2008年半年度报告摘要
基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司 基金托管人: 中国农业银行
重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
本基金的托管人——中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年8月12日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
一、基金简介
（一）基金简称：富兰克林国海弹性
基金代码： 450002
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年6月14日
报告期末基金份额总额：4,637,165,791.90份
基金合同存续期： 不定期
（二）基金投资概况
基金投资目标：
本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平台为依托，在充分 结合国内新兴证券市场特性的原则下，通过主要投资于具有独特且可持续竞争优势、未来收益具有成长性的上市公司股票，辅助投资于资产价值低估的上市公司股票，以达到基金财产长期增值的目的。
基金投资策略：
资产配置策略：一般情况下，投资决策委员会负责基金财产的配置策略，并采用资产配置分析会的形式来实施，以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持，基金经理和研究部总监参加。
在具体的资产配置过程中，本基金采用“自下而上”的资产配置方法，从上市公司的具体发展前景和未来的盈利分析，到行业的发展趋势，再到宏观经济形势，确定大类资产的配置。
在运用了“自下而上”策略之后，根据市场环境的变化、市场出现的各种套利机会和未来的发展趋势判断，确定本基金财产配置最终的选择标准。
股票选择策略：
本基金重点关注和选择具有成长性的股票，那些收益增长潜力尚未完全反映在目前股价上的股票构成了本基金投资组合的基础，在此基础上，再根据市场机会的变化，捕捉套利性和特殊性机会，以降低基金的整体风险并提升基金的超额收益。
债券投资策略：
本基金的债券投资为股票投资由于市场条件所限，不易实施预定投资策略时，使部分资产保值增值的防守性措施。
基金业绩比较基准：
70% X MSCI中国A股指数+ 25% X新华雷曼中国国债指数+ 5% X同业存款息率
风险收益特征：
本基金是一只主动投资的股票型基金，属于股票型基金中的中高风险品种，本基金的风险与预期收益都高于混合型基金。
（三） 基金管理人及注册登记机构名称：国海富兰克林基金管理有限公司
信息披露负责人：胡定超
联系电话：021-6888 0980
传真： 021-6888 0981
网址： www.ftsfund.com
电子邮箱：service@ftsfund.com
客户服务电话：021－38789555
（四）基金托管人名称：中国农业银行
信息披露负责人： 李芳菲
联系电话： 010-68424199
传真 ：010-68424181
电子邮箱 ：lifangfei@abchina.com
（五）基金半年度报告正文查询网址：www.ftsfund.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人和基金托管人处
二、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标（金额单位：人民币元）
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上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则－第1号《主要财务指标的计算及披露》和2007年证券投资基金年度报告编制及披露相关问题通知。
上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如，开放式基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益要低于所列数字。
2007年7月1日基金实施新会计准则后,原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额",原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/(第1项/第3项)
（二） 基金净值表现
1、截至2008年6月30日，富兰克林国海弹性各历史时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：
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2、富兰克林国海弹性自基金合同生效以来基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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三、基金管理人报告
（一）基金管理人简介：
国海富兰克林基金管理有限公司成立于2004年11月，由国海证券有限责任公司和富兰克林邓普顿基金集团全资子公司邓普顿国际股份有限公司共同出资组建，注册资本为人民币2.2亿元。其中，国海证券有限责任公司出资比例为51％，邓普顿国际股份有限公司出资比例为49％。
（二）基金经理简介：
张晓东先生，美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士，十四年的投资经历。他曾就职位于美国旧金山的纽堡（Newport）太平洋投资管理公司，创立并管理纽堡大中华基金（股票），后担任香港阳光国际管理公司董事。张先生在香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金，该基金为中信集团在海外发行的第一只股票型对冲基金。2004年10月张先生加入国海富兰克林基金管理有限公司，现任富兰克林国海中国弹性市值基金的基金经理。
（三）基金运作的遵规守信情况说明：
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》及其他相关法律法规、法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内未发现损害基金份额持有人利益的情形。
公平交易制度执行情况说明：
1、公平交易制度执行情况
公司在《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》发布后，立即制订了《公平交易管理制度》，明确了公平交易的原则和目标，制订了实现公平交易的具体措施，并在技术上按照公平交易原则实现了严格的交易公平分配。
2、公司管理的投资风格相似的基金之间的业绩比较
报告期末，公司共管理了三只基金，即国富收益、国富弹性和国富潜力，其中国富收益基金为混合型基金，其余两只基金为股票型基金，公司尚未开展企业年金、社保基金资产管理及特定客户资产管理业务。报告期内未发生公司管理的投资风格相似的不同基金之间的业绩表现差异超过5%的情况。
3、异常交易行为管理情况
