⊙兴业银行 鲁政委

　　20日，央行公布了7月商品价格变动情况。数据显示，7月份CGPI（企业商品价格指数）环比上涨0.7%，同比上涨9.4%。CGPI持续回落，预示未来通胀无虞。

　　7月CGPI同比上涨9.4%，即使有6月20日成品油价格上调的影响，仍较上月9.5%继续下降0.1个百分点，这也是CGPI在4月份达到10.3%峰值之后的连续第三个月回落。持续回落趋势的形成，预示着未来PPI和CPI行将回落和继续回落。

　　从分项来看，投资品价格上涨，而消费品价格回落。本月投资品价格同比上涨11.2%，较上涨幅扩大0.6个百分点，这是5月份出现一个月回落后的连续第二个月上涨，可能与6月20日进行的煤电油价格调整有关；而消费品价格本月上涨5.2%，较上月下降1.7个百分点，这是自3月份见顶之后连续四个月持续回落。

　　加工业产品价格已走稳，连续两个月保持在8.0%的水平没有上涨；只有煤电油价格从6、7月份涨幅显著扩大，分别为21.2%和26.7%，分别较上月骤然提高4.3和5.5个百分点。矿产品价格已在回落通道之中。在煤电油提价背景下，加工业产品价格保持稳定，显示上下游价格传导力度极其有限。

　　农产品价格自3月份见顶之后连续第四个月回落，7月份已经下落到6.8%，较3月份14.1%大幅下降了7.3个百分点。显示此前CPI上涨的主要推动因素食品未来将继续逐步消退。

　　通胀先行指标的持续好转，将成为舒缓市场通胀担忧的重要因素，在短期内资金面不会发生大的变化的情况下，中长债前景将继续看好。