周四港股开市，恒指跳空低开百多点。之后跌势持续，反复下跌至最低见２０３５０点，收市报２０３９２点，跌５３９点。周三领军的国指，周四跌２６２点，收报１０９１６点；港股全日成交５５７亿港元。

　　昨日大市呈现普遍下跌，连备受看好抗跌力强的公用股也沽压严重。投资者的脆弱心态可见一斑。至于金融地产股这些权重个股，更是力压的对象。

　　对于大盘起伏的不确定性，我们还是先来看看确定一点的信息。

　　首先，日前美国公布的上月生产者物价指数高企，增加市场预期联储局今年内不会减息，刺激美元汇价创新高，美元指数曾触及７７．４１３的年内新高，欧元兑美元跌至１．４６５８。美国上月生产者物价指数按月升１．２％，远高预期，核心指数按月升０．７％，增幅是２年多最快，暗示物价上升已经扩散至食品及能源以外的领域。

　　基于早前油价回落的行情未有实时反映在通胀数字上，已相继有联储局官员表示，假如通胀未有回落，则应该加息以抗通胀预期。假如真的加息，美元的反弹将持续，而从近日美元的强势看到，暂时这可能性不能抹杀。起码以周三所见，亚洲地区继续有央行入市干预汇率，其中包括泰国和韩国。当然，美元的强势只是短期反弹，真正影响其长远走势的，始终是美国私人和政府的严重债务。

　　此外，随着俄罗斯形势的变化，其持有美债的比例也许减少，这一点对于这个商品出口国固然重要，对投资者亦应该有所启示。对于只等待内地救市消息的香港股民而言，也许这些国际形势的变化，可能具有更多信息。

　　总体看，假如美债的风险溢价上升，整体吸引力下降，则美元加息抗通胀对增加美元资产吸引力只能收一时之效，就长远而言，商品价格将会重新回升。由于美国能源资料协会表示，美国上周原油库存增加９４０万桶至３．０５９亿桶，远高于预期的８０万桶，但隔夜美国油价却出现回升，可知近日大宗商品价格变化的不确定性。因此，预计美元仍有一定反弹，但商品即将回升，估计经过早前大调整后，商品资源股会有反弹，投资者可以留意。