公司根据《证券投资基金法》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及《证券投资基金管理公司公平交易管理制度指导意见》等相关法律法规、规章和公司《投资管理制度》的规定，已制定了公司《异常交易监控与报告制度》，系统划分了异常交易的类型、异常交易的界定标准、异常交易的识别程序，制订了异常交易的监控办法，并规范了异常交易的分析、报告制度。现正在开发完善配套的异常交易行为监控系统。报告期内未发生法规严格禁止的同一基金或不同基金之间在同一交易日内进行反向交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的交易行为。
（四） 基金投资策略和业绩表现说明
弹性基金上半年净值下跌24.82%,大幅超出比较基准达9.49个百分点。
（五）宏观经济、证券市场、重点行业及投资管理展望
除5月份出现过短暂的反弹外，整个上半年股票市场延续了下跌态势，从市场风格指数看，在高通货膨胀率和高油价的沉重压力下，上半年前半部分市场以中小市值股票的大幅下跌为主，下半段以大盘蓝筹股的大幅下跌为主。市场出现系统性估值向下调整的痛苦过程。分行业来看，钢铁、银行、石化、金融、机械等周期性行业跌幅最大。从个股方面看，受益于高通货膨胀的煤炭，化工，农业等个股表现较为强势。从市场成交量看，出现持续明显的萎缩，说明大幅下跌后市场杀跌动力逐步衰竭而作多力量仍处于观望，因此市场弱势的格局还会在相当一段长的时间内持续。
与前两年国内经济高增长低通胀的局面明显不同，目前国内经济出现了经济高增长和通胀高企的双高现象，而且在相当长一段时间内通货膨胀率将在高位运行，在这一背景下，石油、煤炭、农业、化工等资源类行业，长期需求看好而供应相对有限，价格依然有强劲的上涨动力，相关上市公司会受益于通货膨胀。而竞争激烈的中游制造业，如钢铁、机械、有色冶炼等行业面临着成本上升的巨大压力，相关上市公司盈利面临严峻考验。
本基金整体仓位保持在70％左右，对银行、地产等方面低配，对受益于通货膨胀的商业、化工、煤炭等行业超配，对中游制造业，如钢铁、有色冶炼、机械等行业低配。整体仓位来看，本基金二季度仓位下降幅度不大，主要通过对行业和上市公司的合理投资配置，较好的回避了市场大幅下跌的风险，表现出了很强的选股能力。
随着的大幅下跌，目前市场上明显低估的公司已经大量出现，尽管短期内市场波动较大，并且不排除还有下跌可能。但本基金注重个股的挖掘，仍能找到很好的投资机会。
四、基金托管人报告
在托管富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金的过程中，本基金托管人—中国农业银行严格遵守《证券投资基金法》相关法律法规的规定以及《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金托管协议》的约定，对富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金管理人—国海富兰克林基金管理有限公司2008年1月1日至2008年6月30日基金的投资运作，进行了认真、独立的会计核算和必要的投资监督，认真履行了托管人的义务，没有从事任何损害基金份额持有人利益的行为。
本托管人认为，国海富兰克林基金管理有限公司在富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金的投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的
计算、基金费用开支等问题上，不存在损害基金份额持有人利益的行为；在报告期内，严格遵守了《证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人认为，国海富兰克林基金管理有限公司的信息披露事务符合《证券投资基金信息披露管理办法》及其他相关法律法规的规定，基金管理人所编制和披露的富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等信息真实、准确、完整，未发现有损害基金持有人利益的行为。
中国农业银行托管业务部
2008年8月12日
五、财务会计报告 （未经审计）
（一）基金会计报表
1、资产负债表（金额单位：人民币元）
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2、利润表（金额单位：人民币元）
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后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
3、2008年所有者权益净值变动表 金额单位：人民币元
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（二）会计报表附注
1基金基本情况
富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金(以下简称“本基金”)经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监基金字(2006]第57号《关于同意富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金募集的批复》核准，由国海富兰克林基金管理有限公司依照《中华人民共和国证券投资基金法》和《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》负责公开募集。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集不包括认购资金利息共募集2,912,150,781.80元，业经普华永道中天会计师事务所有限公司普华永道中天验字(2006)第76号验资报告予以验证。经向中国证监会备案，《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》于2006年6月14日正式生效，基金合同生效日的基金份额总额为2,912,981,452.28份基金份额，其中认购资金利息折合830,670.48份基金份额。本基金的基金管理人为国海富兰克林基金管理有限公司，基金托管人为中国农业银行。
根据《中华人民共和国证券投资基金法》和《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》的有关规定，本基金的投资范围为国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证监会批准的允许基金投资的其他金融工具。本基金投资组合的变动范围为：股票投资为基金资产的60%-95%，债券、现金类资产以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种为基金资产的5-40%；其中，基金保留的现金以及投资于一年期以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。本基金的股票投资主要集中于具有良好品质并具有良好成长性的上市公司，辅助投资于资产价值低估的上市公司。具有成长性和资产价值低估的上市公司的投资比例将不低于本基金股票资产的80%。
