石油化工业成品油定价机制理顺面临最佳时机
2008年09月10日 来源:上海证券报 作者:(国金证券 刘波)
本月中下旬是建立成品油价格联动机制的最好时机,理由:一是油价暴跌后,国内外成品油价差在缩小,新加坡0#柴油进口完税价虽高于国内800元/吨,但比7月份高达2000元/吨的价差降低了不少,而新加坡95#汽油进口完税价甚至比上海93#油零售价低约200元/吨;二是如果本月不落实管制放松政策,由于国内油价结算的问题,政策推出又要向后延后一个月,而未来油价是否大幅波动,又很难准确预测;三是尽早建立价格联动,有利于年底推出燃油税,燃油税有利于调剂明年成品油消费情况,如果油价再次暴涨,增加燃油税可抑制成品油的消费。
在我国目前一切稳定为前提的情况下,国内不太可能真正建立起像美国一样的灵活多变的成品油定价机制,不过,我们认为只要成品油价格联动机制保证国内炼油不拖累公司经营,就能显著改善石油公司业绩。我们认为年底前价格联动机制的建立,有利于2009年两大石油公司业绩的大幅增长,根据我们的测算,在80美元/桶的油价以上,只要两大石油公司炼油不亏损,2009年EPS都将高于0.9元。基于目前政策利好的预期,我们推荐买入中石油、中石化。
(国金证券 刘波)