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如何经营“保本基金”呢？其中一个方法是用你的钱来购买三年期的债券，每年回报率大约为4%至5%，然后用这个债券的利息收入来买期权，期权的好处是输了最多只是输光，不必倒欠；赢则无限，只要在期权的投机上有所斩获，你的保本基金就会有不错的回报，要比存银行的利息高得多。最坏的情况是所有的期权投机统统失败，输光了，等三年后债券到期，你仍然能拿回本金。
此前我曾介绍过，领汇作为熊市的避风港，大家不妨可以买入。现在再向大家介绍一只万邦投资，万邦投资是一只纯收租股，规模很小，总市值仅17亿，拥有两幢商业物业，都在中环皇后大道上，一为万邦行，一为金利商业大厦，万邦投资无任何负债，靠收租过日子，风格极度保守。这个董事会的成员都是老人家，是一只极为少见的股价比去年10月股市高峰更高的股票。在大牛市中，没人对这只极度保守的股票感兴趣，因此股价偏低。进入熊市之后，人人寻求保本的投资，无负债、靠收租过日子的万邦投资无疑会引起保守型投资者的兴趣。不过买这只股票要当心，万邦投资成交量一向极小，随时会出现零成交，突然要用钱的话，兑现可不太容易。
在熊市时，要学会接受低回报的投资，有的人因忍受不了低回报，担心追不上通胀、变成负利率而铤而走险。不少人认为自己是用小刀锯大树，美其名曰小赌怡情。可是，如果你真的坚持用小刀锯大树，锯不断，抛掉这把小刀也无所谓。我担心的是，不少人用一把又一把小刀锯大树，一把小刀锯不断，再用另一把小刀，许多把小刀加起来，成本很贵的，抛掉很多把小刀后，你的钱也没了。对小赌怡情的态度也是如此，每一个初到澳门赌场赌钱的人都说小赌怡情，慢慢地，输了多少个小钱后就想翻本，想翻本，就大把大把地赌，最后输了全部身家。
投资上没有一步登天的暴发术，利润是一年一年积累而成的，牛市时，积累得快一点，熊市时积累得慢一点，要尽量保本，不贪婪，不恐惧，为自己制定一个20年的投资计划，按部就班地积累财富，不仅要积累物质上的财富，也要积累精神上的财富。
(作者为香港城市大学MBA课程主任)