2会计报表编制基础
本基金的会计报表按照财政部于2006年2月15日颁布的企业会计准则、中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》、《富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金基金合同》和中国证监会允许的如财务报表附注4所列示的基金行业实务操作的有关规定编制。
在编制2008年度半年报时， 2007年1月1日至2007年6月30日止期间的相关比较数字已按照《企业会计准则第38号—首次执行企业会计准则》的要求进行追溯调整，所有项目已按照企业会计准则和《证券投资基金会计核算业务指引》重新列报。
(a)将所持有的金融资产划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；
(b)以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产按照公允价值调整账面价值，且其变动已计入当期损益。
3主要会计政策和会计估计
(a)会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。本会计报表的实际编制期间为2008年1月1日至2008年6月30日。比较会计报表的实际编制期间为2007年1月1日至2007年6月30日。
(b)记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
(c)记账基础和计价原则
本基金的记账基础为权责发生制。除股票投资、债券投资和权证投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d)基金资产和负债的分类原则
2007年7月1日之前，基金资产和负债按其性质分类列示；自2007年7月1日起，基金资产和负债按下列原则进行分类：
金融资产于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、应收款项、可供出售金融资产及持有至到期投资。本基金持有的股票投资、债券投资和权证投资按持有意图和持有能力划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；本基金目前持有的其他金融资产划分为应收款项。
金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债及其他金融负债。本基金目前持有的金融负债划分为其他金融负债。
(e)基金资产的估值原则
(i) 股票投资
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，以确定公允价值并估值。
首次公开发行但未上市的股票于2007年7月1日之前按成本估值；自2007年7月1日起，按采用估值技术确定的公允价值估值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本估值。
由于送股、转增股、配股和公开增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
首次公开发行有明确锁定期的股票，在同一股票上市交易后，在锁定期内按估值日证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。
(ii) 债券投资
证券交易所市场实行净价交易的国债按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，以确定公允价值并估值。
银行间同业市场交易的债券于2007年7月1日之前按成本估值；自2007年7月1日起按采用估值技术确定的公允价值估值。
(iii)权证投资
从获赠确认日起到卖出成交日或行权日止，上市交易的权证投资按估值日在证券交易所挂牌的该权证投资的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化，按最近交易日的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化，参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，以确定公允价值并估值。
（iv）分离交易可转债
申购新发行的分离交易可转债，于获得日根据中国证券业协会公布的债券和权证的报价计算出两者占面值的比例，分别确认债券和权证分别应承担的成本；上市后，上市流通的债券和权证分别按上述(ii)、(iii)中相关原则进行计算。
(v)于2007年7月1日之前，实际投资成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目；自2007年7月1日起，实际投资成本与估值的差异计入“公允价值变动收益/(损失)”科目。
(vi) 如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值，本基金管理人应根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。
(f)证券投资基金成本计价方法
(i) 股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。于2007年7月1日之前，股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账；自2007年7月1日起，股票投资成本按成交日股票的公允价值入账，应支付的相关交易费用直接记入当期损益。
卖出股票于成交日确认股票投资收益/(损失)。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(ii) 债券投资
除2007年7月1日之前买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资外，买入债券于成交日确认为债券投资。除交易所交易的债券投资成本于2007年7月1日之前按成交日应支付的全部价款入账外，债券投资成本按成交日债券的公允价值入账，应支付的相关交易费用直接记入当期损益。买入债券应支付的全部价款中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
买入贴息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方法核算。
除2007年7月1日之前卖出银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认债券投资收益/(损失)外，卖出债券于成交日确认债券投资收益/(损失)。出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(iii)权证投资
获赠权证(包括配股权证)在确认日，按持有的股数及获赠比例计算并记录增加的权证数量；自2007年7月1日起，权证投资成本按成交日权证的公允价值入账。
卖出权证于成交日确认衍生工具收益/(损失)。出售权证的成本按移动加权平均法于成交日结转。
(iv) 卖出回购金融资产款
