期待后奥运时期的行情转机

　　预计后期市场仍有探底可能，但在新的防御底线确立之后，加上利多“组合拳”措施的落实，市场有望迎来转机。面对市场加速“跳水”的不良局面，证监会于上周五作出“组合拳姿态”释放“维稳”的利多政策意图，总体可归结为两个方面，一是稳定市场扩容预期，二是通过提升上市公司投资价值来提振投资者信心。我们认为这些政策措施属中长期利好，但与预期有落差：“大小非”减持机制的进一步完善是必需的，但是在没有新的办法出来之前，针对“大小非”的减持限制措施的任何讨论都可能触发其“夺路而逃”的加速减持行为，短期内的可能造成市场的进一步下跌；其次，当年股改时推行的上市公司股份回购注销、大股东增持等提振市场信心的办法需要一个逐步落实过程，和大力推进上市公司重组、改善上市公司质量一样，短期内难以给市场带来很大的做多动力；最后是证监会对于市场最为关注的融资融券和股指期货两大制度措施并未提及。股市在奥运会开幕后的加速下跌产生了本轮调整以来的“地量”，交投低迷使得少量资金流出就将导致市场的显著下跌，估值吸引力凸现。建议对于具有估值优势的板块至少采取标配，包括保险、银行、煤炭、钢铁、机场等。值得一提的是，奥运概念消退后，上海本地股受世博会和迪斯尼以及上海市国资委积极推进资产证券化步伐等利多因素刺激，有望成为未来较长时期内的投资策略选择要素，建议投资者予以积极关注。