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      2008 年 8 月 15 日
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    浮盈濒临耗尽 保险三巨头净利润或普降
    2008年08月15日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 黄蕾
      ⊙本报记者 黄蕾

      

      成也A股,败也A股。今年以来股市超出预期的下跌,令一度为市场所称道的保险股权益类投资浮盈大幅下滑,保险业上半年业绩整体告急。尤其是即将公布半年报的A股保险三巨头,因为浮盈的耗尽,业绩不容乐观,净利润、净资产、内涵价值都将面临普跌的局面。

      据东方证券保险分析师王小罡分析预计,中国人寿今年半年报净利润约97 亿元(香港会计准则),EPS 0.34元,同比下跌58%;中国平安约82 亿元(国际会计准则),EPS 1.11 元,同比下跌20%;中国太保约41 亿元(国内会计准则),EPS 0.53 元,同比下跌22%。

      保险三巨头半年报净利润普遍下滑的主因在于今年以来A 股市场的持续走低。一位不愿具名的保险分析师对记者说,虽然二季度沪深300指数跌幅26%略低于一季度29%,但保险公司一季度末股票和基金投资浮赢已经比年初缩水40%至75%,因此,二季度净利润压力偏大。

      中国人寿半年报EPS 跌幅可能显著超过平安与太保,主要在于国寿还保留了部分浮盈。根据王小罡的测算,国寿的股票和基金投资浮盈,在一季度末剩余去年底的50%—60%(430 亿元至520 亿元),到年中假设剩余去年底的25%(约217 亿元),其中包括7 亿股中信证券约100 亿元的浮盈,而平安和太保的股票和基金投资浮盈在一季度末剩余去年底的25%—35%,至今年中可能耗尽。

      考虑到平安对富通投资出现100 亿元浮亏(二季度浮亏约70 亿元),多位券商人士预计,平安股权投资整体上可能已经呈现浮亏。中国平安将于8月15日晚间率先公布半年报。

      有分析人士认为,估计保险三巨头净资产也可能普遍下跌20%左右。另外,由于今年上半年寿险保费增长迅猛,其中,主要贡献来自银保业务,在此基础上,预计国寿、平安、太保的半年报内含价值将普遍比去年底下降15%左右。

      对于下半年的保费收入走势,光大证券最新发布的报告认为,保费收入的高速增长在下半年依然会维持,增速依然会维持在60%以上。但对明年的保费收入有较大的担忧,认为2009 年保费收入增速将仅在10%左右。