《反热钱战争》

　　中国人财富保卫方略

　　张廷宾 著 中国经济出版社2008年8月出版

　　⊙万晓西

　　数年以来，经过众多有识之士的不断呼吁和中央决策层的高度重视，打击热钱已是东方风来满眼春，此时，《反热钱战争——中国人财富保卫方略》的出版可说正当其时。笔者认为，反热钱战争之战争二字名副其实，而宏观调控成败正取决于反热钱战争。

　　什么问题一旦成为显学，理论便热闹异常了。眼下有关热钱的种种理论，正是如此。

　　一曰“无热钱论”，称不存在热钱，只有一些异常资金。此论一出，举国哗然，众多评论已经力斥其非，无须多言。

　　二曰“热钱合法论”，称我国经常项目已经完全开放，资本项目大部分开放，即使伪造单据高报出口低报进口，只要资金进出“形式”合法，热钱就是合法的。此乃书生之见，好比用刀杀人，形式上是刀犯罪，但天网恢恢杀人者死。高智商犯罪总爱披上形式“合法”的外衣，但最终逃不脱法律审判。

　　三曰“热钱无害论”，或称热钱数量稀少，或称热钱利多弊少。据今年6月完成的一份《全口径测算中国热钱规模》研究报告测算，2003年至2008年第1季度流入中国内地的热钱合计约1.2万亿美元，热钱利润合计以约0.55万亿美元计，两者之和为1.75万亿美元，为2008年3月底官方发布的中国外汇储备存量的104％。该报告惊醒国人，同时也招致诸多非议。但是众多评论忽略了该报告提出了一个很好的问题，热钱利润知多少？热钱会把利润留在中国吗？许多保守热钱规模的测算，一旦考虑回报率极高的利润，貌似庞大的中国外汇储备也将不能承受之重。热钱无害么？

　　四曰“快进快出论”,即按照国际标准，快进快出的资金才算热钱。资本的本质是追逐利润最大化的，快进快出只是表象，只要年化收益率最高，三年五载岂不更好？山中方七日，世上已千年哪。

　　五曰“管制无效论”，即根据所谓历史经验，热钱防不胜防，只能听之任之。可是外汇管制历史悠久，布雷顿森林体系就是建立在资本管制基础上的，管制永远有漏洞，但不能因噎废食。对于重要资源进行严格管理和调控原本也是市场经济的应有之义，中国有18亿亩的耕地红线，美国有农业的高额补贴和土地轮耕制度。如果“管制无效论”真成立，那建议撤销国家外汇管理局和反洗钱中心。

　　鱼目混珠的热钱理论不一而足，但核心问题是为什么热钱会如此惹人关注？那是因为热钱会触发金融危机，会掠夺中国财富，会危害宏观调控。所以热钱的正确定义就是所有可能危害宏观调控的资金，不仅包括国外流入的套利资金及其利润等境外热钱，也包括伺机外逃的国内灰色收入等境内热钱。

　　中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁经过深入详细测算后提出，2005年全国城乡居民收入中没有被统计到的灰色收入总计4.8万亿元，相当于当年GDP或国民总收入的26％。全国最高与最低收入10％家庭间的人均收入差距约55倍，而不是国家统计部门的统计数据推算的21倍。

　　按此简单推算，2004年至2007年期间，我国居民的灰色收入累计高达20万亿元，可以假设其中一半存在外逃可能，则至少有10万亿元的境内热钱。境外热钱本金取多种测算的中位数约7000亿美元，利润按3000亿美元计算，合计6.9万亿元人民币。初步估算2007年底境内外热钱余额高达16.9万亿元人民币，折合2.45万亿美元，相当于2008年6月我国外汇储备的135％。此外，对于外资控股企业资产以及手持外国绿卡者的境内资产也应关注。

　　当前，宏观调控面临的挑战前所未有，机遇也是前所未有，而远远超过外汇储备的境内外热钱则成为宏观调控的最大变数。

　　为打赢反热钱战争，笔者建议大家认真学习借鉴建国前后在市场经济环境下面打击猖獗的境内外投机资本的宝贵经验，对此，《陈云文选》和《陈云文集》中均有大量珍贵文献。

　　另外还要加强组织力量，建议以央行反洗钱中心与外汇管理局为基础成立高规格的反热钱局（部），隶属国家安全部或国务院。

　　第三，充分发动舆论，重奖举报，让热钱陷入十三亿中国人民的汪洋大海之中，打击对象以境外热钱和试图外逃的境内热钱为主。

　　只要我们的反热钱战争取胜，就为宏观调控赢得了宝贵的时间和空间。数万亿元的胜利果实必将大大促进社会和谐，凝聚和鼓舞民心士气，从而无畏任何艰难险阻。天时不如地利，地利不如人和。人心齐，泰山移。

　　简言之，热钱活，宏观调控死；热钱死，宏观调控活。读一读《反热钱战争》，重温一下建国前后惊心动魄的财经史，就知道笔者并非夸大其词。