尿素限价存在上调预期

　　调整幅度低于前期传言。此次氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%，低于此前传说的185％，但是即使如此的关税，国内氮肥的出口已不可能。另外，如果国际氮肥价格继续上涨，国家还可以继续调高出口关税。因此，这项政策的根本出发点是防止廉价的资源外流。

　　国家尿素限价存在上调预期。作为调整出口关税的对冲措施，国家近期很可能上调尿素限价。最近，国家发改委将就此问题和行业内的大企业以及各地国资委开会研究。目前尿素的出厂价格均在2300元/吨左右，按照目前的无烟煤到厂价格，尿素的成本应该在1800～1900元/吨，1725元/吨的最高限价已经不合理，如果上调限价，很多企业账外的利润将会体现在报表内，对上市公司的业绩是个利好。

　　化肥股的前期下跌已经反映此预期，行业存在交易性机会。化肥股近期调整幅度较大，股价已经反映关税调整的预期。如果作为对冲措施，国家近期上调尿素限价，行业存在交易性投资机会。 （安信证券）