基本建设是我国国民经济的支柱产业之一,是我国“十一五”乃至未来相当长一个时期的发展重点。根据有关专家预测到2010年，建筑业总产值预计将超过90,000亿元，年均增长7%，建筑业增加值达到15,000亿元以上，年均增长8%。随着水资源、风电资源等清洁能源的充分开发和利用、国家和各地方政府对水利建设的高度重视、市政建设特别是城市轨道交通的调整发展、城镇化速度的加快及宏观经济的稳定发展和市场经济体制的进一步完善，建筑行业必将迎来更加广阔的市场前景。
（二）公司拥有的主要优势
1、主营业务突出，收入稳定增长。2005－2007年三年收入及利润增长均在10%以上且保持良好的增长势头。在收入方面，主营业务收入占总收入均在90%以上，其中核心业务水利水电工程施工收入稳定在60%左右，这给公司提供了稳定的收入及利润来源。
2、工程质量优良，产品产销平衡。本公司产品均为公共产品，不会出现产品积压滞销，产销率为100%。本公司一贯注重产品质量，把质量视为企业的生命，长期坚持“安全、优质、文明、高效、廉政”的工程施工管理方针，连续13年被广东省工商行政管理局评为“重合同、守信用”企业，在工程建设实力和社会信誉等诸多方面有较强的综合竞争力。由于公司经营持续稳定较快发展，所以毛利率较为稳定。
3、资产流动性好，企业资信度高。公司的流动比和速动比、资产负债率等财务指标始终保持在合理的水平上，公司未对任何单位（企业）和个人提供担保，公司一贯非常重视企业的信誉，在社会上有较好的资信度和信贷融资能力，公司目前是中国银行广东省分行的AAA级客户，多家银行共给本公司115,000万元的综合授信，公司具有良好的银行信贷融资能力。
4、重点项目较多，支付能力较强。公司所面对的业主总体支付能力较好。本公司所承建的项目大多数属国家重点建设项目或有较强实力的企业所投资的项目，如大中型水电站、污水处理、防洪工程、市政建设工程等，一般资金比较到位，虽有拖欠但总体上项目资金还是有保证。应收帐款成坏帐的可能性较小。
5、信息技术助力，管理效率倍增。公司有较健全的财务管理制度和内部控制制度。本公司根据国家法律法规，股票上市规则，中小企业上市公司有关管理办法等规定，结合公司实际，制订了《财务管理办法》，《募集资金使用管理办法》，《控股子公司管理办法》，《企业内部监督条例》等一系列规范制度，从多方面控制监督财务的运行，从制度上确保公司稳健经营规范发展。
公司制定了“创建全国水利水电建筑行业先进企业”的发展战略目标，要在若干年内把公司建设成我国水利水电建筑行业的优秀企业。
（三）面临的主要困难
1、宏观经济调控加剧行业竞争。建筑行业本是竞争比较激烈的行业，在宏观经济调控的背景下，竞争将会进一步加剧。增加了承接工程的难度和回收应收帐款的压力。
2、施工设备能力不足一定程度上制约公司发展，虽然公司利用前次募集资金对部分施工设备进行了技术改造，设备综合生产能力有了较大提高。但是，与核心业务相关的大型专用设备仍然不足，特别是公司新培育的城市轨道交通地铁盾构施工业务板块，合同订单比较多，业务发展比较快，现有的盾构设备生产能力严重不足。如不继续更新和技术改造，势必制约公司业务的发展。
（四）财务状况和盈利能力的未来趋势
公司虽然有较大的发展优势，但也存在发展中的困难。公司未来仍需要大量资金资金支持发展。因此，本公司拟增发新股筹集资金，以使公司能更持久健康地发展。
本次募集资金项目如能顺利实施，将使公司的装备水平进一步提升，技术含量进一步提高，公司经济结构更加合理，抗经营风险的能力更强，竞争力进一步加强，竞争优势更加突出，经济效益也将进一步提高。
第五节 本次募集资金运用
一、本次募集资金总量及其依据
经本公司2007年第三次临时股东大会和2007年年度股东大会批准,本公司本次拟向社会公开发行人民币普通股（A 股）不超过7,000万股，最终发行数量由公司股东大会授权公司董事会根据实际情况与主承销商协商确定，发行价格为7.15元/股，不低于招股意向书刊登日前二十个交易日收盘价的算术平均值。预计募集资金总额不超过40,755万元(含发行费用)。