于2007年7月1日之前，卖出回购金融资产款于成交日按协议金额确认初始成本；自2007年7月1日起，卖出回购金融资产款于成交日按融入资金应收或实际收到的总额确认初始成本。
(g)收入/损失的确认和计量
股票投资收益/(损失)于卖出股票成交日按卖出股票成交金额与其成本的差额确认。
债券投资收益/(损失)于卖出债券成交日按卖出债券成交金额与其成本和应收利息的差额确认。
权证投资收益于卖出权证成交日按卖出权证成交总额与其成本的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计算的金额确认。自2007年7月1日起，若票面利率与实际利率出现重大差异，则按实际利率计算利息收入。债券利息收入在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提。
股利收益按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
自2007年7月1日起，公允价值变动收益/(损失)于估值日按公允价值变动产生的未实现估值增值/(减值)金额确认。
(h)费用的确认和计量
本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率逐日计提。
本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率逐日计提。
于2007年7月1日之前，卖出回购金融资产支出按协议金额与协议利率在回购期内以直线法逐日计提；自2007年7月1日起，卖出回购金融资产支出按卖出回购金融资产款的摊余成本在回购期内以实际利率逐日计提。
(i)实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。
(j)损益平准金
平准金包括已实现平准金和未实现平准金。已实现平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未分配的已实现损益占基金净值比例计算的金额。未实现平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按累计未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
于2007年7月1日之前，未实现平准金在持有人权益中“未实现利得/(损失)”科目中核算；已实现平准金于期末全额转入未分配利润/(累计亏损)。自2007年7月1日起，未实现平准金与已实现平准金均在“损益平准金”科目中核算，并于期末全额转入未分配利润/(累计亏损)。
(k)基金的收益分配政策
每一基金份额享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，但投资人可选择现金红利或将现金红利按分红除权日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资。在符合有关基金分红的前提下，本基金每年至少分配一次，最多分配四次，年度基金收益分配的比例不低于年度基金已实现收益的75%。如当年基金成立未满三个月，则不需分配收益。基金当期收益先弥补以前年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值。
经宣告的拟分配基金收益于分红除权日从持有人权益转出。
4主要税项
根据财政部、国家税务总局财税 [2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税 [2004]78号《关于证券投资基金税收政策的通知》、财税[2005]11号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》、财税[2005]102号《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税[2005]103号《关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》、财税[2007]84 号《关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a)以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
(b)基金买卖股票、债券的差价收入，暂继续免征营业税和企业所得税。
(c)对基金取得的企业债券利息收入，由发行债券的企业在向基金派发利息时代扣代缴20% 的个人所得税，暂不征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入，自2005年6月13日起由上市公司在向基金派发股息、红利时暂减按50%(此前按100%)计入个人应纳税所得额，依照现行税法规定即20%代扣代缴个人所得税，暂不征收企业所得税。
基金买卖股票2007年5月29日以前按照0.1%的税率缴纳股票交易印花税；2007年5月30日起按0.3%的税率缴纳；2008年4月24日起印花税率调整为0.1%。
(d)基金作为流通股股东在股权分置改革过程中收到由非流通股股东支付的股份、现金等对价，暂免征收印花税、企业所得税和个人所得税
5 结算备付金
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6 存出保证金
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7 交易性金融资产
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8 报告期末本基金没有持有衍生金融资产项目
9 应收利息
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10 应付交易费用
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11. 报告期末本基金应付利息项目余额为零。
12、 其它负债
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13 实收基金
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14股票投资收益
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本基金于本年度未获得股权分置改革中由非流通股股东支付的现金对价
15 债券投资收益
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16 衍生工具收益
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17 公允价值变动收益/(损失)
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18 其他收入
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（a）本基金的赎回费率按持有期间递减，赎回费总额的25%归入基金资产。
19 交易费用
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20 其他费用
