华鲁恒升（600426）业绩增速预期下降

　　公司主导产品是尿素和DMF。财政部通知，从2008年9月1日起，氮肥及合成氨的特别出口关税上调至150%，并实施至2008年12月31日。在国家严格限制出口、高价位抑制需求增长的背景下，尿素价格虽然仍将维持高位、不会大幅下跌，但继续上涨的空间也很小。而DMF受供给增加、下游需求不旺等影响，近期价格下滑，后期上涨的动力也不足。

　　蒸汽是公司生产动力来源之一，在主导产品价格上涨乏力的背景下，上升的蒸汽成本不能有效转移，公司的业绩增速预期将降低。执行新的蒸汽价格标准后，公司净利润2008年将减少约6800万元，2009年将减少约18000万元，折合EPS分别为-0.137、-0.363元/股。

　　仍然看好公司的长期价值，因为公司是煤化工一体化企业，其核心优势在于具有先进的煤化工生产工艺及完整的煤化工产业链，采用价格较低的烟煤做原料，产品具有较好的成本优势。但是，成本上升导致业绩增速预期下降已不可避免。（国都证券）