苏格拉底是古希腊最伟大的哲学家，他的老婆是有名的悍妇。苏格拉底常常受不了妻子的诟骂暴打，夺门而逃，跑到广场上与年轻人探讨人生幸福的真谛。一天他再次夺门而逃，刚跑到街上，余怒未消的妻子一盆水从楼上倾泻而下，浇得他一头一脸。苏格拉底不愧是哲学大家，他头也不回，抹了一把脸，说了一句富有哲理的话：“我早知道，雷霆之后必有暴雨。”

　　每一轮趋势的形成和转变都有它的前奏期。它的前奏如同苏格拉底所说的“雷霆”，而后出现的趋势则是雷霆之后的“暴雨”，是一前一后的两个必然事件。趋势形成与转变前兆在不同的市场背景下，会有不同的模式。但总体上会有一些共性。其中较常见的会有以下几种。

　　一是斯波朗迪的“1－2－3”法则。所谓“1－2－3”法则是指：一是股价突破原有的上升或下降通道；二是回试原先高点或低点；三是再次下跌或上升，并突破原来回档或反弹中的低点或高点。

　　以这个角度来看，目前大盘实际上已完成了“1－2－3”法则中的“1”和“2”。其中“1”出现在7月初的2566点反弹，这一反弹突破了5522点和3786点这2波反弹所形成的下降趋势线；“2”完成于7月16日的2656点。目前正在等待“3”，即突破2566反弹的高点--2953点。

　　二是史泰米亚的“趋势逆转三部曲”。即第一部：波动幅度变小。波动幅度变小是趋势动力衰减的信号，它的出现标志着市场已无力承担起继续上涨或下跌的重任了。第二部：有被动性卖盘或被动性买盘出现。史泰米亚把买盘分为被动性买盘和主动性买票两种。所谓被动性买盘是指：并非因为看好后市趋势，只是觉得目前的股价在短期内看来已显过低，并由此而产生出买入意愿。因此，被动性买盘的行为方式是：只做逢低买入，但绝不追高，股价稍一上升就停止买入。由此产生的结果是股价陷入盘局，呈窄幅盘整状。第三部是主动性买盘涌入，令股价突破盘局，向上延伸。

　　以此观之，目前趋势逆转三部曲的前2部也已完成。首先，以笔者的月K线看，在经过3月－6月连续4个月超过20％的波幅后，7月份（即6月19日－7月18日）这一个月的上证指数波幅已大幅度收窄为10％。从去年10月以来的调整中，月波幅小到10％的只有去年的12月，即去年11月19日－12月18日这一个月，而第二个月大盘从4800点攀升到5522点。

　　其次，从6月18日大盘见2729点以来，场内被动性买盘进场的迹象已十分清晰：逢低即买，逢高即止，令大盘三次探底回升，但三次到2950点附近即告回软，形成一个典型的头肩底形态。

　　三是威廉姆斯的“射杀趋势的5粒子弹”。即1、股价在目标区--2500点上下是一个目标区，这一点应该没有疑问；2、完成波浪形态--从6124点下跌至今已大体上完成了5个推动浪；3、各种指标（包括动力指标和量价指标）出现背离--这一点从各种指标上可以看到；4、最低点的三条K线中有一条蛰伏线；5、股价出现分形。

　　这里需要解释的蛰伏线。所谓蛰伏是指：成交量比上一条K线增加，但每一单位成交量所产生的股价幅度则减少。虽然目前7月交易尚未结束，但7月份的成交金额和成交股数均已大大超过6月份，而大盘的波动幅度则比6月有显著减少。换言之，7月大盘的月K线呈典型的蛰伏线已没有问题。

　　引起这一蛰伏的原因从心理层面上讲有4个：

　　其一，人们对未来宏观经济的预期依然存在深刻的忧虑，因此，虽然股价已具备了较强的吸引力，但做多依然缺乏充足理由。

　　其二，主力机构刚刚从牛市的光环中跳出来，完成减仓行动。虽然这种6000点坚决看多，3000点坚决看空是错的，但要立刻转变思路，承认错误，还存在心理障碍，需要一定的时间，需要让市场的实际来教育他们。

　　其三，美国的限空令即将到期，届时美国股市会怎么走，会不会对中国股市产生较大的负面影响，尚需观察。

　　其四，奥运情结影响。从2006年人们就一直在做奥运文章，并且围绕此产生了两种主要的策略性取向：一个在奥运之前清仓，一个是在奥运之时清仓。这一点也使目前的市场产生了很大的狐疑，生怕船刚出港，就遇临头风。

　　笔者以为，上述忧虑并不多余，但是多虑了。形势比人强。市场人心历来善变。早先的如意算盘十有八九是错的。熊市中期的反弹从来就是在这种情况下展开的：经过大幅下跌，股价已充分反映了基本面的阶段性状况；然后基本面出现某种缓和迹象，使人觉得过去的抛售已有点过分，做多气氛开始产生；随着股价上升，会不断有人改变原先对基本面的过于悲观的看法，直到反弹结束，基本面再次传出恶化消息。

　　盘局总有盘局理由，每一次理由各不相同，但反映在实际走势中的结果则是相同的。根据笔者统计，绝大多数的底部形成都会经历6－9周的震荡。而上证指数自6月中下旬首次见到2700点以来，迄今已达6周。一轮新的趋势正处在蛰伏之中。

　　（作者为上海智晟投资管理有限公司首席经济顾问）