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21 报告期内本基金没有进行收益分配。
22 重大关联方关系及关联交易
(a) 关联方
关联方名称与本基金的关系
国海富兰克林基金管理有限公司 基金管理人、注册登记机构、基金销售机构
中国农业银行 基金托管人、基金代销机构
国海证券有限责任公司(“国海证券”) 基金管理人的股东、基金代销机构
邓普顿国际股份有限公司(Templeton International, Inc.)基金管理人的股东
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b)通过关联方交易单元进行的证券交易及交易佣金
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上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取证管费、经手费和由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
(c)基金管理人报酬
支付基金管理人国海富兰克林基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。本基金在本期间需支付基金管理人报酬 66,552,889.30元(2007年1月1日到2007年6月30日:34,553,193.08元)。
(d)基金托管费
支付基金托管人中国农业银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。
本基金在在本期间需支付基金托管费11,092,148.27元(2007年1月1日到2007年6月30日：5,758,865.54元)。
(e)由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国农业银行保管，并按约定利率计息。基金托管人于2008年6月30日保管的银行存款余额为1,029,649,790.67元（2007年6月30日：247,568,797.04元）。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为6,156,745.23元（2007年年1月1日到2007年6月30日：1,203,517.51元）。
(f)与关联方通过银行间同业市场进行的债券、回购交易
本基金在本会计期间未与基金托管人中国农业银行通过银行间同业市场进行的债券、回购交易
（g） 关联方持有的基金份额
■
基金管理人国海富兰克林基金管理有限公司在2007年经代销机构国海证券购入本基金8,069,852.94份基金份额；2008年经代销机构国海证券购入本基金7,762,204.59份基金份额。于2008年6月30日，国海富兰克林基金管理有限公司持有本基金总份额的0.34%。
23流通受限制不能自由转让的基金资产
1)流通受限制不能自由转让的股票:基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股或增发新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。
本基金截至2008年6月30日止未持有因认购新股或增发证券等原因而流通受限制的股票。
2)本基金截至2008年6月30日持有的暂时停牌股票：
■
注：a、公司控股股东中国长江三峡工程开发总公司拟将主营业务整体上市，其股票按规定停牌。
b、因启动青海盐湖工业集团股份有限公司与盐湖钾肥的合并工作, 股票自2008年6月26日起停牌。
3)流通受限制不能自由转让的债券
本基金截至2008年6月30日止无流通受限不能自由转让的债券。
本基金截至2008年6月30日止无基金在证券交易所和银行间市场的债权正回购交易中质押债券的信息
24 报告期末本基金持有的银行存款均为活期存款。
25 本报告期内基金无因股权分置改革而获得非流通股东支付的现金对价。
26、金融工具风险及管理
（1）金融风险管理
①风险及其形成原因
基金持有金融工具的风险主要包括信用风险、流动性风险和市场风险。
信用风险指包括基金持有的债券之发行人出现拒绝支付利息或到期拒绝支付本息的违约行为，或由于发行人信用质量下降而导致债券价格下跌的风险，以及基金在交易过程中因交易对手违约而产生的交割风险。
流动性风险指由于基金持有证券的市场交易量不足，导致不能以适当价格及时进行证券交易的风险，或基金无法应付赎回支付的要求所引起的违约风险。前者称为外部流动性风险，后者称为内生流动性风险。
市场风险指基金所持证券的市场价格或公允价值受各种因素的影响而引起波动，导致基金资产损失或偏离投资目标的风险。市场风险又分为市场价格风险、利率风险和汇率风险。
市场价格风险指基金所持证券的市场价格或公允价值因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。
利率风险是指基金资产及所持证券受市场利率变动而发生波动的风险。
汇率风险是指按本币计价，基金资产及所持证券受市场汇率变动而发生波动的风险。
②风险管理的目标、政策和流程
风险管理的目标是通过对投资过程中各项风险因素的科学度量、持续监控和有效控制，从而切实保护基金持有人的利益、提升投资管理水平。
基金管理人制定了政策和流程来识别和分析基金投资的信用风险、流动性风险和市场风险，并设定了适当的风险限额及内部控制流程，通过严格执行相关业务流程及借助信息系统持续监控上述各类风险。
③风险度量和管理方法
a、信用风险管理
本公司所管理的基金投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。单只基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，所有基金共同持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。
本公司所管理的基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；对于银行间同业市场交易，本公司对交易对手进行信用评估，拟定并维护认可的交易对手清单，并限定中央交易室只能与认可的交易对手清单中的机构进行交易，或与不在交易对手清单中的机构进行交易时采用对本公司所管理的基金有利的交易方式，以控制交易对手信用风险。
b、流动性风险管理
本公司所管理的基金主要投资于在证券交易所上市或可在银行间同业市场交易的具有良好流动性的证券，确保能在适当期限内及时变现。此外，还可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，其上限一般不超过基金持有的国债资产的公允价值。
基金管理人每日预测基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
c、市场风险管理
本公司所管理的基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的最大市场价格风险由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且基金管理人每日对基金所持有的证券价格实施监控。
