⊙张德良
进入极端状态的众信号
在股市极端位置状态下，能够评判短期趋势的有效手段应该是价量关系，其中相关的统计性指标是一个重要的工具。众多技术指标都可以反映市场运行状态。
这里仅提出随机指标KDJ的J值。这是一个更为敏感的辅助指标。从投资心理上讲，一些技术指标值进入极端位置时出现极端行情（见底或见顶）的机会就很大。观察上证指数月K线，我们可以发现，KDJ指标18年来的变动历史，月J值进入负数的时间总共只有6次，其中5次停留时间仅1-2个月，出现均反弹了10%以上的上涨的机会。至于1次停留了7个月，从907点跌至325点，跌幅64%，325点由此成为后来11年的历史底部。观察此轮调整的J值情况，从今年3月的4472点开始进入负值直到目前，时间已达6个月，与1994年相当，当然，跌幅不及1994年，但也达47%。从历史观察值看，目前的调整位置无疑已属于历史极端状态。极端状态出现的A股市场，极可能酝酿着一次强劲的修正式的飙升。
上证指数J值出现负值后的历史表现具体为：
1993年10月（时间1个月，见低点774点），次月（11月）反弹20%至1044点；
1994年1月至7月（时间7个月，907点跌至325点，跌幅64%，325点位成为未来11年的极端低点），次月（8月）强劲上涨135%，并持续上涨至1052点，总涨幅313%；
1996年1月（1个月，见底512点），次月（2月）起持续上涨，至1997年5月的1510点；
2001年9月至10月（2个月，见低点1514点），次月反弹至1776点，幅度为17%；
2002年12月（1个月，见低点1348点），次月反弹10%并持续反弹，总涨幅22%至1649；
2004年12月至2005年1月（2个月，见低点1189点），次月反弹9.8%至1328点；
2008年3月至8月（时间已达6个月，从4472点跌至2356点，跌幅47%），未来演变结果期待中。
除指标值外，成交量、换手率也是如此。如本轮行情头部区域的成交量峰值，以沪市为例，最高峰区域2000至2200亿，近期沪市持续出现300亿以下的成交量，历史上看，当成交量萎缩量峰值的1/10左右时，市场通常处于底部区域。相对指标看，如换手率也反映这一点，2007年5月为高换手区域时的平均换手率处于7%左右，近期沪市平均换手率进入0.9%以下。基本面指标也类似，目前平均市盈率已进入20倍以下，历史上看，该水平伴随着历史底部的形成。
整体上说，一系列的指标信号都显示，当前市场无疑已进入极端状态。极端信号下的市场状态，总是伴随着极度恐慌、极度迷茫。上周持续四天地量横盘十字星组成的低位新“平台”，由于周一反手做空并放量杀跌使之成为又一个“跳水平台”。当然这也是股市进入恐慌期的自然现象。上周笔者已指出，在绝对点位上，2200点附近有着众多比较清晰的技术支持位置，短期内市场将步入该区域。
关注近期异动品种
近期出现了低位状态下的持续杀跌，但总会有先知先觉的资金提前布局中期投资机会，在股价走势上常常是领先于大盘而逆势表现。基于对2200点附近有望获得强力支持的观点，我们有必要跟踪近期逆势表现的群体。
首先是关注一批权重蓝筹股的补跌。如招商银行、中国人寿、中国石化等并没有像此前一路领跌而维持相对稳定。从逻辑上说，只有这类权重蓝筹股真正找到根基，大盘指数才有可能稳定。当这些权重蓝筹股纷纷出现补跌的时候，大盘是很容易触底上升的。周一指数快速下行，也跟这批权重蓝筹股的补跌直接相关。
其次是关注中小企业板强势品种引发的成长主题。如红宝丽、江特电机等背后隐藏的节能与新能源题材。从基本面上看，红宝丽为国内硬泡组合聚醚主要供应商，而聚氨酯硬泡是质优价高的高端保温新材料，实际情况是建筑节能市场极有可能伴随相关节能政策的出台而步入快速发展期。另外，产品涨价题材还是会被继续利用，如民爆用品类的久联发展就持续表现强势。近期中小企业板块也跟随大盘持续下台阶。在中小企业板中，有相当数量公司具有较突出的成长个性，行业属性不少是独有的。从中长期策略上说，这是一个值得关注的选股资源。
另外，有意义的是鞍钢集团17亿元举牌攀钢系。举牌出现于国有大型企业间，虽然与整体上市方案有关，但背后的含义应该是产业资本看到了“价值底线”。类似情形是，在2005年下半年，中国石化私有化众多旗下上市公司，引发了回购股的大涨，随后才是行业景气度的炒作，随后才把行情推向疯狂。鞍钢举牌攀钢系的市场效应显然还会持续深入。除关注攀钢系本身外，也应该关注央企整合重组的动向，如中航系旗下品种。个别重组预期类品种也是表现积极，如宝石A、长江投资、万好万家、合肥百货等。