在技术超跌和朦胧利好等多重因素共振的影响下,市场终于以一根长阳线拨云见日,这是继4·24降税利好后单日最大涨幅。我们注意到,从6124点下跌以来,除了4·24是在降税利好的刺激下沪深两市几乎全线涨停外,2月4日的走势(沪指上涨8.13%位居调整以来单日涨幅第二)和昨日类似。对比这两日上涨背后的因素,相信对于把握近期行情会起到一些借鉴作用。
首先,技术走势相似。今年1月14日股指结束反弹以后急速跳水,15个交易沪指跌幅超过20%;而现在是从8月8日开始,同样是15个交易日,跌幅同样是20%以上。而且这两个阶段的K线组合几乎如出一辙,前者是调整以来首次触及年线,后者是到了250周和60月的关键点位。从技术上看,出现大幅反弹是情理之中的。
其次,急跌背后的次贷因素。1月下半月的急跌使得沪深两市短短两个星期损失了超过6万亿的市值,8月上半月又有3万亿的市值随着股指下跌而灰飞烟灭,市值损失的幅度分别为20%和15%。但是在如此急速的大幅下跌背后的次贷因素是:1月份美国次贷危机再度爆发,但是世界各国都不清楚次贷究竟会带来什么,会产生多大的损失;到了8月,则发展成次贷危机愈演愈烈,房地美房利美以及其他金融机构相继暴露风险,在次贷风暴的席卷下,各经济体都寻找不到可以规避风险的办法。一个是看不清未来发展,一个是看清了但却难以挽救,这凸显出政策面的无奈。
如果从这样两个方面简单对比看,昨日的反弹似乎并不能给我们带来乐观的预期,但这两个阶段也有着不同的地方,一些细微的差别也会使得后市的发展有所区别。回想当时的市场环境,提到最多的或者说对市场影响最大的是“不确定性”:政策预期不确定,经济走势不确定,次贷风险也不确定。而经历了半年时间的发展,很多问题已经暴露,风险也在这一过程中不断释放。目前我们不再说不确定,因为大家已经看到了坏的情况出现,而且已经做好了更坏的准备。因此此时对市场起决定性影响的就不再是不确定性而是信心问题了。
此外,和年初相比,现阶段政策倾向有了更加明确的变化。2月3日,央行发布了“关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知”,明确指出目前央行最重要的任务是保证经济的正常运行,至于此前曾经反复提及的通货膨胀、经济过热等却只字未提,具体措施主要有利用贴现窗口保证受灾地区充足的信贷供应等等。此条消息促成了2月4日的大幅反弹。从政策取向看,当时只是局限在对文件中字句的分析。而目前宏观调控基调则已经由两防变为了“一保一控”。这是质的变化。
从上述两方面的对比看,我们认为近期的反弹幅度和力度要高于春节前后的反弹,而能否扭转长期下降趋势,则需要进一步的观察。所以在操作策略上,建议投资者可以适当参与,但是仍然要以短线操作为主。