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期货公司股权价格节节攀升
⊙本报记者 钱晓涵
近日，浙江新世纪期货经纪有限公司15.57％股权在上海联合产权交易所公开转让，挂牌底价为1275.7万元。而早在两年前，同处浙江省的浙江新华期货公司100％股权，却仅以2120万元的价格成交。对此，上海联交所网站给出的推荐意见称，“期货公司已明确定位为金融企业，随着金融期货的开设，未来几年有望保持20%、30%增长率。”部分业内人士则认为，尽管期货公司未来前景长期看好，但在竞买股权时，亦不可盲目乐观。
“这是我所听说过的最贵的期货公司股权转让。”某期货公司内部人士告诉记者，没想到新世纪期货的报价有这么高。“之前一些期货公司股权整体转让，平均的报价也就在在三、四千万左右。”公开资料显示，2006年3月，青岛弘信期货86.79%的股权，卖出了2433.47万元；2006年7月，浙江新华期货100%的股权，转让价格为2120万元。此后，期货公司的身价节节攀升，从2007年3月至7月，深圳金牛期货、上海实友期货（现已更名为海证期货）、浙江金达期货100%的股权，先后开出了3324万元、4260万元、6150.44万元的整体转让报价。而这一次，浙江新世纪期货15.57％的股权挂牌底价即达1275.7万元，整体转让报价竟高达8193.36万元！
“期货公司股权是贵还是便宜，不能光看转让的绝对价格，而要分析其资产质量。”均富国际会计事务所游晓雯在接受本报记者采访时表示，新世纪期货近8200万的报价其实并不昂贵。“公司上一年度的净资产就是8193.36万元，且连续两年实现盈利。若真能以底价拍得股权，还是相当合算的。”
事实上，尽管两年前，新华期货公司整体转让的报价仅为2120万元，但由于公司当时净资产不过1108.19万元，因此实际受让股权的买家多支付了约1012万元的溢价。业内人士普遍认为，这部分价差，是期货公司特有的“壳资源”溢价。根据有关规定，只有期货公司才能拥有代理客户进行金融期货业务的资格。
新华期货股权转让项目的编号为G308SH1001997，上海联交所网站给出的项目推荐意见称，“中国期货市场在历经调整的阵痛后不断成熟，黄金期货已经推出，钢材、原油等重要品种的推出，也只是时间问题，预期新的行业资金会不断进入商品期货市场。”推荐意见还称，期货公司已明确定位为金融企业，使人产生期货公司或许可以作为金融企业进入同业拆借市场调剂头寸；还可以发行次级债补充公司运营资金，甚至申请IPO上市的联想； 浙江新世纪期货近年来期货经纪业务收入、利润稳中有升，在高通胀时期，是为数不多的稳定赢利亮点。随着金融期货的开设，未来几年有望保持20%至30%增长率。”
虽然市场预期相当美妙，但业内资深人士还是指出，从财务数据看，新世纪期货上一年度的净利润只有718万元，相应的净资产收益率仅为8.8%，远远落后于银行、保险、证券等其他金融机构动辄20%以上的收益率。从这个角度上来说，想要真正跻身于盈利能力强大的金融机构之列，期货公司还有很长的路要走。