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　　嘉宾

　　谭慧：交银施罗德基金公司产品开发部总经理助理

　　易勇：兴业证券客户资产管理部产品分析专员

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　　■互动实录

　　基金公司纷纷调低仓位

　　游客70394 问：能给我们简要分析一下，对于亏损的持有人而言，基金二季报透露出哪些重要信息？

　　易勇：二季度末，主动开放式股票型基金股票资产配置比例为72.68%（剔除指数基金以及QDII基金），主动开放式混合型基金股票资产配置比例为66.34%，与上一季度相比有较为明显的下降。比较大的几个基金公司，比如华夏，南方，嘉实，博时，它们的平均持仓水平都在70%以下，股票资产的比重降至2006 年以来最低，很多基金的股票仓位已经几乎达到下限了，显示了基金对于市场的看法还是比较谨慎的。 二季度基金重点增仓抗通胀和能源提价受益行业，但增仓比重有限，表现出调整市中的谨慎操作。多数基金对于2008 年三季度的行情谨慎乐观。

　　游客70394 问：三季度我手中巨亏的基金能解套吗？奥运的到来对大盘的运行有影响吗？

　　谭慧：基金是中长期投资产品，一旦买入后被套，应该坚持持有。坚持的原因有两个：1、股票市场短期波动难料，长期向上的趋势是必然的；2、给基金经理一些时间，他们可以在波动中寻找机会，获利。我们对2003-2005年内熊市中的基金做过统计，大部分的主动型基金都是获利的。所以，如果您不是急用这笔钱，请给市场、给基金经理时间去修复和调整。奥运期间资本市场预计会在一个稳定的箱体间运作。

　　游客72598 问：我长期持有的一只基金已经亏损严重，三季度如果拿基金做短线是否相对安全？

　　易勇：由于大盘的暴跌，导致基金投资者也损失惨重，但是您最好考虑下您当初投资基金的原因和目的。如果当初是打算长期投资，从中国经济增长中获得收益，建议您继续持有；如果当初就只是看到别人买基金都在赚钱，因此打算短线赚一点，到高点就跑的，那您当初高点没跑，说明我们其实是做不来短线的，那建议您最好不要做短线。另外，您说"长期持有的一只基金已经亏损严重"，估计您这个还算不上真正意义的长期，实际上两年以前投资基金的目前肯定都是赚钱的，2001年9月熊市发行的第一只开放式基金华安创新到今天还有217％的收益。

　　市场需要时间调整

　　游客74489 问：现欧美股市刚刚步入熊市，应该会继续走一个阶段的熊市，中国股市能够独善其身而进入牛市吗？

　　谭慧：无论是欧美股市还是中国股市，目前市场的动荡下调都源于对基本面的担忧，包括经济增长的放缓、高通胀背景下企业盈利的下滑或增速的减慢。只有明确的预期企业的基本面好转，才可能启动下一轮牛市。但我们认为即使在整体经济放缓的宏观环境下，依然有结构性机会存在，如交银环球投资策略看好的受益于人口特征变化、气候变化和新兴市场崛起三大趋势的行业和企业，依然存在稳定的盈利增长空间和预期，在目前市场下调的过程中，突显其投资价值。

　　游客72598 问：现在大部分封基折价率非常高，现在买封基是好时机吗？以什么作为选择标准？

　　谭慧：看准封闭式基金折价率进行投资的投资者一定要注意，理论上折价率只有当封闭式基金接近到期的时候才会逐渐缩小至零。所以建议选择目前到期日比较接近、规模适中的封闭式基金持有到期。

　　游客74713 问：8月份将是什么走势？大盘股会领涨吗？

　　谭慧：正如之前所说，我们认为弱势震荡的行情仍将继续，短期或许有小幅反弹的阶段性机会，但在宏观面没有彻底好转前，股市很难创新高。根据目前的宏观经济运行情况和政策大环境，我们比较看好抗周期、抗通胀、抗管制的上下游优质个股。

　　游客74718 问：您看三季度股市有趋稳的迹象吗？该选择仓位轻的基金还是仓位重的呢？

　　易勇：建议您最好是首先根据自己的财务状况来选择，不然如果这次选了仓位重的，但是市场走势不符合您的预期，导致套牢，这时候再需要资金，就比较麻烦，所以建议您根据资金性质来选择。

　　下跌带来绝佳买入机会

　　游客74709 问 易勇 我1月份买了兴业趋势4万,长期持有后能赚回来吗?

　　易勇：长期肯定会回来的。中国第一只开放式基金华安创新在2001年9月份的熊市高点成立，到05年6月6日上证指数1000点最低点时，收益还是正的。数据证明，2001年熊市初期成立的几只开放式基金到2005年熊市末期时年平均收益率有6％。所以，相信长期持有会获得丰厚回报的，更何况兴业趋势是一只业绩非常优秀的基金。

　　游客74718 问：能不能介绍一下你们公司新发的QDII基金？我看二季度QDII总体表现比投资国内股市的基金好，想买点试试，但是现在海外市场这么动荡，你们基金如何能做到规避风险，实现收益最大化呢？

　　谭慧：我们新发的QDII产品交银环球基金是一只在全球范围内精选个股的股票型基金。虽然目前海外资本市场系统性的风险较大，但是交银环球是在全球范围内深入挖掘具备可持续性竞争力的、定价合理的优质增长型公司进行投资，这种自下而上的选股方式有利于在目前系统性风险相对较大的市场情况下挖掘结构性的投资机会。目前，虽然全球增长呈现较为疲弱，但部分新兴市场的经济增长仍表现不俗，在众多机构均预测此次经济减速可能为期较短情况下，市场的下跌可能成为绝佳买入机会。

　　（本报记者 徐婧婧整理）