华泰股份（600308）：逢低配置的防御性品种
2008年08月31日 来源：上海证券报 作者：
目前市场普遍注重防御性，而防御性是要靠优良的业绩和低廉的股价相结合来体现的。同时，行情整体在严重超跌后一旦止跌反弹，率先上涨以及涨幅较大的往往是哪些超跌绩优股。无论从哪方面来衡量，以下数据显示华泰股份都属于防御性和报复性反弹兼具的重点之一。目前可逢低配置，过一段时间应能获得较好的回报，且风险程度极低，这也是目前诸多机构投资者当前共同关注该公司的主要原因。
| 评级机构 | 评级日期 | 股票评级 | 投资要点 | EPS预测（元） | 估值 (元) | ||
| 08年 | 09年 | 10年 | |||||
| 中信证券 | 2008/08/25 | 买入 | 纸品销售良好，三季度业绩仍将环比增长。行业处于景气状态，公司是全球龙头企业。 | 1.12 | 1.43 | 1.68 | 25.74 |
| 招商证券 | 2008/08/27 | 审慎推荐 | 新闻纸结束了连续五年的下行趋势，毛利将趋于平稳，可持续发展能力可看好。 | 1.07 | 1.22 | 1.39 | ----- |
| 光大证券 | 2008/08/26 | 增持 | 从调研结果看，新闻纸逐渐走出低谷，文化纸继续表现景气，文化纸价格预计将保持高位。 | 1.11 | 1.31 | 1.52 | 13.00 |
| 国泰君安 | 2008/08/25 | 谨慎增持 | 公司上半年多次提高新闻纸价格取得成效，不仅覆盖了成本上涨，还提升了公司的业绩。 | 0.91 | 1.13 | 1.38 | 15.00 |
| 东方证券 | 2008/08/25 | 增持 | 两次大幅提价使三四季度新闻纸盈利能力出现较大提高。未来二年文化纸产销仍较乐观。 | 1.10 | 1.28 | 1.55 | 16.50 |
| 银河证券 | 2008/08/25 | 谨慎推荐 | 行业最冷阶段已经过去，后期仍将维持动态平衡，预计下半年公司新闻纸毛利率有望回升。 | 1.21 | 1.47 | 1.61 | ----- |
| 国信证券 | 2008/08/25 | 谨慎推荐 | 今年新闻纸提价根源是供需关系改善而非成本驱动，景气脱离谷底令新闻纸毛利回升。 | 1.06 | 1.25 | 1.43 | 16.70 |
| 长江证券 | 2008/08/25 | 推荐 | 作为国内最大的新闻纸龙头企业，有一定的定价权，目前估值已充分消化了不确定性。 | 1.12 | 1.25 | 1.35 | ----- |
| 长城证券 | 2008/08/25 | 谨慎推荐 | “林浆纸”一体化项目和化工资产使公司产业链日趋完善，原料控制能力逐步增长。 | 1.12 | 1.33 | 1.62 | ----- |
| 中金公司 | 2008/08/25 | 推荐 | 公司处于估值低端，25万吨离子膜烧碱项目将于年底投产，将推动09年净利润高速增长。 | 0.97 | 1.28 | ---- | ----- |
| 广发证券 | 2008/08/25 | 买入 | 08年业绩增长主要来自纸产品和化工产品销售收入增长以及所得税率的降低。09年业绩增长主要来自化工产品经营规模的扩大。 | 1.06 | 1.26 | 1.50 | 12.50 |
| 天相投顾 | 2008/08/25 | 推荐 | 公司林纸一体化项目进展顺利，将获得价格稳定、质量优良的造纸原料，可以有效地降低成本，提高公司竞争力。 | 1.21 | 1.52 | ---- | ----- |
| 安信证券 | 2008/08/25 | 增持-A | 行业整体景气使得文化纸向新闻纸转产的动力不足，新闻纸的价格具有较好的支撑力度。 | 1.31 | 1.47 | 1.58 | 19.50 |
| 申银万国 | 2008/08/25 | 增持 | 7月底再次提价得以实施，将驱动新闻纸盈利水平继续上升，新闻纸行业正逐渐走出低谷。 | 1.25 | 1.54 | 1.91 | ----- |
| 国联证券 | 2008/08/25 | 观望 | 东营60万亩阔叶林浆项目和安庆240万亩针叶林浆项目及配套的浆纸和热电项目正在积极进行中，将增强公司长期投资价值。 | 1.12 | 1.33 | 1.71 | ----- |
| 国金证券 | 2008/08/25 | 买入 | 新闻纸基本面正在逐渐好转，公司下半年新闻纸毛利率还将上升，公司发展的新项目较多。 | 1.19 | 1.37 | 1.55 | ----- |
| 业绩预测与估值的均值（元） | 1.121 | 1.34 | 1.556 | 16.99 | |||
| 目前股价的动态市盈率（倍） | 9.27 | 7.75 | 6.68 | ||||
| 风 险 提 示 | |||||||
| （1）纸浆价格上涨的风险；（2）新闻纸市场供过于求、产品提价困难的风险；（3）新项目无法按时投产的风险；（4）新闻纸在奥运后价格下跌的风险。 |