政策主导 央企重组大势所趋
今年上半年,央企生产经营保持了较好的发展态势,但也存在一些突出问题和困难,围绕主业搞调整,做强主业搞重组已然成为央企未来发展的方向。国资委主任李荣融表示,目前央企总数已由过去的196家减少到了现在的149家。奥运会后,在国资委主导下,央企重组将进一步加大力度,重组进程也会明显加快。
A级央企获更多扶持 先发优势明显
从此前部分央企的整合路线看,资产注入、整体上市、并购是央企重组的主线,借力旗下上市公司,面向资本市场,提高资产的证券化率,实现自身的跨越式发展是其共同目标。洪都航空通过定向增发,将洪都集团飞机业务纳入怀中,上市公司产业链趋于完整,关联交易将有效降低,进而综合毛利率水平得到提高;而电信业的重组、中国一航与中国二航的合并等也都给市场带来了相当大的想象空间,相关上市公司借势扩大了产业规模,完善了产业链,整体竞争实力将得到显著提升。
相对而言,A级央企有望获得更多扶持,从而在并购重组占据主动。据国资委最新披露的去年央企考核结果,被定为A级的有40家,占26.32%,其中军工、电力企业最多,分别有9家和8家,新进入A级的有中国三峡总公司、航天科工、中粮集团、南航集团以及东方电气集团五家企业。综合此前的消息面变化,军工、电网电力、民航、航运、煤炭、电信、石油石化等保持国有经济绝对控制力的行业企业有望获更多扶持,其中产业链更完整的央企整合其他企业集团的机会更大。
关注军工、煤炭等预期明确公司
由于央企整合重组是事关经济发展全局的大事,非一朝一夕可以完成,因此在一个相当长的时间周期内也会面临相当多的变数或不确定性,因此,除了部分存在实在重组预期的企业外,更多时候,市场对央企重组的炒作更多局限于题材,在当前弱势背景下,选择已具有明确预期的企业应为避险获利的良策。
操作上可重点关注军工板块在资产整合中的机会,随着大飞机公司挂牌,以大飞机项目为引子,重新整合我国的航空工业,实现资源的优化配置是目标所在。而两大航空制造集团的大规模资产整合,将使旗下西飞国际、力源液压分别成为民用飞机制造以及重工资产的整合平台。另外,煤炭行业,涨价和资产注入也是其两大投资主线,可择机关注。还有像以一汽轿车为代表的一汽系企业,因为集团有明确的整体上市预期,后市也可积极关注。
(恒泰证券 王飞)