唐钢股份“例行公事”左右为难

　　⊙本报记者 陈建军

　　唐钢股份29日同时启动的修正转股价和转债回售程序，将相关利益的博弈推到了前台。该程序对唐钢股份而言属于“例行公事”，但相关各方能否让向下修正转股价格的方案通过，还不得而知。

　　按照唐钢转债募资说明书，向下修正转股价格的方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。而且，股东大会进行表决时，持有唐钢股份可转债的股东应当回避。这个条款令唐钢转债能否真正实施向下修正转股价充满悬念。

　　截至2007年底，作为持股唐钢股份51.11%的第一大股东唐山钢铁集团，持有7044817 张唐钢转债，占30亿元唐钢转债的23.48%。申银万国证券研究所分析师朱岚说，如果唐钢集团在召开股东大会时因手中持有可转债而无法投票，那么股东大会是否能通过唐钢转债修正议案的不确定性较大。相反，如果唐钢集团在召开股东大会前通过二级市场或是大宗交易减持完唐钢转债，那唐钢股份向下修正转股价方案通过的可能性则较大。

　　此外，接受记者采访的相关分析师几乎均认为，除了对股东大会通过向下修正转股价的底气不足外，唐钢集团还担心大幅向下修正转股价会稀释自己的持股比例。

　　现在的麻烦在于，如果唐钢集团在股东大会股权登记日8月22日之前抛空唐钢转债，那势必会对唐钢转债价格产生较大的冲击，那样反而会更加促进唐钢转债的回售。由于基金在二季度大量抛售唐钢股份且对钢铁行业的态度发生了逆转，唐钢转债长时间站在100.80元之上的基础面临考验。在这种情况下，唐钢转债投资者通过回售落袋为安就不无可能。