在机构资金的汹涌介入下，一个多星期以来国债收益率曲线又被“压弯”了不少 张大伟 制图

　　CPI增速快速下降为沉浸在上涨气氛中的债券市场再添动力，而今日发行的5年期国债将获得机构的青睐，市场预期，本期国债票面利率可能会落在3.75%-3.85%，低于二级市场利率。

　　据之前财政部的发行通知，今日招标的今年第17期记账式国债为5年期固定利率债券，计划发行面值总额260亿元，全部进行竞争性招标，并且不进行甲类成员追加投标。

　　由于8月份以来，债券到期规模较大，释放了大量资金，而供给则相应不足，引发了多只债券发行受到追捧。在8月份CPI增速降至5%以内的数据公布之后，又为市场多头力量增加了信心。

　　今日发行的5年期债券从期限来看，恰好属于中期品种，符合来自银行等机构的资金对于安全性和收益性的要求。综合多家机构的预测，本期债券的票面利率可能落在3.75%-3.85%区间，而最低的预测甚至有3.72%。

　　至于需求分析，本期债券的认购资金仍可能主要来自于在本轮债市反弹中表现最为活跃的基金。据中央国债登记结算公司公布的数据，8月份基金公司的托管量增幅超过千亿元，与此同时商业银行的债券托管量却缩水733亿元。

　　从本周三发行的“3+7”年期金融债的发行中也可以看到，证券公司认购额占据半壁，其后所代表的真实需求就可能多半来自基金公司。

　　但是也有乐观的市场人士认为，银行未必一定会“无动于衷”。申银万国证券分析师屈庆表示，随着银行资金的宽裕以及经济下滑过程中银行的惜贷，在明确债券市场长期牛市的走势后，“商业银行大规模介入债市只是早晚的事情，这将有利于反弹行情的深化，而5年国债则是非常好的一个时机”。