银行业后市存在不确定性

　　银行业目前受货币政策和行业效益下降双重压力，虽然14家上市银行经受住从紧货币政策的考验，但经济下行对14家上市银行的考验才刚刚开始，实体经济负面影响的迟滞效应和PPI的滞后传导效应为银行业未来走势带来不确定。上市银行的资产安全和产业安全密切相连，产业安全受损必然连带到银行的资产安全。因此，产业安全是考虑银行业投资基础中的基础。经济下行和企业利润减少，已引起决策层高度关注，政策层面未来可能出现回暖，对于政策的调整保有乐观态度。但政策松动是一个渐进的过程，政策在什么时间松动，政策松动到什么程度，这都有不确定性。

　　因此，在不确定性比较明确的背景下，我们偏向稳健和优质的上市银行作为投资对象，国有商业银行里选择工商银行，股份制银行里选择招商银行。但政策走向又带来更多期望，将可能产生一定投资机会，因此，也可选择在上半年净利润增长最高的中信银行作为较为激进的投资对象。9月份的主要策略是稳健，外加部分机会性投资。

　　（东兴证券　王保伦）