7月的A股市场可谓步履维艰，它承载了国内国际太多的不利因素：7月上旬国际油价的急速飙升、美国次级债余震“两房”事件的影响、中国上半年的经济增速减缓、“大小非”解禁的高峰期来临等。这些阴云笼罩在股市上空，使投资者信心极度低迷。但正如哲学上所说的“否极泰来”，最坏的时刻也就是转机的拐点。虽然人们的信心在反复捶打之后总是很难恢复，思维定势也是人性的弱点之一，但是各种不利因素正在悄悄地发生变化。

　　雄厚财力为平稳过渡提供坚实保障

　　宏观经济面虽然维持从紧货币政策，但7月26日中共中央政治局会议定调“一保一控”，把保持“经济平稳较快增长”放在“控制物价过快上涨”之前，足以看出保证经济增长、防止经济滑落已被提到了较高的位置。而如何在控制物价过快上涨的同时，保证经济较快增长，唯一的途径就是财政政策。我国财政收入近年来的持续增长为此次经济的平稳转型过渡提供了条件。之前很多人担心越南的金融危机、印度的金融风险同样会发生在中国经济体上，这是不正确的。中国的财政基础足以抵御金融风险保障经济的平稳过渡。多种迹象表明，中央领导人在视察了沿海一带中小企业之后，相关的政策有所变动，这些政策并非纯粹的帮助这些企业，政策是指引这些企业走自主创新、品牌创新之路，提高产品附加值。虽然我们看到有些出口企业已经不堪重负，但我们在近期也看到一些国内品牌开始开拓国内国际市场，市场份额不断扩大，而奥运会和世博会也恰好是自主创新品牌的营销契机。市场的优胜劣汰和产业转型历来都是正常的，只有这样中国经济才能不断地平稳增长。所以投资者要看到中国经济的潜力，对待投资和对待经济发展同样都不能一概而论，受思维定势所局限。

　　国际经济环境显露峰回路转迹象

　　一方面，国际油价在冲击147美元之后急速回转。虽然不能说油价此后会一路下跌，但可以说油价正在筑顶，今后一段时间也许油价还会反弹，但不用担心，因为价格头部已在构筑。投机原油期货的主力资金可能伴随着9月份美国总统大选局势的明朗而退潮。前期投机资金热炒油价的题材“伊朗导弹威胁论”及“以色列攻打伊朗的计划”，从今天看来更像是为原油投机出货而作的局。因为稍微有点政治和军事常识的人都清楚，在9月份美国总统大选前点燃波斯湾战火的可能性微乎其微。此外近期美国民主党在国会参议院中不断地提出压低油价的议案和措施。同时美国民调显示民主党候选人奥巴尔问鼎白宫概率极高。因此在9月份美国总统大选之前，以原油投机为代表的原材料牛市可能进入拐点，全球的通胀压力会减小。这种国际经济形势也为中国的经济转型提供了很好的环境。美元贬值刺激了全球通胀。但问题是全球经济现在是一体的，一个国家是无法转嫁他的风险而远离全球经济风险的。美国也是如此，在他自身经济出现问题后开始不断地输出通胀，而反过来通胀压力通过全球经济贸易循环也回到了美国。当美国发现自身同样面临经济风险的时候，那么美国这种输出通胀的货币政策也就走到了尽头。

　　另一方面，美国次级债危机最坏的时刻也即将过去。美国国会参议院7月26日破例周末开会，表决批准一项总额3000亿美元的住房援助议案，大约40万无力还贷的购房者有望获得政府担保。此外房地美和房利美也得到了政府注资的直接救助。从这些措施来看，源头风险已经被美国政府承担了。近期美国股市强力反弹，道琼斯指数和标准普尔500指数相对去年10月次级债风险暴发时跌幅都已收敛至18%。美国经济是否会陷入长期衰退现在仍然无法预测，但可以肯定的是美国次级债危机正在渡过最坏的时刻，这将为中国经济的平稳发展提供了良好的国际环境。

　　担忧“大小非”不如关注企业微观

　　至于“大小非”减持的难题，投资者应该注重微观，即上市公司的估值和大股东的态度。只有珍视企业控股权的大股东，才能让中小投资者树立起长期投资的信心，例如港股“超人”李嘉诚不断增持长江控股股权即是很好的范例。而大股东不断套现的上市公司则很难跑赢大市，即便如微软这样的蓝筹股，在大股东比尔盖茨开始逐步减持之后，近十年来股价也是长期落后于股指。因此投资者与其无谓地担忧“大小非”减持，不如潜心关注企业微观，而大股东的态度作为试金石，更能帮助投资者选择适合自己耕耘的价值种子。