众所周知，基金是一种长期投资的理财工具。我们鼓励每个季度检查一次基金的业绩，风险，策略，管理者等方面的变化，并根据自身要求进行调整。但许多投资者可能忍不住经常查看自己持有基金的最近表现。尤其是今年以来市场下跌幅度进一步下滑的情况下，相信投资者查看的频率可能会更高，并计算着自己的浮亏达到多少，甚者可能估量着是否该抛出手中的基金，这些都是可以理解的。但要注意的是基金表现得好坏不能单凭短期表现决定。短期的业绩可以变化得很快，能真正衡量基金表现得好坏需要经过长期考察，其中包括牛熊转换和整个过程的表现来衡量基金经理在这个过程中的投资管理能力。

　　经常查看基金排名的投资者可能发现个别基金在同类别中的排名可能在短时间内从落后大部分同类因市场的一些变化再配合基金本身的投资策略使基金的排名出现大跃进，反之则倒退，这在美国也是经常发生的事情。

　　以下让我们来看看因市场的变化令部分美国基金的排名短期内出现较大变化的例子。

　　部分基金得益美元反弹

　　最近美元的强势反弹令部分基金得益。美元在过去数周一改数年疲态，出现了一波反弹行情，令美元对其他主要货币快速升值。截至8月26日，美元对一篮子货币指数由上月中的72低位急升至77，升幅接近7％。这对部分投资海外，并进行美元对冲的美国基金在排名上有所帮助。这些基金均受近年美元贬值的拖累令收益不如其他未作货币对冲的基金，市场的下跌更是雪上加霜。由于做了对冲，美元的变化对基金的回报率并没有太多影响，而相反没有做对冲的基金便得益于美元的贬值令基金回报率有所提升。因此在排名上并不突出，尤其在环球市场下跌美元贬值的情况下，对冲美元与不对冲美元的基金相比，排名上处于下风。但现在环境似乎有所改变。例如，在今年7月低前，Tweedy Browne 环球价值基金（Tweedy Browne Global Value）的表现较其他美国海外中小盘价值型基金差，排名在倒数前7％。该基金在过去数年的表现也不尽如人意，部分原因是受美元贬值拖累以及较保守的投资策略。但就在近几周，该基金的表现却发生戏剧性变化。受益于美元的强势反弹，基金的对冲策略一定程度上帮助基金免受美元上涨对亏损的进一步打压，截至8月26日排名前29%。

　　与之相似的还有富兰克林邓普顿旗下的欧洲共同基金（Mutual European）。基金经理对大部分的投资进行了美元对冲。截至7月底时，基金今年以来在欧洲股票型基金类别中排名前50％，而几个星期过去后截至8月26日基金排名跃升至前4％。美元的升值自然是其中原因。另外，在基金所属的欧洲股票基金类别中，部分基金投资过多于俄罗斯，而作为世界产油大国，俄罗斯股市受油价影响较大。自从国际原油价格有高位147美元下跌以来，俄罗斯RTS指数由近期高位急速下跌。受此拖累，该类基金今年以来排名有所落后。例如，ING俄罗斯基金（ING Russia）在7月底其排名仍在前12％，而4个星期后排名跌至100％。这都归因于基金投资超过75％于俄罗斯，且大概50％投资在能源类公司，但由于油价的暴跌以及地缘政治的不稳，如与格鲁吉亚的战争令曾经一度被投资者追捧的俄罗斯的资金迅速撤出导致基金亏损严重。一定程度上Mutual European基金也因此排名有所提升。

　　值得注意的是，Mutual European基金的排名并不是主要因为基金业绩或基金经理管理能力有明显提高，更多的可能是其他基金受系统风险影响排名暂时落后。相反，该基金这段时期的亏损进一步扩大，只不过是其他基金受美元和其他因素影响，跌幅比它更大而已。但这种暂时落后并不代表将来的表现，最重要的是基金的投资管理能力没有出现问题。因此，投资者在选择基金的时候要看清楚基金短期表现突出的原因，不要因暂时的表现好坏来判断基金将来的好坏，要把目光放远一点点。

　　油价下跌带来排名变化

　　油价的下跌也同时为部分基金带来排名的提升。例如属于中盘成长型股票的子午线成长基金（Meridian Growth）截至6月底今年以来排名为倒数前22％，但不到两个月便升至前9％。它相比同类基金一直持有较小的能源类个股，油价前期屡创新高令基金落后于其他持有较多能源股的同类，但也因油价的急速下滑而令基金排名短时间内出现惊人的上升。另外，基金持有的部分与能源价格成负相关的股票，如世界第二大邮轮公司皇家加勒比海邮轮的股价受油价打压后最近也因油价下跌有所反弹。

　　关注基金业绩短期变化原因

　　基金排名较大的差异不等于他们有太多的不同。例如属于海外大盘平衡型的Julius Baer 国际股票基金今年以来排名在62％，而同一系列的Julius Baer 国际股票基金贰号排在前27％。虽然两只基金在股票投资风格上有所不同，前者会购买小盘股，而后者不会。但他们的无论是投资策略还是基金经理都一样，且他们的投资组合的重合度相当高。除了在小盘股票投资上有所不同外，两只基金今年以来的回报率仅差2个百分点，分别下跌20％和18％。但由于许多同类基金的表现均集中在这两个数字之间，令后者的排名靠后。

　　总之，在考量基金短期业绩的时候，尤其在市场下跌的敏感时期，投资者必须尽可能收集信息分析基金短期业绩变化的原因。另外，要谨记基金的长期业绩表现，投资策略、基金经理和研究团队的稳定性，费用以及在投资者基金组合中扮演的角色才是投资者在评估基金的重点。投资者不能单纯因为短期表现得落后而否定基金长期业绩。