本次发行拟募集资金将投资于以下3个项目，按项目的轻重缓急列示如下：
单位：万元
| 序号 | 项目名称 | 投资总额 | 时间进度和募集资金投入 | 项目批准或备案单位 | |
| 投入时间 | 募集资金投入额 | ||||
| 1 | 地铁盾构施工设备技术改造项目 | 22,520.60 | 2007年 | 3,319.14 | 在广东省经济贸易委员会备案，备案项目编号分别07011647291001111、07011647291001299 |
| 2008年 | 19,201.46 | ||||
| 合计 | 22,520.60 | ||||
| 2 | 水利施工设备技术改造项目 | 8,048.00 | 2008年 | 4,024.00 | 在广东省经济贸易委员会备案，备案项目编号为: 07011647221001331 |
| 2009年 | 4,024.00 | ||||
| 合计 | 8,048.00 | ||||
| 3 | 海南东方感城风电场项目 | 49,941.00 （其中用募集资金投入10,000万元） | 2007年 | 1,000.00 | 海南省发展与改革厅批准,批准项目号为琼发改交能[2007]1447号 |
| 2008年 | 3,000.00 | ||||
| 2009年 | 6,000.00 | ||||
| 合计 | 10,000.00 | ||||
| 合计 | 80,509.00 | 合计 | 40,568.60 | ||
本次增发所募资金将确保上述项目的实施，如募集资金不足，则由公司自筹解决；如有节余将用于补充公司流动资金。2008年1月，交通银行股份有限公司广州分行以授信意向书向海南新丰源提供总额为4亿元人民币的授信额度，以解决海南东方感城风电项目资金缺口。
二、募集资金投资项目与公司现有业务的关系
公司本次募集资金将用于水利水电施工设备技术改造项目、盾构施工设备技术改造投资项目和海南东方感城风电场项目，以期在巩固发展公司现有主营业务的基础上，努力培育新的经济利润增长点，降低公司行业风险，提升公司综合竞争力和整体实力。
1、按照本公司战略发展计划，公司将在保持水利水电施工业务持续稳定发展的前提下，努力开拓新的业务领域，增加市政工程施工市场的工程接单能力，以期能够改善各主营业务收入所占比例，有效规避因业务类型单一而造成的潜在行业风险，并开拓新的利润增长来源。地铁盾构施工设备改造项目正是为了提高盾构施工接单能力，形成盾构施工业务的规模效应，在国内新兴的地铁盾构市场中抢占更多份额，提升企业在该行业的综合影响力，塑造企业品牌形象。
2、本公司作为一个具有水利水电工程总承包一级资质的大型水利水电施工企业，是全国最大的省属水利水电施工企业，水利水电工程施工实现收入占主营业务收入比例一直保持在50%以上。公司依靠良好的品牌形象、雄厚的技术力量与规模优势以及珠三角的区域优势，近年来主营业务收入、利润水平表现良好，接单能力较强。但同时公司的大型专业设备在总量和性能上都显现出不足，主要表现为设备成新度较低、施工设备数量与公司承揽的施工任务不相匹配，设备问题成为公司提高经济效益的瓶颈。本次设备改造项目可改善企业设备质量，提高工程投标量和中标率，满足国家和广东省加大水利等基础设施建设力度的发展需要，通过规模扩展实现规模效益，提高水利水电施工市场占有率。
3、公司长期从事电力工程建设,在50年的电力工程施工实践中,积累了丰富的电力工程施工经验，不但对电力生产的厂房结构、发电设备、输变电结构十分熟悉，而且对电力的生产过程也比较了解。公司多年来一直在策划开发电力经营业务，高度关注我国的电力需求状况，掌握电力行业的发展趋势，了解电力行业的政策动态，积累电力生产的人才和技术，从技术、人才、市场、政策等方面为构筑公司产业链做好充分的准备。在积极寻找水电开发项目的同时，充分掌握我国风能分布、风能特点、风能开发市场前景和国家对风电的扶持政策。公司收购控股广水桃江水电开发有限公司后，招聘、培育了一批电力生产经营的业务骨干，为顺利开发风电业务创造有利条件。
