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      2008 年 8 月 15 日
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    机构:耐心等待量能放大
    逾六成A股换手率低于1%
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    逾六成A股换手率低于1%
    2008年08月15日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 许少业  
    与历史大底基本相当,流动性缺失风险凸显

      ⊙本报记者 许少业  

      

      令投资者困惑的是,从流动性过剩到流动性缺失的转变过程,竟是如此急促。2008年8月14日,沪深两市合计成交再次刷新了21个月的地量纪录,沪市当日成交跌破300亿元,仅为284亿元,为2006年11月17日以来的最低水平。从换手率上看,当日交易的1513只A股中,共960只的换手率低于1%,占比超过6成。

      行情显示,昨日成交最低迷的A股当属欧亚集团,全天成交仅74手,换手率不到0.01%。同时,石基信息、金螳螂、东华科技、科陆电子、ST耀华、成商集团、银座股份、南京中商、海隆软件、S*ST湖科、路翔股份、生意宝、天宝股份等近20只个股当日成交也都不足1000手。

      这种成交清淡的局面其实并非昨天独有。8月份以来的10个交易日,沪深两市日均成交额为611亿元,而日成交额低于500亿元的就有2个交易日。以目前沪深两市5.2万亿的流通市值算,区区不足500亿元的成交,当然只能让多数个股坐上冷板凳。虽然从绝对数值上看,目前的地量并没有到达大熊市的极限,但从换手率上看,却与历史大底基本相当。

      统计显示,2005年A股日均换手率约为1%,2006年A股的日均换手率约为1.36%,2007年行情火爆,A股的日均换手率高达3.5%,单日最高换手率超过了7%。从成交额变化看,2007年全年两市的日均成交额约为1864亿元,进入2008年,1月至3月,两市日均成交约为1476亿元,4月至7月,沪深两市的日均成交额约为1150亿元,递减态势较为明显。

      造成A股成交日渐低迷的主要原因,在于股市的财富效应消失,相反亏钱效应扩大,因此投资者的信心严重受挫,这从居民存款持续回流银行也可看出端倪。从某种意义上看,A股市场流动性缺失的风险,根源在于信心的缺失。

      分析人士指出,一个活跃的市场,必须要有实力相当的“博弈对手”同时存在,才能维持市场充足的流动性或者说交投活跃,也只有这样,才能使股市的定价功能变得更为有效。然而,当市场只存在持有相同理念的交易者时,交易对手的缺乏会导致市场出现一边倒的格局。从治本的角度看,有关方面必须有所作为,给投资者以较为明确的未来预期,重塑市场信心,这样才能使股市步入健康稳定发展的轨道。