尽管多个地区金融市场出现危机的征兆，但多数机构和业内人士仍认为，当前的局势仍属可控。不少分析师都指出，短期内新兴市场仍可能出现波动，但这不应该成为做空新兴股市的理由。随着跌势的持续，新兴市场的投资价值已经日趋显现。

　　97年危机不会重演

　　分析师注意到，近期韩国和泰国等股市的大跌并非个案。事实上，总体来看，新兴市场近来的表现都弱于发达市场。除了已经跌至一年多低点的韩国和泰国股市之外，巴基斯坦股市也在上周跌至27个月低点，并迫使当局紧急宣布为股价设定底线，只允许上涨而不能下跌；新加坡股市也在上月底跌至22个月低点。

　　昨天，随着泰国等国陷入政治乱局，新兴市场跌势仍在继续。MSCI新兴市场股价指数最低跌至924点附近，为2007年3月以来最低点。

　　对投资人来说，韩国金融市场近期的波动尤其令人担忧，一些人觉得，当前的情形有些类似以往的危机。不过，主流观点并不这么认为。

　　穆迪投资服务公司2日表示，韩国不会重演1997年的一幕，当时面临亚洲金融危机的韩国被迫向IMF申请570亿美元的紧急援助，而其本币也一度贬值过半。穆迪表示，现在韩国银行和企业财务状况更为强健，而且韩国出口商面对全球经济放缓表现出相当的韧性。

　　汇丰的分析师纽曼昨天也表示，韩国并未面临偿债危机，外界将当前的情形与1997年的危机相提并论，这有些夸大其词。他指出，韩国目前外汇储备达2430亿美元，足以支付该国短债。韩国的经济增长如同亚洲其他地区一样，未来几个季度预计可能会趋缓，但现在不大可能立即发生衰退。

　　评级机构标准普尔昨天发布报告指出，泰国近期的政治动荡可能影响其吸引投资的能力，而且国内暴力活动升级可能招致其评级展望下调的风险，不过该机构表示，不会考虑马上对泰国的债信评级进行调整。

　　从昨天亚洲市场的整体表现看，日本、韩国和泰国的大跌并未全面波及亚洲股市。新加坡、印度等股市甚至有大涨3%的良好表现，港股收盘也上涨0.7%，可见投资人并不认为地区危机正在酝酿。

　　绝佳买点日渐显现

　　大摩的新兴市场策略师乔纳森·加纳日前发布报告指出，随着总体的估值和技术指标跌至2001年至2002年上次低谷时的水平，新兴市场似乎已经很好消化了本轮企业盈利的重大调整。该行认为，尽管新兴市场企业未来的盈利前景依然存在不确定性，但出现严重盈利萎缩的风险已经非常有限；而且，对新兴市场而言，还有一大利好在于，今年晚些时候新兴市场的总体通胀率可能见顶。

　　鉴于上述原因，大摩认为：“对新兴股市而言，当前已经处于很有吸引力的买入区间。”报告指出，当前，MSCI新兴市场指数的平均市盈率在11.8倍附近，而其10年平均市盈率水平则在14.4倍，这也就是说，当前新兴股市的估值比历史平均水平低了18%，后者也是自2001年9月以来新兴市场最大的折价率。

　　大摩指出，新兴股市的许多技术指标都指示严重超卖，从以往经验看，市盈率低于13.5倍已经被证明是极佳的买入机会。从技术上判断，当前新兴市场出现了自2001年至2002年上次低谷以来最严重的超卖状况。

　　高盛全球经济研究主管吉姆·奥尼尔2日在接受本报记者采访时表示，亚洲新兴市场持续剧烈波动，除了地缘政治的因素之外，还有一个可能的原因就是，投资人对于中国这一地区经济引擎可能出现重大经济降温感到忧虑。

　　“但我个人认为，这样的担忧完全是多余的。”曾首创“金砖四国”概念的奥尼尔说。他进一步表示，投资人不应将中国出口可能出现大幅降温与整体潜在需求出现重大降温混为一谈。奥尼尔还指出，随着国际油价进一步下跌，新兴经济体和市场也会从中受益。

　　还有10%下跌空间？

　　美林全球新兴市场首席策略师迈克尔·哈尼特昨天在发给记者的报告中指出，该行认为新兴市场总体可能仍有10%左右的调整空间，届时可能出现绝佳的投资机会。

　　哈尼特表示，短期内，新兴市场仍面临资金赎回的压力。该行注意到，在过去10周内，针对新兴市场的股票基金出现了200亿美元的净赎回，包括对冲基金在内的大型机构迫于赎回压力仍在抛售新兴市场头寸。美林认为，当前新兴市场仍显得较为“脆弱”，来自美国金融业、通胀以及中国经济增长等方面的负面消息，仍可能不时冲击新兴市场。

　　不过，哈尼特指出，如果再跌10%左右，新兴市场将出现“重大买入机会”。哈尼特的建议是，如果MSCI新兴市场股价指数跌至850点附近，那么投资人应该大胆地杀入。