三、募集资金计划投资项目情况
（一）地铁盾构施工设备技术改造投资项目
1、项目概况
本项目核心内容是投资购置以地铁盾构机为主的盾构施工机械设备。项目主要目的是适应地铁隧道掘进技术的要求，提高本公司在地铁隧道工程施工中的技术竞争力和接单能力，扩大公司在地铁盾构领域的市场占有率，形成盾构施工业务的规模效应并产生规模收益，改善公司业务构成比例结构，促进公司的可持续发展。
2、项目投资概算
本项目计划总投资22,520.60万元人民币。拟分批购置4台Φ6.25M土压平衡式盾构机、配套设备和服务，投资计划如下：
| 序号 | 项目 | 金额（万元） | 比例（%） |
| 1 | 土压平衡式盾构机4台 | 21,553.20 | 95.70% |
| 2 | 相关套件和服务 | 967.40 | 4.30% |
| 总计 | 22,520.60 | 100.00% |
3、投资项目的效益分析
本项目实施完成后，预计累计可为公司实现施工产值228,000万元，增加净利润19,399.4万元，项目投资利润率为8.61%，项目效益预测详见下表：
项目利润估算表
| 指标 | 数值 |
| 年均（计算期10年)新增施工产值（万元） | 22,800 |
| 年均（计算期10年)新增利润总额（万元） | 2,282.2 |
| 年均（计算期10年)新增净利润（万元） | 1,939.94 |
| 投资利润率 | 8.61% |
| 税后内部收益率 | 18.06% |
| 税后财务净现值（万元） | 7,449.18 |
| 静态投资回收期 | 5.2年 |
| 动态投资回收期 | 6.4年 |
（二）水利水电施工机械设备技术改造项目
1、项目概况
本项目将购置水利水电工程施工设备共计203台（套）以及相关配套备件和耗材。项目总投资8,048万元，其中固定资产投资7,048万元，流动资金投资1,000万元。本项目具有良好的经济效益和社会效益，符合我国水利水电行业长远发展要求和国家宏观产业政策，同时与地方相关行业政策也有较好的适应性。项目实施后企业未来可获得稳定的增量收入和经济效益。
2、项目投资概算
本项目拟投资8,048万元，其中固定资产投资7,048万元，铺底流动资金1,000万元。
3、投资项目的效益分析
主要财务指标表
| 指 标 | 数 值 |
| 年均（计算期10年）增量收入（万元） | 23,820 |
| 年均（计算期10年）净利润（万元） | 1,014.4 |
| 项目投资收益率 | 12.60% |
| 静态投资回收期 | 4.9年 |
| 内部收益率 | 25.18% |
| 财务净现值（万元） | 4,502.3 |
| 动态投资回收期 | 5.7年 |
（三）海南东方感城风电场项目
1、项目概况
海南省发展与改革厅以琼发改交能[2007]1447号《海南省发展与改革厅关于东方感城风力发电场一期项目核准的批复》，核准海南东方感城风力发电场一期工程项目，项目许可经营期限25年（不含2年建设期）。该工程项目设计装机规模49.5MW，计划安装33台1500kW风力发电机组，预计2009年末风机全部安装完毕并投产发电。
2、投资概算情况
工程固定资产静态投资为47,040.84万元，单位千瓦静态投资为9,503.2元/kW；工程固定资产动态总投资为48,456万元，单位千瓦动态投资为9,789.1元/kW。项目总投资为49,941万元（其中固定资产投资48,456万元、流动资金1,485万元）风电场总投资的20%为发行人以募集资金投入的资本金，其余由国内银行贷款解决。
