政策主导 央企重组大势所趋
今年上半年，央企生产经营保持了较好的发展态势，但也存在一些突出问题和困难，围绕主业搞调整，做强主业搞重组已然成为央企未来发展的方向。国资委主任李荣融表示，目前央企总数已由过去的196家减少到了现在的149家。奥运会后，在国资委主导下，央企重组将进一步加大力度，重组进程也会明显加快。
A级央企获更多扶持 先发优势明显
从此前部分央企的整合路线看，资产注入、整体上市、并购是央企重组的主线，借力旗下上市公司，面向资本市场，提高资产的证券化率，实现自身的跨越式发展是其共同目标。洪都航空通过定向增发，将洪都集团飞机业务纳入怀中，上市公司产业链趋于完整，关联交易将有效降低，进而综合毛利率水平得到提高；而电信业的重组、中国一航与中国二航的合并等也都给市场带来了相当大的想象空间，相关上市公司借势扩大了产业规模，完善了产业链，整体竞争实力将得到显著提升。
相对而言，A级央企有望获得更多扶持，从而在并购重组占据主动。据国资委最新披露的去年央企考核结果，被定为A级的有40家，占26.32%，其中军工、电力企业最多，分别有9家和8家，新进入A级的有中国三峡总公司、航天科工、中粮集团、南航集团以及东方电气集团五家企业。综合此前的消息面变化，军工、电网电力、民航、航运、煤炭、电信、石油石化等保持国有经济绝对控制力的行业企业有望获更多扶持，其中产业链更完整的央企整合其他企业集团的机会更大。
关注军工、煤炭等预期明确公司
由于央企整合重组是事关经济发展全局的大事，非一朝一夕可以完成，因此在一个相当长的时间周期内也会面临相当多的变数或不确定性，因此，除了部分存在实在重组预期的企业外，更多时候，市场对央企重组的炒作更多局限于题材，在当前弱势背景下，选择已具有明确预期的企业应为避险获利的良策。
操作上可重点关注军工板块在资产整合中的机会，随着大飞机公司挂牌，以大飞机项目为引子，重新整合我国的航空工业，实现资源的优化配置是目标所在。而两大航空制造集团的大规模资产整合，将使旗下西飞国际、力源液压分别成为民用飞机制造以及重工资产的整合平台。另外，煤炭行业，涨价和资产注入也是其两大投资主线，可择机关注。还有像以一汽轿车为代表的一汽系企业，因为集团有明确的整体上市预期，后市也可积极关注。
（恒泰证券 王飞）