从机构操作、板块走势、时间之窗等多重因素判断,目前股指处于中期底部区域,短期内大盘可能会有所回抽,中期向好趋势不变。投资者应控制仓位,在设置好止损点的前提下谨慎操作,静待时间之窗打开。
机构操作峰回路转
从盘面观察,虽然大盘震荡回落,但多空力量对比发生了明显的变化,涨停个股有15只而无一只个股跌停,显示出目前机构操作正在出现明显的变化,震荡的盘面下体现出中期向好的格局。
以最新公布的基金仓位为例,基金平均仓位比一季度出现一定程度的下降,但经过测算之后,我们发现,基金仓位下降并不是由于基金的主动减仓行为所致,而是由于大盘被动下跌造成的。在目前阶段,机构护盘迹象较明显,封闭式基金的股票仓位上升了4%,表明封闭式基金并未大幅减仓,这对稳定市场会起到一定的作用。未来大盘短期下跌空间有限,中级反弹正在孕育中。数据显示,基金公司的平均持仓水平在39.6%至90.32%之间,基金持仓水平的标准差为15.08%,达到历史高点,部分规模较小的基金明显有所增仓,对市场的中期运行较为有利。
从机构重仓股方面观察,上半年被机构减持的行业板块明显有资金回流,有的板块昨天还大幅上涨,显示出7月份机构的操作比6月份更为积极,预示着市场转机即将出现。二季度末,共有359只股票进入基金十大重仓股之列,一季度末为367只。相对于一季度,二季度基金剔除了104只重仓股,减仓较多的为航空板块。但近段时间我们发现,航空股的走势不跌反涨,昨天更是放量大涨,表明机构的操作确实出现了积极的变化。如果未来这种趋势得到延续,机构增仓将带动大盘展开中级反弹。
科技股扛起反弹大旗
从板块走势看,在指数回落的情况下,科技股和上海本地股共同扛起了反弹的大旗,科技股在沉寂多时后再次集体走强,其含义值得我们深思。从历史走势看,科技股在大盘阶段性底部均会出现一波大级别反弹行情,即使在2003年至2005年的大熊市期间,科技股的反弹也都不辱使命,促使大盘走出阶段性底部。从昨天科技股的反弹看,涨停个股和成交量配合默契,只要板块热点能够持续,大盘中级反弹形态不会发生大的变化。
此次科技股走强对人气起到了一定的带动,其后的轮动值得我们关注。由于IT产业公司产品多处于中低端,产业集中度明显偏低,并购重组是科技股本次反弹的重要动力。通过并购等途径提高产业集中度和市场占有率,以规模经济巩固成本优势、提升企业知名度,既是保持公司成长性的必要之举,也是发展资金的重要来源。昨天大涨的科技股均为具有一定区域性优势的龙头企业,同时也具备并购重组的特征,人气也在一定程度上被激活。
静待时间之窗打开
从大盘走势上观察,目前维稳预期强烈,在一个阶段性底部平台中,两市成交量维持在1000亿上下,说明市场环境在向积极的方向发展。本月公布的宏观经济数据显示出国内经济增长放缓的趋势很明显,通胀压力有所回落,为政策面短期预期留下了较大的空间。由于各主要周边市场在政府的救市政策的推动下初步企稳,国际原油价格也大幅下挫,为A股市场构造短期底部营造了较好的外部氛围。本周市场将继续完成底部构造,总体趋势向上,但短期内要谨慎,静待时间之窗打开。
从估值因素方面看,经历了6月份的急剧下跌之后,A股估值已大幅降低,进入了价值投资区域。在2600点—2800点区间,A股整体静态市盈率持续回落至20倍左右,A股市场的估值已处于低估状态,考虑到A股上市公司的成长性,A股仍具有投资价值。目前奥运会即将开幕,7月份大小非减持压力大为减轻,这有利于市场稳定运行。在宏观数据好于预期、市场估值较合理以及时间窗口等因素的影响下,大盘短期处在整固中,后市反弹可期。短期因素冲击或将导致大盘进一步回调,但幅度相对有限。在后市下跌空间相对有限的情况下,如果大盘出现回抽,可能会出现一定的交易性机会。
在投资策略方面,由于大盘累计下跌幅度已经超过50%,指数也处于相对低位,可以在大盘回抽后采取相对积极的投资策略,一些半年报业绩较好、估值相对不高、股价处于短期回调中的板块可适当关注,如煤炭板块。
值得注意的是,在长期深幅下跌之后,A股市场的人气还没有得到恢复,目前要控制仓位,在设置好止损点的前提下谨慎操作,注意不要追涨,方为较稳健的投资策略。