昨天大盘震荡走低，盘中击穿前期低点2284点，创出2248点新低，逼近上轮牛市高点2245点。从成交量看，市场似乎仍未止跌，但机构仓位以及油价走势却表明，当前A股正在进入长期价值投资区域，中期走势蕴藏生机。

　　社保基金增仓坚决

　　在击穿前期低点2284点之后，距上一轮熊市高点2245点仅一步之遥。两市成交量不到500亿，似乎增量资金进场迹象并不明显。但从机构仓位看，我们可以发现社保基金的投资增仓较明显，意味着后市可能蕴藏生机。

　　数据显示，在封闭式基金前十大持有人中，保险公司占比明显下降，社保基金占比则大幅上升，由于社保基金相对稳健的操作风格，股指再次下跌可能成为其长线投资的入场机会。从整体看，封闭式基金前十大持有人持有的总份额为234亿份，持有量占总规模比例为36%，比去年年底下降了7%。但在总规模下降的同时，社保基金的增持最为明显，持有量由2007 年年末的11亿份增加到27亿份，增加比例超过100%，增仓较为坚决。在当前情况下，油价下跌、利好预期的“累积效应”将是未来大盘反弹的契机所在。

　　由于国际油价在不到一个月的时间里就下降了23%，WTI原油期货价格创出今年7月以来新低。本月国际原油价格受经济增长下滑预期、美元走强、投资资金撤离的影响，延续上月下跌的趋势，油价下跌使得市场对通胀的预期逐步缓解，对A股有正面推动作用。当前国内成品油价格与新加坡的价格相差无几，长期困扰我国的柴油批零倒挂现象结束，有利于大盘出现阶段性反弹。

　　阶段性热点引领大盘

　　从热点方面看，昨天涨停的个股超过10只，科技股、汽车股、医药股在引领市场短期反弹。但我们也注意到，这些领涨板块均为非权重股，未来能否带动市场全面反弹，仍取决于大市值个股的全面启动。

　　昨天多只科技股的涨幅达到7%以上，部分个股出现了底部放量的迹象，这显示出国内与海外通信设备市场开始进入新一轮的增长期，只要未来大盘出现反弹，科技股有可能继续引领市场资金。行业龙头厂商摩托罗拉、思科、爱立信、北电的复合增长率均为两位数，而国内上市公司海外业务收入的增长速度快于国内的增长速度，部分有代表性的龙头企业中期EPS增幅也超过了50%，这完全符合行业发展的趋势。

　　除了科技股之外，受油价下跌的影响，汽车股的表现可圈可点，部分个股冲击涨停。相对于成熟市场而言，中国汽车市场尚属成长期，部分汽车股估值非常低，有的甚至一度跌破净资产，值得我们长期关注。油价下跌将导致对汽车的需求量增加，为汽车板块的反弹奠定了基础。

　　与此同时，医药行业整体继续快速稳定增长，盈利能力不断增强，行业整体利润增速超过50%，未来也有一定的反弹机会。如果下半年医药行业增速超过30%，将成为A股市场中不可多得的亮点。

　　长期投资价值正在显现

　　在跌破了2284点支撑位后，A股的估值水平以及平均股价进一步降低，考虑到合理的估值水平及乐观的政策预期，投资者不必过分看空，大盘有望企稳回暖。首先，维护资本市场健康发展、确保市场平稳运行的呼声越来越强烈，对稳定投资者预期、恢复市场信心起到了重要的作用；其次，在市场制度建设方面，政策预期较为清晰，包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件、修改上市公司收购管理办法等，将对大盘的长期运行构成有力的支持，A股的长期投资价值正在显现。

　　在坚守价值、控制仓位的前提下，投资者可适度把握两类机会。

　　其一、银行股今年盈利明显增长，14家上市银行的年化净资产、总资产收益率上半年均获得不同程度的提升，可适当关注。由于我国经济环境仍然优于周边国家、宏观调控初见成效、国家税收政策扶持、个人金融消费增长，加上银行体制改革导致中国银行业经营管理和资产质量不断提高，长期持有银行股是分享中国经济成长成果的最有效途径，可以规避不同行业周期性波动的影响，值得我们长期关注。

　　其二、对于一些基本面较好、基金持股数量较多的品种，如果走势较强，可适当关注，如家电板块。此外，随着我国消费水平的提高，小家电行业发展迅速，小家电行业龙头成为基金的新宠，可适当关注。

　　值得注意的是，虽然大盘处于长期价值区间，但技术面还没有发出止跌的信号，当前的投资策略不能过于激进，应控制仓位，回避解禁压力较大的品种，如解禁数量占解禁后流通股本20%以上或者解禁市值在10亿元以上的个股应以回避风险为主。