基金管理人研究和跟踪影响市场利率变动的宏观经济因素和政府货币政策，加强基金债券组合的久期管理，降低利率风险。
对于可投资非人民币计价证券的基金，基金管理人研究和跟踪相关汇率变动，必要时利用远期合约、互换以及其他经中国证监会认可的金融衍生产品对所投资证券的货币进行汇率避险，降低汇率风险。
（2）、本基金主要风险指标数值
①、市场价格风险
■
于2008年6月30日，若本基金业绩比较基准的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约387,977,845.95元(2007年：589,426,420.95元)；反之，若本基金业绩比较基准的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应下降约387,977,845.95元(2007年：589,426,420.95元)。
②利率风险
■
(下转 75版)
| 项目 | 2008年1月1日至2008年6月30日 | |
| 1 | 基金本期净收益 | -2,632,168,643.41 |
| 2 | 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 | 520,346,470.27 |
| 3 | 加权平均基金份额本期净收益 | -0.5999 |
| 4 | 期末可供分配基金份额收益 | 0.6479 |
| 5 | 期末基金资产净值 | 8,082,463,237.63 |
| 6 | 期末基金份额净值 | 1.7430 |
| 7 | 本期基金份额净值增长率 | -24.82% |
| 阶段 | 增长率 ① | 标准差 ② | 基准收益率 ③ | 收益率标准差 ④ | ① － ③ | ② － ④ |
| 最近1个月 | -9.60% | 1.76% | -15.98% | 2.41% | 6.38% | -0.65% |
| 最近3个月 | -7.78% | 2.23% | -18.71% | 2.32% | 10.93% | -0.09% |
| 最近6个月 | -24.82% | 2.17% | -34.31% | 2.16% | 9.49% | 0.01% |
| 最近1年 | 10.62% | 2.02% | -16.61% | 1.84% | 27.23% | 0.18% |
| 成立至今 | 198.25% | 1.89% | 77.82% | 1.63% | 120.43% | 0.26% |
| 2008年06月30日资产负债表 | |||
| 资产 | 附注 | 2008年06月30日 | 2007年12月31日 |
| 银行存款 | 1,029,649,790.67 | 550,051,737.56 | |
| 结算备付金 | 5 | 403,130.08 | 14,456,359.31 |
| 存出保证金 | 6 | 1,177,632.50 | 1,000,000.00 |
| 交易性金融资产 | 7 | 5,336,311,956.18 | 8,996,250,199.81 |
| 其中：股票投资 | 5,136,511,956.18 | 8,651,490,199.81 | |
| 债券投资 | 199,800,000.00 | 344,760,000.00 | |
| 资产支持证券投资 | 0.00 | 0.00 | |
| 衍生金融资产 | 8 | 0.00 | 0.00 |
| 买入返售金融资产 | 1,712,213,779.76 | 0.00 | |
| 应收证券清算款 | 0.00 | 0.00 | |
| 应收利息 | 9 | 6,487,167.36 | 5,761,046.13 |
| 应收股利 | 0.00 | 0.00 | |
| 应收申购款 | 17,999,901.63 | 103,062,593.04 | |
| 其他资产 | 0.00 | 0.00 | |
| 资产总计 | 8,104,243,358.18 | 9,670,581,935.85 | |
| 负债与持有人权益 | |||
| 负债 ： | |||
| 短期借款 | 0.00 | 0.00 | |
| 交易性金融负债 | 0.00 | 0.00 | |
| 衍生金融负债 | 0.00 | 0.00 | |
| 卖出回购金融资产款 | 0.00 | 0.00 | |
| 应付证券清算款 | 0.00 | 0.00 | |
| 应付赎回款 | 6,688,654.98 | 50,799,833.75 | |
| 应付管理人报酬 | 10,319,112.77 | 11,329,842.12 | |
| 应付托管费 | 1,719,852.14 | 1,888,307.02 | |
| 应付销售服务费 | 0.00 | ||
| 应付交易费用 | 10 | 1,654,092.89 | 2,658,476.00 |
| 应交税费 | 0.00 | 0.00 | |
| 应付利息 | 11 | 0.00 | 0.00 |
| 应付利润 | 0.00 | 0.00 | |
| 其他负债 | 12 | 1,398,407.77 | 1,466,032.76 |
| 负债合计 | 21,780,120.55 | 68,142,491.65 | |
| 所有者权益： | |||
| 实收基金 | 13 | 4,637,165,791.90 | 4,141,582,866.11 |
| 未分配利润 | 3,445,297,445.73 | 5,460,856,578.09 | |
| 所有者权益合计 | 8,082,463,237.63 | 9,602,439,444.20 | |
| 负债和所有者权益总计 | 8,104,243,358.18 | 9,670,581,935.85 |
| 附注 | 2008年1月1日至2008年6月30日 | 2007年1月1日至2007年6月30日 | |
| 一、收入 | -2,536,185,467.81 | 2,549,376,552.42 | |
| 1.利息收入 | 14,155,873.61 | 2,525,724.99 | |
| 其中：存款利息收入 | 6,367,259.47 | 1,648,494.86 | |
| 债券利息收入 | 4,156,482.43 | 877,230.13 | |
| 资产支持证券利息收入 | 0.00 | 0.00 | |
| 买入返售金融资产收入 | 3,632,131.71 | 0.00 | |
| 2.投资收益（损失以“-”填列） | 598,925,553.17 | 1,510,356,843.21 | |
| 其中：股票投资收益 | 14 | 576,058,765.17 | 1,468,130,121.92 |
| 债券投资收益 | 15 | 647,288.06 | 0.00 |
| 资产支持证券投资收益 | 0.00 | 0.00 | |
| 衍生工具收益 | 16 | -101,852.58 | 0.00 |
| 股利收益 | 22,321,352.52 | 42,226,721.29 | |
| 3.公允价值变动收益（损失以“-”号填列） | 17 | -3,152,515,113.68 | 1,028,629,697.61 |
