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    太保下半年股票将继续“低配”
    2008年08月25日      来源:上海证券报      作者:⊙本报记者 黄蕾
      本报记者 黄蕾
      稳健投资成就半年报惊喜

      ⊙本报记者 黄蕾

      

      被视为保险巨头中最“保守”的中国太平洋保险集团(以下简称“太保”),今年的中考成绩单却给市场带来了不小的惊喜。在人保、平安两巨头均报出上半年净利润下滑的市场环境下,太保今年上半年的净利润仍同比增长44%,远远超出了此前各投行的预期。

      在上周末针对分析师召开的中期业绩报告会上,太保集团投资总监杨文斌将投资收益逆势增长归功于其一贯“保守稳健”的投资思路,即年初开始增加固定收益投资的战术调整以及基金分红的功不可没。对于后市的操作,他表示,将继续增加固定收益资产的投资配置,对股票采取低配策略。

      

      太保基金投资占比最高

      “公司确实在上半年释放了一部分浮盈,但贡献最大的还是基金分红、定期存款、债券利息收入的增长。”太保财务总监吴达川在分析上半年投资收益逆势增长原因时说。

      为了应对资本市场波动,太保今年上半年明显重“固定”轻“权益”。太保中报显示,固定收益类资产的平均规模比去年同期有明显上升,定期存款、债券投资的规模分别同比增长19%、39%,相对应的收益率也分别由去年同期的2.18%上升至2.43%、1.98%上升至2.36%。

      由于规模与利率水平的双轮驱动,太保的固定收益类投资收益今年上半年出现了明显上升。吴达川分析说,定期存款从去年同期的12.12亿元上升至16.07亿元,增长32.59%,债券利息收入从去年同期的19.02亿元上升至30.63亿元,增长61.04%。

      值得一提的是,除固定收益贡献加码外,基金分红对太保中报的贡献也不容小觑。今年上半年,太保的基金分红从去年同期的33.23亿元上升至68.25亿元,增长幅度达到了105.39%,在投资收益中的占比为43%,去年同期这一占比仅为24%。而2008 年中期,中国平安基金分红收入52.57 亿元,同比下降20%。

      投资总监杨文斌坦言,太保去年底开始对资产配置进行调整时,就对封闭式基金的投资机会进行了研究,由于封闭式基金近期折价率已有所加大,太保从中斩获颇丰。根据一位参加太保中期业绩报告会的分析师计算,封闭式基金在今年二季度内平均的分红率为45%,开放式基金平均分红率为9%。由于太保基金尤其是封闭式基金占比高,使得基金分红对其投资收益贡献非常明显。

      

      银保战略侧重期缴

      在银保膨胀这个话题被热议的当口,中国太保今年上半年银保同比增长149%,引起了与会分析师的关注。太保寿险董事长金文洪称,在发展银保渠道的同时,太保并未盲目发展趸缴业务,而是加大了内涵价值更高的期缴业务的投入。

      期缴业务的占比通常被用来衡量一家保险公司寿险业务的质量水平。金文洪透露说,银保期缴业务虽然在太保刚刚起步,不过,从太保寿险北京分公司的试点情况来看,期缴业务在银保保费收入的占比已经超过了30%。“我们希望在未来两到三年内,太保整个期缴业务中,银行渠道的贡献能达到20%。”

      “我个人的观点认为,银保尤其是投资型业务的过快增长,容易造成整个保险业的大起大落。”金文洪说,因此,太保将合理利用银保这个渠道,更注重效益及业务结构,侧重于销售太保的核心业务,即期缴业务及含有一定保障功能的长期储蓄型产品。

      对于目前市场上不少同业纷纷上调万能险结算利率,借此抬高产品吸引力这个问题,金文洪表示,太保万能险结算利率水平虽然处于行业中游水平,但这并不代表实际的投资水平。“评价万能险结算利率水平,不是看它一段时间内能冲到多高,而是看它是否具有可持续性,这样才能保证客户的长期利益。”