从常用的PE衡量，目前处于相对合理区域。按照PB去估值，沪指到2000-2245点区域已经进入了值得长期投资区域，有一些上市公司的股息回报率已经超过了一年期利率。在熊市中，这是上市公司对长期投资者最大的回报。就目前市场的判断，由于各种力量的综合作用，底部的形成会比较复杂，其间仍会有多次反复，甚至不排除再次探底，但是做空的余地已经极为有限。我们认为大盘步入阶段性震荡筑底阶段的可能性较大，上沿线为前期的低点2566点，下沿线为2245点。如果大盘最近回调不创新低，那么大盘还会反弹。大盘即使再创新低也不必害怕，可关注2245点的支撑作用，它是7年牛市（1994年7月至2001年6月）的高点。

　　目前市场机构资金还是比较充裕的，我们认为，管理层应发挥保险、社保和基金等长线投资者稳定市场的作用。目前机构资金充裕，首先保险上半年撤出1000个亿，其次基金手中现金头寸也有3000多亿，再加上社保从高位撤出的资金。从近期大智慧TOPVIEW数据我们可以看出，在高位坚持减仓的一些保险账号频频出现在一些医药、商业零售、交通运输等公共事业板块以及部分超跌二线蓝筹，如百联股份、友谊股份、恒顺醋业、上实医药、广汇股份、威远生化等。同时我们看到，基金对一些严重超跌业绩具有成长性的个股如北大荒、哈空调、青岛海尔、南海发展、好当家等增持回补明显。

　　估值水平高低永远都是一个阶段性和结构性的概念，市场主要存在结构性的风险和结构性的机会。投资者要把握操作节奏，短期可采用谨慎防御的策略应对迷离反复的市场，在仓位上保持适度比例。在注重成长、兼顾价值的前提下，可趁大盘调整之际择机调仓，逢低建仓中线绩优股，波段关注近期调整充分的农业板块、业绩好转的低价超跌股和重组股。

　　农业作为政府重点扶持的产业，实行工业反哺农业、城市支持农业科技发展和国家财政和信贷重点扶持等对农业板块构成实质性利好。农业板块具备政策保障因素、涨价预期。因此，具有资源优势的种植企业、大型粮食和农产品生产基地的农业板块龙头上市未来的稳健快速发展值得期待。2008年农业板块作为在经济紧缩态势下受益于相关价格上涨，子行业相关公司业绩纷纷增长。7月份以来，随着市场的下跌，二季度基金增持的农业板块大幅补跌。目前可逢低关注具有规模优势、业绩稳定、行业地位突出的龙头公司如北大荒和好当家等。