农林牧渔业粮价上涨可期 肉价回落看明年

　　国家粮油信息中心8月份最新报告调高了几种主要粮食作物的产量预估，2008年大豆产量较7月份预估上调100万吨至1750万吨，2008年玉米产量预估值上调200万吨至15600万吨，2008年稻谷产量预估值上调80万吨至18650万吨。受益于生物燃料、饲料工业的增长，加之近几年种植比较收益的上升，预期中的秋粮丰收将使目前通胀形势有所缓解，由于生产成本的过快上涨，我们仍然认为粮价的适度上涨趋势将持续。

　　猪肉价格最近几个月连续下跌，鲜猪肉批发价格以与去年同期相差无几，不过，一些地方数据显示，经过不断补栏，能繁母猪的比例已经高于0％，超过正常年份水平，生猪存栏数量仍将继续回升，明年猪肉价格继续回落的概率非常大。

　　现在看来，在市场持续下跌、估值水平系统性下降、农产品价格回落等事件的影响下，农业股最近一个月出现了整体性调整。在行业整体估值水平回调的背景下，我们对行业公司的推荐遵循几个原则：1、行业景气向好，业绩增长明确的公司；2、拥有大量隐性资源、资产的公司；3、估值低于历史水平，业绩仍有相当增长的公司。

　　（国泰君安 秦军）