满信心。另一方面，市场系统风险的释放将使得一些优秀公司的估值变得非常有吸引力。我们仍将密切关注相关数据，适时进行仓位和个股配置的调整。
总体上，本基金后市仍将保持谨慎的操作态度，在继续控制仓位的同时，力争把握反弹机会。在配置方面，回避周期性行业及业绩可能低于预期的公司，适当增加非周期类行业及业绩可以持续保持较高增长的上市公司的持仓比例。同时，我们将充分利用配置型基金的优势，增加央票、债券等大类资产配置，提高资金使用效率。
§5 投资组合报告
§5.1 报告期末基金资产组合情况
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§5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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§5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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§5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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§5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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§5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
§5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
§5.8投资组合报告附注
§5.8.1报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
§5.8.2报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
§5.8.3报告期内本基金未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公司的规定；
§5.8.4 其他资产的构成：
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§5.8.5 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细：
本基金本报告期末未持有转股期的可转换债券。
§5.8.6报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明：
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
§6 开放式基金份额变动情况
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§7 备查文件目录
§7.1备查文件目录
1、中国证监会批准泰信先行策略开放式证券投资基金设立的文件
2、《泰信先行策略开放式证券投资基金基金合同》
3、《泰信先行策略开放式证券投资基金招募说明书》
4、《泰信先行策略开放式证券投资基金托管协议》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
§7.2 存放地方
本报告分别置备于基金管理人、基金托管人的住所，供投资者免费查阅。在支付必要的工本费后，投资者可在有效的工作时间内取得本报告及上述备查文件的复制件或复印件。
§7.3 查阅方式
投资者可直接登录本基金管理人公司网站(www.ftfund.com)查阅上述相关文件，或拨打客户服务中心电话(400-888-5988，021-38784566)，和本基金管理人直接联系。
泰信基金管理有限公司
2008年7月21日
| 1、基金简称 | 泰信先行策略基金 |
| 2、基金运作方式 | 契约型开放式 |
| 3、基金合同生效日 | 2004年6月28日 |
| 4、报告期末基金份额总额 | 12,251,141,993.96份 |
| 5、投资目标 | 运用多层次先行策略，灵活配置各类资产，追求收益的长期稳定增长；提前发现和介入价值被市场低估的价值成长股票，在其价值回归过程中获取超额收益 |
| 6、投资范围 | 限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。其中债券包括国债、金融债、企业（公司）债（包括可转债）等；在正常市场情况下，本基金组合投资的基本范围为：股票资产30%－95%，债券资产0%－65%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金净资产的5% |
| 7、投资理念 | 灵活配置各类资产，可以在一定程度上回避股票市场的波动风险；现阶段中国股票市场是弱有效的，提前发现价值是可行的 |
| 8、投资策略 | 本基金股票投资部分以先行策略为核心，实行自上而下三个层次的资产配置；本基金债券投资部分主要运用久期调整、收益率曲线配置、类别配置、无风险套利和融资杠杆等策略 |
| 9、业绩比较基准 | 65%*新华富时A600指数 + 35%*新华富时中国国债指数 |
| 10、风险收益特征 | 本基金在证券投资基金中属于风险适度的基金品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金，低于纯股票基金 |
| 11、基金管理人 | 泰信基金管理有限公司 注册地址：上海市浦东新区银城中路200号中银大厦42 F |
| 12、基金托管人 | 中国光大银行 注册地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦 |
| 1 | 本期利润 | -1,694,881,243.80 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | -1,719,770,650.59 |
| 3 | 加权平均基金份额本期利润总额 | -0.1355 |
| 4 | 期末基金资产净值 | 7,593,125,055.74 |
| 5 | 期末基金份额净值 | 0.6198 |
| 6 | 期末基金还原后份额累计净值 | - |
| 阶段 | 净值增长率 ① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①- ③ | ②-④ |
| 过去三个月 | -18.04% | 2.48% | -18.06% | 2.19% | 0.02% | 0.29% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的 基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 王鹏 | 本基金基金经理、基金投资总监兼任基金投资部总经理 | 20080628 | - | 8 | 经济学博士，具有中国注册会计师资格。曾在海通证券任职，2002年12月加入泰信基金管理有限公司，历任投资管理部经理、固定收益投资总监，并先后担任泰信天天收益基金经理、泰信双息双利基金基金经理、泰信优势增长基金基金经理。 |
