人民币兑美元中间价自从7月16日的6.81连续下跌至8月7日的6.86，而人民币兑欧元继续升值，中间价已经达到今年2月以来的最低点10.6012，可见7月至今欧元兑人民币汇率已经下跌了2000余个基点，100日元兑人民币也滑落了1000多个基点。今年名义有效汇率升值4.5%，但实际有效汇率仅升值3.6%，反映出人民币汇率与一揽子货币挂钩的趋势有所减弱。

　　国际市场上美元走强是人民币兑美元贬值的主要原因。源于美国经济今年第二季度按年率计算增长1.9%，明显高于第一季度的0.9%，美国经济第二季度增长得益于受美元贬值推动，出口强劲和消费支出增加，第二季度美国出口增速为9.2%，高于第一季度的5.1%；个人消费支出第二季度增长了1.5%，高于第一季度的0.9%；住房投资下降了15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，美国第二季度主要经济指标显然好于第一季度。而德国经济今年第二季度收缩约1%，显示德国经济与欧洲经济经过近两年快速发展后开始面临停滞期的到来。日本今年6月景气现状一致指数为101.7，比5月份下降了1.6个点，指数不断下降反映出日本出口下滑和能源、原材料价格的上涨，严重挤压了日本企业的利润，6月份日本产品出口量为四年来首次下跌，工厂产量已连续两个季度下降，失业率上升。据日本综合经济研究所日前发布的消费者信心调查结果显示，对今后一年经济形势的走向，70.9%的人认为会变坏，认为形势会变好的人只有1.7%。

　　通过上述美国、德国和日本经济今年一、二季度主要经济指标走势对比分析，美国经济率先调整，目前似乎出现了企稳回升的迹象，而德国和欧洲及日本经济即将进入停滞期或下滑，受欧洲和日本等经济体疲软因素的影响，第二季度72亿美元外资撤出阿根廷，美元需求骤增。截至今年7月底，韩国外汇储备为2475亿美元，比上个月减少了150.8亿美元，已经是连续４个月下滑。6月份外资在韩国市场净抛出46亿美元的股票，远高于其他亚洲新兴市场，说明外资正在大举撤离韩国股市。据我国香港金管局发布的6月份香港货币统计数据显示，Ｍ3货币供应量较去年同期下跌了3.8%，创18年来最大降幅，这表明国际资金开始从香港流出。所以说，本轮美元贬值历程接近尾声，美元走强已是必然。那么，在美元吸引力会逐步增强的情况下，人民币兑美元升值的步伐不但会减缓，近期或者会有停止的可能，今年年底明年年初人民币甚至可能面临贬值的压力。

　　今年上半年我国GDP为130619亿元，同比增长了10.4%，其中第一季度为10.6%，第二季度为10.1%，估计下半年增速可能会降到10%以下。因生产要素价格上涨，尤其是资金成本上升以及资金短缺，导致今年前5个月我国工业利润为10944亿元，增长了20.9%，增幅回落了21.2%，今年上半年中央企业实现利润4256亿元，同比减少了489.9亿元，减幅为10.3%。上半年贸易顺差为990.3亿美元，同比下降了11.8%，尤其是6月份贸易顺差为213.3亿美元，同比下降了20.6%。据国家发改委中小企业司有关负责人在广东中小企业经济论坛上透露的数据，今年上半年有6.7万家中小企业倒闭，纺织行业的中小企业倒闭数超过1万家，出口企业面临困难，出口增速下降得过快，失业率大幅上升。虚拟经济的股票指数从6124点一直跌到2500点附近，蒸发市值超过15万亿，显然对国民经济发展形成了不利的影响。我国经济增速放缓已经是不争的事实，可能已经进入下降通道。与此同时，我国通胀率也触顶回落，其下行走势近期已经明朗，宏观调控从“双防”改为“一保一控”，防止经济增速过快下滑。加之近日新《外汇管理条例》发布实施，有助于防范和打击热钱的流入，国内经济较大变动和政策面的重大调整意味着人民币兑美元汇率继续升值的基础发生了变化。

　　由于人民币汇率所参考的一揽子货币中，美元所占权重很大，人民币基本上跟随美元走势浮动，当美元在国际市场上对其他非美元货币反弹时，人民币兑美元的表现还算稳定，对其他非美元货币的汇率追随美元强势而上涨，人民币对非美元货币升值将会加快，有利于实现人民币汇率均衡升值。7月份人民币兑美元升值放缓，有助于缓解制造业和出口企业利润下滑的局面。但兑其他非美元货币明显上升，导致人民币对一揽子货币升值的速度超过人民币兑美元升值的速度。随着原油等大宗商品期货价格下跌，国内输入型通胀问题也有所缓解，国际收支平衡视汇率变化可顺势继续调整。应该抓住当前有利机会，从低端制造产业模式转向高端模式的服务业，尤其是金融服务业转型升级，对此，股票市场资源配置功能发挥作用与否将非常关键。