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　　策划/整理： 本报记者 涂艳

　　嘉宾：华宝信托公司总裁 占兴华

　　证券市场低迷，大盘屡屡创下新低，市场信心难以提振，股民或有转移投资战场配置的考虑。而信托理财产品也在近几年内逐渐走进不同层级的投资者视野中。投资者是否能借道信托实现资产更完美的配置，在低谷中实现资产保值增值是值得关注的一个话题。我们请到业内著名的专家——华宝信托公司总裁占兴华先生给我们一些建议。

　　主持人：PE信托产品在二级市场“走熊”的行情下更受投资者的欢迎，股权投资是否可以称得上所有集合信托计划产品中风险最高的呢？对投资者有什么建议？

　　占兴华：确实，多数投资者憧憬IPO后暴富的故事，而且由于目前证券市场的走弱，项目估值偏低，PE产品投资对象的价格日趋合理，PE更是孕育着一定的投资机会。从客户的反应来看，我们也确认它是目前市场比较受欢迎的产品。

　　但是，股权投资信托是风险级别较高的投资品种，对投资者的风险承受能力和实力有较高的要求。有较多金融资产的客户可以进行一定比例的PE投资，但首先要有较高的风险承受能力；其次，因为PE投资周期较长，需要投资者的资金能长期富余；第三，一定要仔细选择投资顾问团队。毕竟，失败的例子也比比皆是，投资者的预期需要更加合理化。

　　主持人：在华宝网站上看到了类固定收益型、护本浮动收益型和浮动收益型产品，请问信托公司发行的理财产品也有保本的吗？

　　占兴华：所有信托产品，按照法律和法规的要求是不能承诺保本保息的。但是信托公司能通过各种安排，来增强信托产品的本金或者收益的安全性。比如所说的类固定收益产品，是通过产品投向本身的信用增级（例如选择高信用等级的投资对象、要求抵押物或者结构化的特殊安排）来达到本金和预期收益的高安全性。信托公司在选择适合的信贷资产和票据源时，会通过各种措施，尽量选择信用级别高，违约风险很低的品种，从而将信用风险降到最低，从而有力的保证投资到期本金和预期收益的安全。

　　再比如结构化信托产品，我们通过优先受益人和一般受益人的结构化安排，将风险和收益的再次划分，保证了优先受益人的本金和预期受益不受市场大幅波动的影响。至于护本浮动收益型产品，它与类固定收益产品的最大区别在于，在风险控制措施上，我们主要集中于本金安全，在本金安全的基础上尽量追求较高的收益。当然这类产品的预期收益可能面临不确定性。

　　游客：结构化产品的收益一般可以拿到信托公司给出的预期收益率吗？会比银信合作产品风险高吗？

　　占兴华：从实际情况来看，华宝信托目前已经发行了30多期这类结构化产品，每期的投向虽然都是证券市场，但迄今为止，已经到期的结构化信托全部按照预期收益正常兑付。

　　目前该类产品的年化预期收益率在7%左右，是投资者在“熊市”中借道信托实现资产保值增值的最优选择之一。结构化信托有两类收益人，优先受益人甲不承担证券市场波动的风险，同时若证券市场向好，也很难大幅分享股市上涨的收益，而列后受益人乙的全部承担市场波动带来的风险，但市场向好，其享受的收益也将成倍增长。举个例子，甲出200万，乙出100万，双方通过信托开立信托专户投资证券，若出现亏损，则先亏乙的资金，若信托专户的净值跌倒一定幅度（比如250万），信托公司将进行不可逆转的平仓，从而保证优先受益人甲本金和预期收益率（例如年7%）的安全，甲在平仓后能得到214万，剩余的信托资产分配给乙。

　　金融产品风险主要取决于产品本身投资方向和投资标的的风险投资特征.，是否是银信合作还是信托单独发行本身并不决定产品的风险。

　　游客：既然优先受益人没有风险，那么为什么不提供一些绕过政策的间接担保呢？

　　占兴华：首先，信托业并不存在绕过政策的担保形式，所有的信用增强措施都是在政策允许的情况下进行的；另外，我们也确实尝试过通过引入担保公司，进一步增强产品的安全性，但这将增大投资者的成本，降低预期收益率；最后，即使引入了担保公司，也是在风险控制措施上的增强，并不能说这类产品就是保本产品，因为根据现行法规，所有的信托产品均不能承诺保本保收益。