⊙本报记者 初一
截至今天，沪深两市共有15家房地产上市公司披露了半年报。其中，丰华股份、大连金牛等6家公司通过重大资产重组正式跻身房地产行业时间不超过一年，其数据不具可比性。本报统计显示，剔除这些“新丁”之后的9家房地产上市公司今年上半年共实现净利润27.02亿元，较去年同期净利润11.65亿元增长132%。具体而言，在上述9家公司中，只有万业企业和北辰实业两家业绩小幅下滑，其余7家均实现了不同程度的增长，其中保利地产、苏宁环球和京能置业的增幅在250%以上，今年5月刚上市的滨江集团实现净利润3.28亿元，而去年同期还处于亏损之中。
但上述9家上市房企的预收账款变动情况显示，多达6家公司的期末预收账款较年初下降。在房地产预售制度下，预收款是反映房地产企业未来业绩的主要指标。预收账款若下降幅度过大，难免令人担忧公司的未来业绩。如银基发展虽然上半年实现净利润同比增长21%，但年初2.91亿元的预收款，期末只剩下1274万元，下降幅度高达96%。积攒下来的大笔预收房款在今年上半年结转为收入后，银基发展下半年乃至明年的业绩会怎样呢？
事实上，在预收账款这一重要指标上，房地产上市公司的分化比较明显。与银基发展形成鲜明对比的是，金地集团上半年净利润同比增长17%，预收账款也由年初的37.93亿元猛增至65.94亿元，增幅达74%。金地集团累计到上半年末的预收账款，是其上半年营业收入22.68亿元的近3倍，占到期末总资产的近二成。
处在一个举债发展的行业，房地产上市公司的负债情况无疑值得关注。单从上述9家公司的资产负债率来看，有5家该指标是下降的。但对房地产企业来说，净负债（在负债中扣除预收账款）更能反映真实的情况。比较年初和期末的经调整的净负债率可以发现，上述9家公司中仅1家下降。统计显示，9家公司年初净负债共452.34亿元，期末增至649.26亿元，增幅为44%。
在现金流方面，上述9家公司中有6家每股经营活动产生的现金流量净额为负，整体水平也为负值。但今年上半年房地产上市公司在资本市场上的融资活动并未停止，如上述9家公司中的滨江集团IPO、金地集团发行公司债，加上龙头企业仍能获得银行贷款，使得9家公司整体每股净现金流还是正值，这说明上市房地产公司的资金面仍有腾挪空间。
9家上市房企资金状况
| 公司简称 | 期末资产负债率 | 年初资产负债率 | 期末经调整的净负债率 | 年初经调整的净负债率 | 每股经营活动净现金 | 每股投资活动净现金 | 每股筹资活动净现金 | 每股净现金流 |
| 保利地产 | 70% | 69% | 55% | 50% | -2.63 | -0.02 | 2.24 | -0.41 |
| 苏宁环球 | 71% | 77% | 62% | 52% | 0.40 | -0.22 | -0.01 | 0.17 |
| 滨江集团 | 76% | 84% | 57% | 51% | -3.24 | 0.29 | 5.02 | 2.07 |
| 金地集团 | 73% | 64% | 61% | 53% | -0.88 | -0.09 | 3.83 | 2.86 |
| 万业企业 | 32% | 32% | 25% | 21% | 0.41 | 0.19 | -0.45 | 0.15 |
| 北辰实业 | 63% | 58% | 49% | 47% | 0.25 | -0.22 | 0.35 | 0.38 |
| 银基发展 | 34% | 40% | 33% | 29% | -0.07 | -0.01 | 0.11 | 0.03 |
| 渝开发 | 24% | 29% | 20% | 23% | -0.03 | 0.03 | -0.09 | -0.09 |
| 京能置业 | 62% | 46% | 59% | 44% | -1.25 | 0.30 | 1.36 | 0.42 |
注1：现金单位为元
注2：经调整的净负债率=（负债-预付账款）/（总资产-预付账款*60%）