| 董红波 | 本基金的基金经理 | 20070209 | 20080628 | 6 | 经泰信基金管理有限公司第二届董事会第2008年第六次（通讯）会议审议通过，因劳动合同到期，不再担任该基金基金经理。 |
| 序号 | 项目名称 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%) |
| 1 | 权益类投资 | 4,531,300,586.58 | 59.52 |
| 其中：股 票 | 4,531,300,586.58 | 59.52 | |
| 2 | 固定收益类投资 | 2,289,857,652.60 | 30.08 |
| 其中：债 券 | 2,289,857,652.60 | 30.08 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款及清算备付金合计 | 727,233,187.38 | 9.55 |
| 6 | 其他资产 | 65,208,186.12 | 0.85 |
| 7 | 资产总值 | 7,613,599,612.68 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 761,981,879.55 | 10.04 |
| C | 制造业 | 1,793,512,407.90 | 23.62 |
| C0 | 食品、饮料 | 459,503,435.50 | 6.05 |
| C3 | 造纸、印刷 | 34,806,325.50 | 0.46 |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 370,985,536.85 | 4.89 |
| C6 | 金属、非金属 | 259,898,794.41 | 3.42 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 372,647,814.50 | 4.91 |
| C8 | 医药、生物制品 | 295,670,501.14 | 3.89 |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 165,645,610.00 | 2.18 |
| F | 交通运输、仓储业 | - | - |
| G | 信息技术业 | 204,008,504.46 | 2.69 |
| H | 批发和零售贸易 | 683,969,496.11 | 9.01 |
| I | 金融、保险业 | 804,360,000.00 | 10.59 |
| J | 房地产业 | 70,082,488.56 | 0.92 |
| K | 社会服务业 | 47,740,200.00 | 0.63 |
| L | 传播与文化产业 | - | - |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 4,531,300,586.58 | 59.68 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
| 1 | 000937 | 金牛能源 | 9,185,572 | 405,818,570.96 | 5.34 |
| 2 | 600000 | 浦发银行 | 14,500,000 | 319,000,000.00 | 4.20 |
| 3 | 002024 | 苏宁电器 | 7,244,989 | 299,218,045.70 | 3.94 |
| 4 | 600518 | 康美药业 | 35,494,658 | 295,670,501.14 | 3.89 |
| 5 | 600315 | 上海家化 | 10,310,947 | 294,377,536.85 | 3.88 |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 10,000,000 | 234,200,000.00 | 3.08 |
| 7 | 600550 | 天威保变 | 6,934,225 | 213,712,814.50 | 2.81 |
| 8 | 601088 | 中国神华 | 5,300,000 | 199,121,000.00 | 2.62 |
| 9 | 601628 | 中国人寿 | 8,000,000 | 191,360,000.00 | 2.52 |
| 10 | 600655 | 豫园商城 | 5,162,786 | 167,480,777.84 | 2.21 |
| 序号 | 债券品种 | 债券市值 | 市值占净值比 |
| 1 | 国家债券 | 99,900,000.00 | 1.32 |
| 2 | 央行票据 | 2,036,565,000.00 | 26.82 |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 153,392,652.60 | 2.02 |
| 5 | 可转换债 | - | - |
| 6 | 其他债券 | - | - |
| 7 | 债券投资合计 | 2,289,857,652.60 | 30.16 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
| 1 | 0701130 | 07央票130 | 8600000 | 827,320,000.00 | 10.90 |
| 2 | 0701097 | 07央票97 | 4500000 | 435,285,000.00 | 5.73 |
| 3 | 0701094 | 07央票94 | 3000000 | 290,250,000.00 | 3.82 |
| 4 | 0701133 | 07央票133 | 2000000 | 192,380,000.00 | 2.53 |
| 5 | 0801025 | 08央票25 | 2000000 | 192,160,000.00 | 2.53 |
| 序号 | 名称 | 金额 | 说明 |
| 1 | 存出保证金 | 3,168,382.09 | 含权证保证金500,000元 |
| 2 | 应收证券清算款 | 11,015,416.40 | |
| 3 | 应收股利 | 362,880.00 | |
| 4 | 应收利息 | 48,651,033.00 | |
| 5 | 应收申购款 | 1,986,006.55 | |
| 6 | 其他应收款 | ||
| 7 | 待摊费用 | 24,468.08 | |
| 6 | 合计 | 65,208,186.12 |
| 报告期期初基金份额总额 | 12,739,121,349.72 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 300,691,457.70 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 788,670,813.46 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 12,251,141,993.96 |
泰信先行策略开放式证券投资基金
2008年第二季度报告