结构性机会日益突出

　　美联储的态度表明美国经济在相当长的时间内仍将以控制通胀为首要任务，大宗商品价格可望受到较长期限的制约，这将为高度依赖国际原材料的中国经济赢得转型和技术提升所需的时间（国投瑞银）。国内货币政策的刺激性举措可能还会逐步增加，这将与积极的财政政策一起力保经济增速维持在一定的水平之上，未来的经济运行格局可能会转向“较快增长、较高通胀水平”的双高模式（浦银安盛）。预期未来一段时期内，市场管理调控机制方面的改革速度将会加快（中海）。近期证监会就酝酿出台一系列措施稳定市场，包括放松股份回购、提高再融资的分红比例，尤其是正在研究的大小非二次发售机制，将改善抛售预期（益民）。虽然制度建设的成效需要长期才能显现，但我们相信如果持续有制度建设推出，最终有望实现市场信心的回暖（光大保德信/工银瑞信）。按目前估值水平测算，股指再下探的空间不到10%（大成蓝筹）。举牌上市公司事件在增加，部分公司的股价已具备并购价值，结构性机会日益突出（汇添富）。

　　保持谨慎和耐心

　　传闻中的一系列措施可能确有其事，只是在推出的时间点上还需等待，但这些利好真能让现在的股市否极泰来吗？当初大幅调低印花税的举措也仅仅是让大盘反弹了20%左右（东吴）。况且若二次发售方案迟迟不能推出，反而将增加大小非的短期抛售压力（益民）。这次反弹场内资金运作痕迹明显，场外资金尚未大举入市。影响市场趋势性走势的宏观经济、上市公司业绩状况以及大小非问题依然存在，尚未出现明显改善迹象（农银汇理）。美国、欧元区、英国、日本都在衰退的边缘挣扎，新兴经济体的紧缩意味着中国对他们的出口仍然面临压力，我国经济外部环境预计短期内可能难以改善；国内地产业目前尚未出现反转迹象，市场对其上、下游关联行业的担心难以消除。总体看，经济下滑和总需求下降已经反应至上游，如果成品油和电力价格不调整，PPI未来也将步入下行通道，但经济调整不会就此马上结束，企业盈利仍然要经历一个继续恶化的阶段，这一过程有可能持续至09年底（博时/中邮）。底部依旧不明确，保持谨慎和耐心(景顺长城/申万巴黎)。

　　公用事业有望跑赢市场

　　我们认为公用事业下一阶段有望跑赢市场，在通胀压力减小的背景下，我国有条件进一步理顺资源价格，而目前这一板块已经跌至重置成本附近；在遭到抛售的汽车、机械行业中，也已出现部分个股具备了获得绝对收益的潜力（博时）。我们坚持在需求刚性的周期性行业中间寻找交易机会，比如银行和钢铁。并且积极关注铁路投资、电网投资和增值税转型等主题性机会（农银汇理）。