旅游行业黄金周为反弹带来动力

　　人们压抑的旅游需求可能在9、10月的旅游黄金季节里面得到集中释放。中秋和“十一”一大一小两个黄金周将给景区企业带来全面恢复的机会。但是在地震带来的影响没有完全消失的情况下，人们对旅游安全的担心会有点突出，因此我们认为休闲类景区、交通便利的景区和人造景区可能得到更多的机会。

　　旅游行业由于较好的成长性，估值水平一直高于市场总体水平。今年以来，旅游行业的估值水平一路下跌，跌至2000年以来的历史低位。但市场总体市盈率为15.22，旅游行业估值高于市场1.18倍，仍处于历史上较高的位置，但是我们认为旅游业的可持续发展能够支撑目前的较高估值。我们重点关注的旅游上市公司毛利率普遍较高，中青旅业务较多毛利率较低外，大部分毛利率超过40%，企业盈利的能力较强。而且目前上市公司的市净率普遍较低，大部分在2倍左右，已有三家在2倍以下。较强的创利能力以及较低的市净率，使得上述上市公司具有较好的投资机会。

　　（民生证券 李振飞）