国际市场上，天然橡胶在割胶旺季已经显示出逐渐纳入季节性调整的迹象；国内市场则由于库存始终难以有效增加，自5月份以来，多空双方在沪期胶809合约上不断增持头寸，持仓一度创下10万张的水平。随着时间推移，尽管市场预期割胶旺季到来，然而由于天气的异常变数，导致今年开割初期，整个市场的供应始终无法有效恢复。因此，自4月下旬以来，国际国内天胶市场展开了一轮反季节的涨势。涨势一直持续到6、7月份，由于前期国内胶价偏低，因此引发了消费买盘大量承接实盘，使得上期所库存一度跌破2万吨；而进入7月下旬，交易所库存依然处于2万吨的地量水平上，而809合约持仓却始终居高不下，引发了市场对于行情的关注。

　　从上周以来，沪胶809合约持仓开始稳步递减。很显然，市场上多空双方还是非常理性地做出了一个对冲的举动，毕竟随着时间推移，交易保证金不断提高、持仓成本不断提高，因此多空双方选择离场，这也为胶市的平稳运行提供了有利支持。

　　天然橡胶期货，由于品种规模相对较小，同时交割标的相对单一，因此极易受到资金的关注。但是最近几年，我们看到市场还是非常理性地保持与国际市场同一趋势，胶价的涨跌与国际市场保持相对吻合的节奏。

　　展望天然橡胶后市行情发展，在今年年初产区减产的利多因素推动下，天胶走出了反季节的上涨走势，在割胶旺季胶价不跌反升，引发了市场的巨大分歧，因此多空双方纷纷增仓，导致行情形成较大的持仓规模。但是同时，我们也看到市场还是非常理性地保持着自己温和涨跌的运行节奏。

　　全球胶市目前处于割胶高峰期，产胶国每天大量新胶上市，由于绝对价位处于历史高位，因此产胶国卖出的欲望非常强烈，在3000美元以上的好年头实在不多，因此整个市场的供应还是非常充足的。随着本论反季节涨势的结束，天然橡胶有望继续滑落。随着油价的大幅度下挫，为期长达10年之久的商品牛市，有望在2008年告一段落。

　　全球经济的下滑，使得商品需求开始逐渐下降，同时近几年持高不下的商品价格，也使得供应开始大规模的增加。天然橡胶也不例外，高昂的胶价已经开始显示出抑制需求的迹象，同时不断增加的供应或许会成为牛熊转换的内在因素。