房地产上市公司高峰时拿下的土地，开发时或许会遭遇资金困局。阳光股份就要面临这一挑战。公司今日公告，公司修改公开增发方案，原定用募集资金开发的总投资达26亿元的烟台银河项目暂被放弃。

　　2007年11月，阳光股份召开第四次临时股东大会，确定公开增发A股股票方案。由于沪深股市深幅调价，阳光股份一直在观望。随着决议的有效期即将到期，阳光股份今天公告，提请将于25日召开的2008年第七次临时股东大会对上述决议有效期延长至本次股东大会审议通过之日起12个月。

　　虽然不放弃公开增发计划，但为迎合当前市场，阳光股份调整了原定方案。新方案仍锁定公开增发A股股票数量为不超过1.5亿股，但是缩减了募集资金拟投项目。原方案初定，将募集资金用于天津万东项目、烟台银河项目 、青岛城阳项目三个项目。上述三个项目总投资额分别为6.5亿元、26亿元及7.5亿元，拟占用的募集资金款分别为 3亿元、18亿元和3.6亿元，合计占用募集资金24.6亿元。新方案仅保留了天津万东项目、青岛城阳项目，拟占用募集资金6.6亿元。

　　相比之下，前后两个募集方案，减少占用募资18亿元，减幅73%。

　　做出如此大的调整，也是迫于无奈。公司原公开增发方案确定的发行定价为：不低于公告招股意向书前20个交易日公司A股股票均价或前一个交易日A股股票的均价。这种随行就市，在发行前确定价格的定价方法，适应了当前市场，便于顺利公开增发。但是，随着阳光股份从去年底最高超过17元/股调整到4元/股多，缩水76%，相应地，所获募集将大幅缩水。

　　烟台银河项目位于烟台市福山区，项目总用地面积19.56万平方米，该项目规划性质为住宅、商业用地。去年9月28日，公司通过拍卖方式取得了烟台市福山区银河小区北侧地块项目的土地使用权，该地块成交价款为7.64亿元。在定向增发募资开发计划落空的情况下，加上当前银行严控房产信贷，烟台银河项目何时启动，令人堪忧。

　　阳光股份原来主要在广西开发，近年开始向北京、沈阳、青岛、成都等其他地方扩张。然而，随着投资规模扩大，风险随之加大。