市场变数不容忽视

　　□智多盈投资 余 凯

　　本周市场总体表现好于上周，虽然成交量没能有效放大，指数也没有惊人的表现，但市场热点纷呈，个股表现活跃，市场重心慢慢上移。收盘时，股指摆脱了日线、周线的短期均线压制，市场向好的预期逐渐增强。不过从周五A股的走势来看，外部因素的不确定性将依然对A股市场产生制约，所以不确定因素也同样不容忽视。

　　本周消息面上对市场有利的因素逐渐增多，诸多舆论表达了维稳态度，中国证监会对大小非减持问题再出新规，多家公司继续自愿延长锁定期，这些在一定程度上使市场信心继续恢复。而且，本周市场的一大特点是热点接连不断——石油石化、航空、军工、上海本地股、银行、地产、酒店旅游、环保、纺织、农业、化肥、电子信息均出现轮番表现，也给市场带来了较好的赚钱效应。

　　宏观经济半年报显示，国民经济向着预期的方向发展，甚至比预期的要好，经济有望实现软着陆。另一方面，A股的估值水平已使空方心有余悸。在市场经历了近60%的下跌之后，A股市场的估值风险充分释放，投资价值已经凸显。特别是在进入了半年报批露期之后，人们发现情况比预期的要好，上市公司业绩仍然保持一定的增长态势，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。目前的A股市场即使不能说严重低估，起码已经是基本合理，那么向上的空间理应大于向下的空间，过分看空的理由显然并不充分。

　　首先，本周市场的企稳反弹，一定程度上得益于周边市场特别是美国股市的大幅反弹。但是这种反弹更大程度上将取决于美国政府能不能否继续拿出强力的救市措施。不过如果美国的经济形势进一步恶化，那么即使救市，其效果也会大打折扣。世界经济走向的不明朗，是市场主力对发动行情心存顾虑的重要原因。其次，国际油价的迅速回落，提振了市场的做多热情。在经历了史无前例的持续上涨之后，国际油价近期终于出现了回落。从7月11日创出了147.25美元/桶的历史新高到本周二短短八个交易日的时间里，纽约原油期货价格已下跌了超过20美元/桶，创下了七周以来的新低。油价的下跌，部分缓解了对全球经济的压力，使困扰市场的另一个因素大大减弱。当然，鉴于当前的国际政治经济局势，国际油价重新走强的可能性依然存在，次贷危机对全球经济的影响会否进一步深化，仍尚有待观察。因此，外部因素的不确定性，将对A股市场产生制约。

　　综合分析目前的A股市场，虽然存在宏观经济调控的周期延长、资金面供应偏紧、机构投资者观点尚存分歧等不利因素，但在估值合理、政策导向继续维稳的背景下，市场未来会保持相应的平衡状态。投资者现阶段可采取相对激进的操作手法，同时应及时根据市场形势的变化而灵活调整投资策略。