一跌再跌的A股，似乎增加了两大主力机构赚钱的灵活性：业绩靠前的基金祭出低仓位迎战“下半场”策略，上半年伤痕累累的保险资金发出下半年继续“低配”股票的声音。

　　从六千多点飞流直下，两千三百多点的A股仍然难以让人看出企稳的迹象。8月20日，大盘暴涨7%，投资者以为大底已然来临，然而昨日一跌，彻底抹去了这根“长阳”。昨日，沪深股指跌幅双双超过2%，两市10%跌停个股多达近110只，跌幅超过5%的个股近900只。两市“破净”A股扩容至37只，而市净率在1倍至1.1倍之间的个股还有30多只，“破净”的队伍还有随时扩大的可能。

　　A、H价格倒挂现象在蔓延。昨日收盘，56只A+H股的平均溢价率降至86%，其中8只股票的A、H价格出现倒挂，如海螺水泥倒挂18.1%、中国平安为9.9%、交通银行为6.9%。

　　“按历史来看，破净和A、H价格倒挂现象的风起云涌，意味着大盘转折的开始。但从机构观点中看出了主力对后市的操作更显灵活。”一位一直关注正在披露的基金半年报和保险上市公司半年报的市场人士说。

　　截至今日，36家基金公司旗下228只基金披露了2008年半年报，基金经理对后市分歧很大。

　　基金经理普遍认为在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中短期的可操作空间较小。股票投资将密切关注宏观经济的演化和政策的变化，坚持评估市场何时达到对未来最悲观的预期，并以此决定股票市场的长期重要买点，选股目标指向利润长期增长超越市场平均的被低估的公司。

　　一些业绩靠前的基金，表示以低仓位迎战今年股市的“下半场”。

　　已披露半年报的保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保，均发出了重“固定”轻“权益”的声音。

　　中国人寿首席投资官刘乐飞昨日表示，最近，国内外资本市场出现大幅度回落，价值投资的机会可能已经开始显现，但会保持一贯的战略投资原则，积极接触，谨慎投资。

　　中国平安副首席投资业务执行官陈德贤说，中国平安将对A股市场持中长期谨慎看法，对股票采取低配策略，但不排除短期加仓。

　　中国太保投资总监杨文斌称，下半年将继续降低权益类资产的投资配置，积极寻求在基础设施建设上的投资机会。

　　相关报道详见封三、封四