上周宏观面消息集中出台。7月25日，中共中央政治局召开会议，研究当前经济形势和经济工作。中共中央、国务院关于当前经济形势的基本看法以及下半年经济工作的基本方针和主要任务逐渐明朗。中国人民银行货币政策委员会2008年第二季度例会日前在北京召开，央行货币政策思路也逐渐清晰。

　　国务院把下半年宏观调控的主要目标更新为“继续保持经济平稳较快增长、控制物价过快上涨，把抑制通货膨胀放在突出位置”。“双防”改为“一保一控”，说明管理层认为前期“防经济过热”目标完成效果已经超过了心理预期，防通胀的目标虽然压力依然很大，但只能“两害相权取其轻”。

　　经过多年积累，我国财政收入增长迅速。但是，长期存在的社会保障、医疗、教育等问题都需要大量的财政投入。同时，今年汶川地震、奥运会、资源价格补贴、农业补贴等大项财政支出需求集中暴发，因此，政府面临的财政压力将非常大。我国经济持续高速发展也是吸引全球产业资本甚至“热钱”选择中国的重要因素之一，如果我国经济出现明显衰退，则国际投资者难以对中国经济发展前景抱有信心，甚至会出现资本外流的情况。如果出现上述状况，我国多年的经济发展成果以及得来不易的国际政治地位可能会付之东流。因此，从战略意义上说，保持经济发展是必然选择，虽然资源短缺、环境污染、通货膨胀等问题都迫在眉睫，但逆水行舟，必须坚持。

　　中国人民银行货币政策委员会2008年第二季度例会关于下半年货币政策目标与政治局会议一脉相承，但与一季度例会相比，多了一句“合理发挥利率杠杆的作用，稳步推进利率市场化改革”。如果奥运会后再有1-2次资源价格改革，不排除央行用利率政策对冲的可能。