3、项目组织方式
该项目以成立项目公司的方式进行建设及经营管理。
2007年10月24日，本公司先期投入1,000万元设立了项目公司海南新丰源实业有限公司成立。海南新丰源注册资本1,000万元，经营范围主要为新能源开发和水资源开发。本公司计划在募集资金到位后，用募集资金偿还先期投资款1,000万元，并依风电项目投资进度对海南新丰源进行增资，使海南新丰源的注册资本最终达到10,000万元。
4、项目选址
海南东方感城风电场项目建设地址位于海南省东方市感恩河入海口处向南至板桥镇与乐东交界处的海岸带范围内以北约5公里的海岸带，海南省国土环境资源厅预批该项目用地90.41亩（海南省发展与改革厅对该项目的核准文件中表述项目用地为150亩，预计项目实际需用地90亩左右），为国有农用林地。海南省国土环境资源厅以《关于东方感城风力发电场一期工程项目用地预审意见的复函》（琼土环资函[2007]29号）对该项目用地申请作出了批示，同意将项目建设用地列入东方市2007年非农业用地计划。2008年3月31日，海南省东方市建设局出具《建设项目选址意见书》（东建村选（2008）字第01号），批准了该建设项目的用地选址。根据《建设项目选址意见书》，海南东方感城风电场一期用地规划性质为工业用地，建设用地面积为59,980㎡（以实测为准），海南新丰源可在红线图确定的地域范围内进行该项目的建设。项目完成风电设备招投标后，设备生产厂家将协同海南新丰源对风机安装进行微观选址，以确定实际用地及面积，海南新丰源根据微观选址结果向国土主管部门申请办理土地权证。
5、电气接入
海南东方感城风电场工程推荐方案拟安装33台FL70-1500kW风力发电机组。风电场内将新建一座110kV变电所，安装一台三相风冷双绕组有载调压变压器，容量为50MVA。根据海南省发展与改革厅琼发改交能[2007]1447号文和海南电网函（2007）77号文，风电场发电接入东方板桥110千伏变电站。上网电价0.6499元/千瓦时（含税）（最终以国家发改委批准的上网电价为准）。
6、项目财务评价
| 序号 | 项目 | 数值 |
| 1 | 静态投资回收期（年） | 8.3 |
| 2 | 动态投资回收期（年） | 14.7 |
| 3 | 总投资利润率（%） | 9.33 |
| 4 | 资本金利润率（%） | 15.33 |
| 5 | 全部投资财务内部收益率（%） | 9.93 |
| 6 | 财务净现值（万元） | 6,368.00 |
| 7 | 年均（计算期20年）销售收入（万元） | 6,385.30 |
| 8 | 年均（计算期20年）税后利润（万元） | 1,533.34 |
海南东方感城风电场项目的效益预测如果考虑以下因素，该项目的实际效益将可能超出预测数：①随着我国风电设备国产化水平的不断提高，风电设备成本、运营费用将逐步下降；②项目将申请CDM补贴收入。
第六节 备查文件
一、备查文件
（一）招股意向书全文；
（二）公司最近三年的财务报告及审计报告和已披露的中期报告；
（三）保荐机构出具的发行保荐书；
（四）律师为本次发行出具的法律意见书和律师工作报告；
（五）注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告；
（六）中国证监会核准本次发行的文件。
二、备查文件查阅地点和时间
（一）查阅地点
1、广东水电二局股份有限公司
地址：广州经济技术开发区科学城彩频路11号A栋601
电话：020－6177 6666
传真：020－8260 7169
联系人：刘建浩
2、宏源证券股份有限公司
地址：北京市西直门北大街甲43号金运大厦B座5层
电话：010－6226 7799
传真：010－6223 0980
联系人：安锐、周洪刚
（二）查阅时间
每周一至周五上午9:30—11:30、下午1:30—3:30