比联金融产品为亚洲活跃的衍生产品供货商，提供多元化产品，包括权证、结构性产品，并积极参与投资者教育，详请可浏览比联网页.证券价格可升亦可跌，投资者有机会损失全部投入的资金。投资者应充份理解权证特性及评估有关风险，或咨询专业顾问，以确保投资决定能符合个人及财务状况。(广告)

　　受惠于美国救市措施带动下，恒指于上周三(7月16日)失守21000点水平后反弹，七日累积反弹一度达2380点或11.3%，至周四(7月24日)，恒指收报23088点;当中，市传恒指重磅成份股汇丰或受个别中资入股，期内，汇丰一度急升18.1元或16.1%，带领恒指反弹。然而，直至周四，汇丰累升已多，或已反映市场憧憬，虽然，美国救市措施虽有助纾缓港股短线调整步伐，但能否改变欧美以至港股中长线的偏弱势仍是疑问，以致现时，较具实战经验的投资者，或可考虑混合式长短仓(long-short)股票及指数证的策略。

　　外围潜在变数仍多，混合式策略的重点在于予投资者适中的风险与回报控制，及有助提升投资效率。简单的混合式策略例子，可以是投资者看好中资金融业、看淡基建股，甚至乎是对同一行业的股份呈不同意见，认为个别股份表现或相对优于同侪。以油股为例，由于近日纽约原油期货每桶由高位147.27美元，一度跌至126.65美元。油价大幅回落，理论上有利部份盈利源自下游业务的中石油及中石化;相反，理论上不利部份盈利源自上游业务的中海油。假设投资者认为油价中线或续有下调空间，或可考虑留意中石油及中石化的股票及其认购权证，并同步留意看空中海油股票或其认沽权证的可能性。上述只是混合式策略的例子之一，惟现水平，油价的波动性大，或令油股短线走势难以捉摸。平心而论，此混合式策略或未能让投资者在看对市况提供最高的潜在回报，然而，在外围潜在变数仍多下，混合式策略的重点在于予投资者适中的风险与回报控制，及有助提升投资效率。

　　论混合式的长仓，在欧美中线方向尚未明朗，策略或应以优质国企或中资认购证为主，并避开纯蓝筹认购证。截止周三(7月23日)，上证综合指数今年以来下跌46%，其市盈率亦由高位49.86倍，回落至21.97倍。看图睇势，上证综合指数近日已屡试低位后反弹，加上，08年上半年中国通胀开始从高位回落，或有助深沪市场投资气氛得以重拾。此外，个别中资股上半年盈利质素仍佳，例如早前陆续发盈喜的内银股等，均令上证综合指数甚至中资股的基调或不俗。

　　至于短仓或看淡策略方面，现时或以恒指熊证为较佳选择。原因之一，上周二(7月15日)，恒指单日下跌逾800点后，整体港股场外引伸趋升，升幅介乎1个至3.8个波幅点子不等，当中，恒指中长年期场外引伸上升1.5个波幅点子，至约32%。当过去一周，恒指证引伸已上升，短期波幅再上涨的空间或相对较少，现时炒恒指轮赚价的机会高于赚价、赚波幅。其次，在高引伸水平下，相同行使价及年期的恒指熊证，其杠杆效应高于恒指轮，加上其价格近乎不受引伸影响，以致现水平下，牛熊证或是适合斥小注作对冲的工具之一。

　　外围走势尚未明朗，估计港股短线后市走势或有二。其一，是美国救市措施短线续刺激外围股市造好，欧美市场反弹之余，油价亦续调整;影响所及，重磅蓝筹汇丰及中移或被挟升，或带动恒指短期上落区上调至20500点至23000点之间。如上述市况发生，投资者可先留意优质中资股，并待恒指于22800点之上，观察高位造淡的可能性。市况可能性之二，是继房利美及房贷美后，续有新的利淡消息出现，令信贷再度紧张、油价回升至每桶140美元水平，届时，未有持仓的投资者或宜以恒指熊证作部署，并将看好的部署暂时搁置;如投资者已持有好仓者，宜先平仓，并以熊证放纸鸢。