上个星期，香港股市刚刚有一点转好的迹象，却又被内地市场的不断下滑打败了。毕竟，在成交量如此低迷的情况下，看淡的一方总能够占上风。原因很简单，在大家都沽货离场的时候，如果你买入那么便没有战友，因为大家都想逃过一劫，规避风险。说到底，没有人看好市场的长线发展。美国股市星期一休市，香港市场缺了一个参照的标杆，于是便有人接着来抛售中移动（00941.HK），接着打压恒指。恒指收报21042点，小幅度上扬了136点，大市成交494亿港元。即月期指收报21160点，高水117.54点。笔者短线并不看淡股市，9月的前半段相信港股能撑住21000点水平，昨日下试了20800点之后，有望小幅度反弹。但是中长线还是不乐观的。

　　包括沪深市场在内，全球市场一定难以避免一个较长时间的调整，经济方面仍然面临不少的压力，但是全球的资金去了哪里？全球的股市比较淡，尤其是近来，亚太地区的股市一片跌声，韩国市场已经出现了连续得大幅度下滑，从5月20日至今已经跌掉了26%的市值。内地和香港都面临同样的困境，难以逃脱政策市的影响，香港相对而言会比A股市场好点。相反，全球金融危机的制造者美国反而成了一个比较安全的市场，道琼斯工业指数大多窄幅波动，从上次跌至10900点反弹，至今都是徘徊于11300到11800点之间，虽然单日的波动性都很大，但是总体走势都很稳。难道说，资金回流到了美国市场？如果单从汇率的角度考虑，美国市场的吸引力正在慢慢显现。

　　近期美元正日益反弹，自从石油价格从147美元一桶的高位跌下，投资者开市憧憬美元加息，美元从7月15日至今已经反弹了8%。兵马未动，粮草先行，笔者预计美国政府在市场整体仍然出现通缩的情况下，应该维持利率不变，直到明年的第一季度，但是投资者已经开始提前部署投资。

　　市场开始对个别股份动刀动枪了，从最早的思捷环球一日大跌20%，到中国移动，自一月前的105港元，至今已经不见了20%。港股蓝筹的估值体系已经受到冲击，总体的盈利增长一定会下调，那么它们的整体估值要调整多少呢？目前，投资者正在把悲观的情绪注入到对股票价值的看法，投资者不要轻易出手做 短线，但是，长线投资者80港元买中移动，笔者相信没有太大的风险。