| 4.其他收入（损失以“-”号填列） | 18 | 3,248,219.09 | 7,864,286.61 |
| 二、费用 | 95,983,175.6 | 62,321,998.44 | |
| 1、管理人报酬 | 66,552,889.3 | 34,553,193.08 | |
| 2、托管费 | 11,092,148.27 | 5,758,865.54 | |
| 3、销售服务费 | 0.00 | ||
| 4、交易费用 | 19 | 18,049,881.61 | 21,829,093.47 |
| 5、利息支出 | 0.00 | 0.00 | |
| 其中：卖出回购金融资产支出 | 0.00 | 0.00 | |
| 6、其他费用 | 20 | 288,256.42 | 180,846.35 |
| 三、利润总额 | -2,632,168,643.41 | 2,487,054,553.98 |
| 项目 | 2008年1月1日至2008年6月30日 | ||
| 实收基金 | 未分配利润 | 所有者权益合计 | |
| 一、期初所有者权益（基金净值） | 4,141,582,866.11 | 5,460,856,578.09 | 9,602,439,444.20 |
| 二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润） | 0.00 | -2,632,168,643.41 | -2,632,168,643.41 |
| 三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数 （减少以“-”号填列） | 495,582,925.79 | 616,609,511.05 | 1,112,192,436.84 |
| 其中：1.基金申购款 | 1,745,920,983.05 | 1,896,592,817.33 | 3,642,513,800.38 |
| 2.基金赎回款 | -1,250,338,057.26 | -1,279,983,306.28 | -2,530,321,363.54 |
| 四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动数 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 五、期末所有者权益（基金净值） | 4,637,165,791.90 | 3,445,297,445.73 | 8,082,463,237.63 |
| 项目 | 2007年1月1日至2007年6月30日 | ||
| 实收基金 | 未分配利润 | 所有者权益合计 | |
| 一、期初所有者权益（基金净值） | 1,397,002,512.65 | 699,961,035.12 | 2,096,963,547.77 |
| 二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润） | 0.00 | 2,487,054,553.98 | 2,487,054,553.98 |
| 三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数 （减少以“-”号填列） | 2,227,650,327.07 | 34,685,657.32 | 2,262,335,984.39 |
| 其中：1.基金申购款 | 6,272,415,599.05 | 1,249,558,866.16 | 7,521,974,465.21 |
| 2.基金赎回款 | -4,044,765,271.98 | -1,214,873,208.84 | -5,259,638,480.82 |
| 四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动数 | 0.00 | -1,135,310,569.58 | -1,135,310,569.58 |
| 五、期末所有者权益（基金净值） | 3,624,652,839.72 | 2,086,390,676.84 | 5,711,043,516.56 |
| 2008年6月30日 | |
| 上海最低备付金 | 403,130.08 |
| 深圳最低备付金 | 0.00 |
| 合计 | 403,130.08 |
| 2008年6月30日 | |
| 深圳结算保证金 | 0.00 |
| 权证交易保证金 | 1,177,632.5 |
| 合计 | 1,177,632.5 |
| 项目 | 2008年6月30日 | |||
| 成本 | 公允价值 | 估值增值 | ||
| 股票投资 | 5,292,863,590.83 | 5,136,511,956.18 | -156,351,634.65 | |
| 债券投资 | 交易所市场 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 银行间市场 | 199,540,000.00 | 199,800,000.00 | 260,000.00 | |
| 合计 | 199,540,000.00 | 199,800,000.00 | 260,000.00 | |
| 资产支持证券 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | |
| 合计 | 5,492,403,590.83 | 5,336,311,956.18 | -156,091,634.65 | |
| 2008年6月30日 | |
| 应收债券利息 | 5,469,945.36 |
| 应收银行存款利息 | 286,901.79 |
| 应收结算备付金利息 | 163.26 |
| 应收回购利息 | 730,156.95 |
| 合计 | 6,487,167.36 |
| 2008年6月30日 | |
| 应付交易所交易佣金 | 1,635,969.69 |
| 其中: 中信建投证券 | 275,501.44 |
| 申银万国证券 | 152,518.33 |
| 齐鲁证券 | 0.00 |
| 海通证券 | 0.00 |
| 招商证券 | 96,169.06 |
| 国泰君安证券 | 99,628.14 |
| 兴业证券 | 0.00 |
| 国海证券 | 314,641.81 |
| 联合证券 | 136,400.77 |
| 中信证券 | 85,304.40 |
| 中金公司 | 118,772.42 |
| 安信证券 | 357,033.32 |
| 应付银行间市场交易费用 | 18,123.20 |
| 合计 | 1,654,092.89 |
| 2008年6月30日 | |
| 应付券商席位保证金 | 1,000,000.00 |
| 预提费用 | 377,692.00 |
| 其中: 信息披露费 | 299,124.42 |
| 审计费用 | 78,567.58 |
| 应付赎回费 | 20,715.77 |
| 合计 | 1,398,407.77 |
| 基金份额 | 金额 | |
| 2007年12月31日 | 4,141,582,866.11 | 4,141,582,866.11 |
| 本年申购 | 1,745,920,983.05 | 1,745,920,983.05 |
