⊙本报记者 王璐

　　由中证指数有限公司与光大证券股份有限公司联合研制开发的中证光大阳光指数今日正式发布。这是我国首只反映证券公司量化投资策略的股票指数。为此，中证指数有限公司与光大证券股份有限公司就阳光指数编制有关问题，接受了记者的采访。

　　记者：什么是策略指数？

　　答：根据一定的投资策略，确定指数选样方法与计算规则所编制的证券指数就是策略指数。策略指数之所以能够发展流行，主要由于指数化投资具有成本低廉、管理方便的优点。而且，近年来指数化投资在国际证券市场发展十分迅猛，一些主动投资的管理人也逐渐开始接受并采用指数化的投资方式。

　　策略指数不仅能够向投资者展示投资策略的风险收益特征，而且能作为投资标的开发成指数基金、ETF等指数化产品，达到主动策略指数化的目的。将投资策略指数化，能够在一种透明、低成本的条件下，采用指数化的形式实现投资策略的被动式管理，而且能够抛开投资人员的个人情绪，有效地控制由于主观判断而带来的风险。

　　记者：为什么要编制中证光大阳光指数？

　　答：近年来，随着内地证券市场的快速发展，指数化投资逐渐为投资者接受，指数产品规模也不断扩大。截至2008年6月底，我国证券市场指数型产品已有20余只，规模达到2300多亿元，成为我国证券市场一只不可忽视的力量，也为我国证券策略指数的产生奠定了良好的基础。在国内，机构投资者的投资规模也日趋扩大，完全主动的投资模式已无法满足日益多元化的投资需要。采用指数化投资形式实现各种投资策略，已经成为我国证券市场发展到一定阶段的必然产物。

　　正是上述背景下，光大证券向中证指数公司申请定制中证光大阳光指数，经过双方的密切合作，我国第一只反映证券公司投资策略的指数——中证光大阳光指数诞生。中证光大阳光指数的发布是投资策略指数化在我国的一种积极探索，也将会有力推动我国指数化投资的进一步发展。

　　记者：中证光大阳光指数编制上有哪些主要特点？

　　答：与市场上现有指数相比，中证光大阳光指数编制的最大不同点是在指数编制理念上。长期以来，股票指数的选样指标大多为市值、流动性等传统市场指标，编出的指数侧重于反映市场整体或某个股票群体的客观表现。中证光大阳光指数则是中证指数有限公司根据光大证券的特定需求而开发的客户类指数，该指数根据光大证券的数量化投资策略进行编制，充分反映出了光大投资策略的基本特征与表现，使指数样本能够体现出独特的市场特征。

　　另一方面，中证光大阳光指数秉承了中证系列指数一贯的客观透明等原则，全部采用上市公司正式公布的信息与公开的交易信息作为选样依据，严格按照规则选择指数样本，指数用户可以很方便地跟踪复制指数。

　　记者：中证光大阳光指数试运行中表现如何？

　　答：根据过去4个季度财务数据测算，中证光大阳光指数最新一期样本股加权每股收益达到1.39元，较沪深全部A股高出0.92元；净资产收益率为26.58%，资产报酬率4.47%，较全部A股分别高出12.01个百分点与0.8个百分点；最新加权市盈率仅13.8倍，远低于同期市场平均水平。

　　截至2008年7月31日，中证光大阳光指数收盘3223点，较基日2004年12月31日上涨222.3%。同期沪深300指数涨幅为180.5%。

　　记者：什么是定制指数，有哪些特点？

　　答：指数用户除了可以选择现有中证系列指数开发指数型投资产品外，也可向中证指数公司申请量身订制指数。定制指数的优点，是能够充分反映客户独特的投资理念、投资策略或投资产品特点，具有比较特殊的风险收益特征，并且定制客户享有独家或优先使用权。

　　由于定制指数能够满足指数用户的个性化需求，在国际证券市场上，许多大的金融机构都比较青睐向专业指数公司定制指数，并在此基础上开发各种指数化投资产品。目前国内外多家金融机构对定制A股指数也都表现出了浓厚的兴趣，并与中证指数公司就定制指数进行了沟通，一些定制指数的研发已在进行中。

　　记者：中证指数公司接下来准备研制发布哪些指数？

　　答：在过去一年中，中证指数有限公司相继发布了沪深300行业指数、沪深300风格指数、中证红利指数、中证香港100指数、债券指数与基金指数，中证A股指数体系基本建成。受上海证券交易所的委托，指数公司还发布了上证180金融股指数、上证公司治理指数、上证中型企业综合指数等反映上海证券市场股票表现的指数。

　　中证指数有限公司将根据市场需求丰富指数体系，进一步研究开发行业系列指数，研制主题投资类指数、各种创新指数与境外指数，多角度完善中证与上证指数体系。

　　记者：光大证券打算怎么利用中证光大阳光指数进行产品开发？

　　答：从全球视野看，高盛、巴克莱、摩根斯坦利等许多国际投行，将其核心量化策略进行了指数化，并围绕策略指数研发了一系列投资产品。光大证券也是从这个角度出发，与中证指数公司共同探索这样的道路。主动型策略的指数化是国外兴起的投资新潮，相信今后在中国也将是一个重要的投资发展方向。编制策略类指数是光大证券金融衍生品业务开发的第一步，为日后发行多空策略（Long-Short strategy）的集合理财产品奠定了良好的基础。今后我们还将逐步研发更多的数量化投资策略，并在研究成熟后推向市场，使投资者从中获益。