如何应对低谷效应
2008年08月26日 来源:上海证券报 作者:⊙长江证券 张凡
⊙长江证券 张凡
市场目前的点位以及时间离我们所判断的底部越来越近了。我们曾反复强调PPI见顶后股市将见底(从海外经验来看股市见底可能有一定的滞后期)的判断,而我们也判断PPI将在9月份出现同比高点开始下行。如果市场对我们这个观点集体认可的话,那么中国股市的底部很可能提前到来。
虽然市场近期创出了新低,但是有很多股票却没有同步创出新低,最明显的是金融类股(非证券股),保险股在上一个新低后一直表现强劲,跑赢指数。原因是,根据我们对保险行业的判断,保险行业不同于证券行业,虽然保险行业受证券市场影响较大,但是保险公司的保险业务可视为其价值底线,而证券类股则没有这个优势。按照我们对保险行业的估值,中国人寿和中国平安的估值底线分别为18和40元附近,而事实上这两个股票股价也确实跌到这个位置后停止了下行。
最后,需要提醒的是,如果政府没有兑现市场的预期,那么市场很可能在接下来的行情继续保持低迷的状态,这个风险需要短线投资者警惕。不过,从前一段时间来看,政府官员频频外出调研各地经济,而经济的低迷和潜在的风险也引起了高层的重视,刺激经济的方案势必要及时执行才能避免中国经济受到更大的伤害。同时,这类经济刺激计划也可能成为政府避免奥运低谷效应的措施。总体来讲,对于中长线投资者可以考虑在这个过程中逐步建仓,等待宏观转暖的契机。