| 其中：红利再投资 | 0.00 | 0.00 |
| 本年赎回 | -1,250,338,057.26 | -1,250,338,057.26 |
| 2008年6月30日 | 4,637,165,791.90 | 4,637,165,791.90 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 卖出股票成交总额 | 3,128,671,772.51 |
| 减：卖出股票成本总额 | 2,552,613,007.34 |
| 合计 | 576,058,765.17 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 卖出及到期兑付债券结算金额 | 155,709,164.50 |
| 减：应收利息总额 | 4,291,852.14 |
| 减：卖出及到期兑付债券成本总额 | 150,770,138.50 |
| 合计 | 647,288.06 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 卖出权证成交总额 | 2,065,158.92 |
| 减：卖出权证成本总额 | 2,167,011.50 |
| 合计 合计 | -101,852.58 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 交易性金融资产 | |
| ——股票投资 | -3,152,947,263.68 |
| ——债券投资 | 432,150.00 |
| ——资产支持证券投资 | 0.00 |
| 衍生工具 | |
| ——权证投资 | 0.00 |
| 交易性金融负债 | 0.00 |
| 合计 | -3,152,515,113.68 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 赎回基金补偿收入(a) | 3,248,219.09 |
| 合计 | 3,248,219.09 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 交易所交易费用 | 18,049,881.61 |
| 银行间交易费用 | 0.00 |
| 合计 | 18,049,881.61 |
| 2008年1月1日至6月30日 | |
| 信息披露费 | 159,124.42 |
| 审计费用 | 102,567.58 |
| 银行汇划费用 | 17,564.42 |
| 债券帐户维护费 | 9,000.00 |
| 其他 | 0.00 |
| 合计 | 288,256.42 |
| 2008年1月1日至2008年6月30日 | ||
| 成交量 | 占本年成交量的比例 | |
| 国海证券： | ||
| 买卖股票 | 1,147,869,943.29 | 21.62% |
| 买卖债券 | 5,709,278.70 | 100.00% |
| 买卖权证 | 2,065,158.92 | 100.00% |
| 回购交易 | 0.00 | 0.00% |
| 佣金 | 占本年佣金总量 的比例 | |
| 国海证券： | 971,855.39 | 21.73% |
2007年1月1日至2007年6月30日 | ||
| 成交量 | 占本年成交量的比例 | |
| 国海证券： | ||
| 买卖股票 | 1,459,916,441.29 | 15.17% |
| 买卖债券 | 0.00 | 0.00% |
| 买卖权证 | 0.00 | 0.00% |
| 回购交易 | 0.00 | 0.00% |
| 佣金 | 占本年佣金总量 的比例 | |
| 国海证券： | 1,154,206.90 | 14.81% |
| 2008年6月30日 | 2007年6月30日 | |
| 基金份额 | 基金份额 | |
| 国海富兰克林基金管理有限公司 | 15,832,057.53 | 0.00 |
| 股票代码 | 股票名称 | 停牌日期 | 停牌原因 | 期末估值单价 | 复牌日期 | 复牌开盘单价 | 数量 | 期末成本总额 | 期末估值总额 |
| 600900 | 长江电力 | 2008年5月8日 | a | 14.65 | 38,598,075 | 535,472,931.60 | 565,461,798.75 | ||
| 000792 | 盐湖钾肥 | 2008年6月26日 | b | 88.12 | 8,076,467 | 257,667,546.08 | 711,698,272.04 | ||
| 合计 | 793,140,477.68 | 1,277,160,070.79 |
| 2008-6-30 | 2007-12-31 | |||
| 公允价值 | 占基金资产净值的比例 | 公允价值 | 占基金资产净值的比例 | |
| 股票投资 | 5,136,511,956.18 | 63.55% | 8,651,490,199.81 | 89.46% |
| 债券投资 | 199,800,000.00 | 2.47% | 344,760,000.00 | 3.57% |
| 合计 | 5,336,311,956.18 | 66.02% | 8,996,250,199.81 | 93.03% |
| 2008年6月30日 | 6个月以内 | 6个月至1年 | 1至5年 | 不计息 | 合计 |
| 资产 | |||||
| 银行存款 | 1,029,649,790.67 | 1,029,649,790.67 | |||
| 结算备付金 | 403,130.08 | 403,130.08 | |||
| 存出保证金 | 1,177,632.50 | 1,177,632.50 | |||
| 交易性金融资产 | 199,800,000.00 | 5,136,511,956.18 | 5,336,311,956.18 | ||
| 买入返售金融资产 | 1,712,213,779.76 | 1,712,213,779.76 | |||
| 应收证券清算款 | |||||
| 应收利息 | 6,487,167.36 | 6,487,167.36 | |||
| 应收股利 | |||||
| 应收申购款 | 17,999,901.63 | 17,999,901.63 | |||
| 资产总计 | 2,942,066,700.51 | 5,162,176,657.67 | 8,104,243,358.18 | ||
| 负债 | |||||
| 应付赎回款 | 6,688,654.98 | 6,688,654.98 | |||
| 应付管理人报酬 | 10,319,112.77 | 10,319,112.77 | |||
| 应付托管费 | 1,719,852.14 | 1,719,852.14 | |||
| 应付交易费用 | 1,654,092.89 | 1,654,092.89 | |||
| 其他负债 | 1,398,407.77 | 1,398,407.77 | |||
| 负债总计 | 21,780,120.55 | 21,780,120.55 | |||
| 利率敏感度缺口 | 2,942,066,700.51 | 5,140,396,537.12 | 8,082,463,237.63 |