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　　嘉宾

　　王群航：银河证券基金研究中心高级分析师

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　　■互动实录

　　多关注低风险产品

　　游客31014问：基金半年报透露了些什么值得重视的，对基金下半年业绩有影响的信息？

　　王群航：基金的半年报现在还没有披露。现在只可以看到第二季度报告中的某些内容。对于后市行情，多数基金经理不看好，除非他们在发行新基金。这里其实还有一个问题，既然很多基金经理都不看好股票市场的后市行情，并降低了股票投资仓位，为什么不提示风险，建议投资者赎回呢？

　　游客30046问：我在大盘5316点买入10万量化核心，在4200点再买10万。现在亏损严重。不知是留还是走，或者现在点位加仓。

　　王群航：这只基金的特点之一是高仓位，有类似指数型基金的投资特征。这样的基金，不适合在熊市行情中持有。

　　游客29749问：都说基金砸盘，为何？难道不让基民赚钱？

　　王群航：这是市场的某种误解。基金调仓，是他们应有的投资行为，尤其是在行情不好的时候，他们的规模大，就给市场砸盘的感觉。

　　游客29749问：基金还可以买吗？我已亏了50%，撤离？

　　王群航：基金有分类。在合适的时候，买合适的基金。现在应该多关注低风险产品。另外，基金公司的利益与投资者的利益是不一致的，他们是收管理费的，投资者是要资产增值的。这个根本区别，请大家牢记。

　　游客31921问：请问一下现在建仓应该买什么股票？

　　王群航：暂时先关注货币市场基金、只可以投资一级市场的债券型基金。先求稳，然后等机会。

　　游客30451问：我的基金平均亏损20%多，有一半已亏50%，我该怎么办？什么时候赎回好呢？

　　王群航：还是老话：看看业绩排名。综合排名靠后的基金，不值得把资金交给他们管理。

　　游客30159问：我是5500点的时候成为了一名新基民,而且是10万,我的全部家产,请教现在应该怎么办?

　　王群航：看看您的资产配置情况，看看您所投资的基金的业绩排名情况再做处理。

　　要参考多方面因素

　　游客30046问：现在买指数基金好不好?

　　王群航：现在买指数基金不好！指数基金只适合单边行情。但若是ETF，则可以很灵活地做。

　　游客34066问：现在大盘不稳，基金定投可否先暂停？

　　王群航：我一直反对在高风险产品上做定投。如果是低风险产品，可以做定投。前几天，有个基金公司做了一个关于定投的收益模拟分析，选择两个上涨行情做分析，其中后一个从2005年开始，到2007年末，共三年。这种举例的方法，带有一定的欺骗性。

　　游客33964问：我想问现在还有长期持有基金的理由吗？

　　王群航：我今年年初的第一篇文章就是反对笼统的、僵化的长期投资。"基金管理公司作为一个赢利性机构，所做的一切就是：所有的基金公司在所有的场合、在所有的时间，告诉所有的投资者：所有的基金都适合进行长期投资。这"五个所有"高度概括了当前基金理财市场中鱼目混珠的乱象。从基本的逻辑关系来看，没有任何事物可以适应"所有"，这"五个所有"对市场有一定的误导。"

　　游客32541问：在现在点位该一次加仓,还是基金定投?

　　王群航：在目前的市场中，还是多关注低风险类产品吧。

　　游客31014问：如何根据基金半年报挑选好基金？可以举个例子说明吗？

　　王群航：选基金，要参考多方面的因素，半年报仅仅是其中的一个方面。半年报中的相关数据，适合做较为深度的研究。

　　游客35048问：现在亏损25%的股票基金，一般来说几年能回本金。

　　王群航：亏25％，幅度算少的。至于多长时间能够回来，第一取决于股票市场行情，第二看相关基金公司、基金经理的能力。请不要陷在盲目的长期投资的泥沼里。如果业绩排名，综合排名不好的，坚决赎回。买基金，要把钱交给好的基金管理人管理。投资基金，要区分基金类别。目前应多关注低风险类产品。

　　投资要区分基金类别

　　游客32056问：从国际国内历史来看，基金有现在这样巨大幅度亏损吗?50%左右的亏损，如果没有资金补仓的话怎么办？如果长期投资大约多少年能回来本金。

　　王群航：中国股市的跌幅很大，高风险类基金的净值损失幅度当然也会很大。后市是否继续投资，要看基础市场行情的发展趋势，要看相关基金公司的股票投资管理能力。从2004年至2007年，股票市场恰好经历过了一个长跌与长涨共存、熊牛特征十分明显的大跌与大涨行情，而且前后恰好基本上都是两年，无论是从股票市场的涨跌表现来看，还是从行情延续的时间来看，都为基金公司提供了全面的股票投资管理能力发挥空间。因此说，在这样的时间与空间中，从中长期的角度观察基金管理公司的股票投资管理能力较为合适。在过去4年里，可以被连续观察股票投资管理能力的基金公司有23家，其中得分排在前8名的基金公司是易方达、华安、泰达荷银、海富通、嘉实、华宝兴业、南方、长城。但这8家公司的股票投资管理能力并非一直稳定地处于"良好"状态，例如易方达和华安，都获得有三个"A"级评价，但事实上它们的整体股票投资管理能力还是有一些曲折波动的。再例如泰达荷银、海富通，都属于"AAAC"评级的，表明了这两家公司在过去的4个年度里，前3个年度的公司股票投资管理能力综合业绩很好，但在2007年有较为明显的落后，从"良好"迅速降低到了"一般"。

　　游客34939问：现在基金是赎回还是买进？

　　王群航：基金产品是要区分类别的。对于低风险类产品，可以申购。对于高风险类产品，如果综合业绩排名不好，应该赎回。

　　游客34178问：您觉得基金定期报告中最值得关注的数据是什么？能否详细分析一下？

　　王群航：半年报报里那些报表里的数据都很重要。所有的数据都要收集，然后做横向、纵向的比较、分析、研究。

　　游客34909问：您认为基金动向可以作为投资参考吗？

　　王群航：可以。毕竟基金是专业投资机构，尤其是他们的重仓股，这些是凝聚着基金公司研究员、基金经理的心血。据我了解，我身边有些机构就对基金的重仓股、新增的重仓股很关注。

　　游客34383问：您看看我的基金：博时增长一号，诺安股票，招商先锋，中邮成长，银华富裕，长盛价值。

　　王群航：您偏爱高风险产品。以后在做投资的时候，要分清基金的类型，以及相关的风险收益特征。

　　（本报记者徐婧婧整理）